本报记者于彦明北京报道
HNA投资集团有限公司(000616。深交所(以下简称“HNA投资”)决定近期高溢价投资10亿元境外投资，2019年末账面上仅剩约17亿元。
HNA投资通过投资本基金投资天津格致创业科技有限公司(以下简称“天津格致”)。该公司于2019年6月成立不久，两名自然人股东王敏荣和张志强最初出资5000万元。
2019年7月天津格致锁定一纸租约后，其估值迅速被推高至10多亿元，比天津格致约5000万元的净资产高出19.64倍。
因此，HNA投资通过该基金向天津格致增资10亿元后，将间接取得标的企业49.21%的股权，而两个初始自然人股东王敏荣、张志强将保留天津格致50.79%的股权。
根据天眼超挖掘认定的工商信息，王敏荣和张志强除了在上述基金和天津格致的权益外，在这两个自然人股东名下几乎没有其他注册企业或经营业务，但仍能与HNA投资进行约10亿元的交易。
虽然HNA通过向基金出资的方式对天津格致进行了高溢价投资，但并未取得天津格致的实际控制权。
HNA投资的10亿元人民币股权投资遭到市场人士质疑，指责其高价收购无利可图的资产。标的企业评价合理性存疑，怀疑曲线掏空上市公司资金，侵害中小股东利益，进一步引发监管部门问询。
2019年12月，HNA以大连飞跃文化产业发展合伙企业(有限合伙)的名义，向大连众成文化产业发展合伙企业(有限合伙)(以下简称“大连众成”)出资10亿元人民币，成为大连众成的有限合伙人(LP)。
大连飞跃投资前，大连众成由大连白墨鲸海洋传奇文化旅游有限公司(以下简称“大连白墨鲸”)与自然人股东王敏荣、张志强共同设立。
大连莫比迪克的第一大股东为大连仓颉全球旅游发展中心(有限合伙)(以下简称“大连仓颉”)，持有其42%的权益。
大连仓颉由自然人股东孙福军、修祥宁共同控制。目前，大连众诚执行合伙人已委派孙福军为其代表。
据《中国经营报》记者了解，孙福军曾与HNA投资有关联。早年曾任公司董事会办公室主任、证券事务代表。
据记者了解，孙福军还担任过獐子岛集团股份有限公司(002069)董事会秘书。SZ)，并于2019年11月从公司辞职，原因是孙福军被证监会禁止上市，当时受到行政处罚，不再符合上市公司高管任职资格。
HNA投资通过大连飞跃、大连中城间接投资天津格致后，王敏荣、张志强作为标的企业的初始自然人股东，承诺成为大连中城在大连飞跃的普通合伙人(
GP）且取得天津格致的控制权之前，大连飞越可以每年从大连众城获得不低于9%的投资收益，即根据协议约定为每年9000万元固定收益。为了履行这一承诺事项，王敏荣、张志强将在未来一年内增加对天津格致的出资至不低于3亿元，以此覆盖大连飞越将可从大连众城获得的3年投资收益。
而在海航投资对大连飞越出资之前，王敏荣、张志强对大连众城的合计出资为1亿元，其对天津格致的合计出资为5000万元。
2019年6月份成立不久的天津格致，与天津势竹实业投资有限公司签订一纸租约后，其估值由两名初始自然人股东出资的5000万元，在一个月内迅即推高至逾10亿元。
天津格致的评估增值，主要基于其在2019年7月份所获得的北京市朝阳区亚运村商业项目20年租赁权估值。
天津格致从天津势竹实业投资有限公司租赁的亚运村商业项目，物业单元的房屋面积为14.88万平方米，其中地上建筑面积约9.88万平方米，地下建筑面积约5万平方米，目前该商业项目仍在建设中，预计在2020年下半年投入运营。
天津格致对亚运村商业项目的租赁协议锁定了20年租期，将作为共享办公类产业运营项目，海航投资方面披露该商业项目周边中、高端写字楼项目的平均租金约为9.8元/平方米·天。
值得注意的是，天津格致所获得的是亚运村商业项目的20年租赁使用权，并不拥有标的物业产权。而且天津格致亦非一次性趸交全部租金，其对亚运村商业项目的付租方式为每季度支付一次。
根据海航投资方面披露，取决于亚运村商业项目在一年内的租赁及运营情况，上市公司将被允许无条件行使成为大连众城普通合伙人（GP）/执行事务合伙人，并通过大众连城收购天津格致控股权的权利。
（编辑：赵毅 校对：颜京宁）