开酒馆能赚多少钱？
海伦的国际控股有限公司(以下简称“海伦的”)招股书回答了这个问题，在333.5410万元的营收中，毛利可达7.84元。
近日，线下酒吧连锁店Helens背后的公司向港交所递交招股书，拟在主板上市，CICC为独家保荐人。招股书显示，仅去年海伦的毛利率就达到了78.4%，高于第三方白酒51.5%的毛利率。
行业有多暴利？
去年毛利率高达78.4%
2009年，许钟兵在北京五道口开了第一家海伦斯酒吧；2012年，海伦斯将目标客户转向中国年轻人；2018年，深圳市海伦思企业管理有限公司成立。
红星资本局注意到，海伦每年的毛利率都在70%以上。2018年至2020年，海伦士酒馆总数分别为162家、252家和351家，营业收入从1.15亿元增长至8.18亿元。这三年，海伦斯自有白酒和饮料的毛利率分别为71.4%、75.3%和78.4%。
海伦2018年至2020年的收入数据
据了解，每个海伦酒馆的总建筑面积一般为300至500平方米，可容纳约150至200名顾客。同时，每个酒馆一般有36-50张桌子，每张桌子平均可以容纳4-6个人。虽然招股书没有明确说明酒馆的成本，但按照海伦斯的布局，二三线城市的酒馆数量约占80%，相应降低了租赁和人工成本。
此外，其销售的产品矩阵主要是性价比较高的产品。所有瓶装啤酒价格在10元/瓶以内，百威啤酒在9.8元/瓶，比同行业平均价格低35%-67%左右。
根据2020年的数据，喝酒喝酒的收入为2.4亿元，占海伦自家产品年销售收入的40.1%。零食方面，2020年销售收入1.6亿元，占海伦自有产品销售年收入的26.2%。
此外，红星资本局注意到，海伦的大部分收入来自直营酒馆。2020年数据显示，直营酒馆数量为337家，直营酒馆产生的收入达到8.13亿元，占同年总收入的99.4%。同时，截至2020年12月31日，加盟酒吧14家，占同期酒吧总数的4.0%，加盟费收入50万元，占同年总收入的0.6%。
市场蛋糕有多大？
2025年行业收入预计近两千亿
那么，这个市场蛋糕到底有多大？
招股书显示，从整个市场蛋糕来看，中国酒馆行业总营收从2015年的844亿元增长至2019年的1179亿元，复合增长率为8.7%。同时，预计2025年中国酒馆行业收入将达到1839亿元，而2020年为776亿元，复合年增长率为18.8%。
海伦斯在2020年的市场份额为1.10%
从酒吧数量来看，截至2019年底，全国约有4.2万家酒吧，而2015年底为3.5万家，复合年增长率为5.0%。特别是中国三线及以下城市的酒吧数量，2015-2019年复合年增长率为8.1%，高于行业平均水平和一线、二线城市的酒吧增长水平。“从2020年到2025年，酒吧的数量连年重复
合增长率预计将达到10.1%。”招股书指出。另外，从酒馆分布来看，呈现高度分散化的特点，主要由大量独立酒馆（少于3间场所的酒馆）及少数连锁酒馆网络组成。截至2020年末，在3.5万家酒馆中，95%以上为独立酒馆。同时，按照2020年的收入计算，酒馆行业前五大酒馆经营者合计市场份额占约2.2%。“连锁化经营将是未来的发展赛道。”招股书指出。
在这个赛道里，除了海伦司外，根据中信证券发布的一份报告显示，还包括酒拾烤肉（共有门店415家）、泰山原浆啤酒（门店320家）、原时烤肉电音酒场（门店211家）、优布劳精酿啤酒（门店107家）等酒馆纷纷在赛道中布局发展。
多家酒馆纷纷在赛道中布局发展
风险有好大？
租赁负债不断攀升，仍要募资“扩张”
虽然从目前来看，海伦司在未来有非常大的发展空间，但从招股书来看，仍然问题重重。
其中非常明显的就是，租赁负债不断攀升。2018年-2020年，海伦司租赁负债分别为1.48亿元、3.84亿元及5.39亿元。
同时，海伦司还面临着人工成本、租金成本、使用权资产折旧、厂房及设备折旧等资本开支。其选址多集中在年轻客户集中的优质商业地区，租赁成本还是偏高。2020年，海伦司的租赁成本为1.05亿元，占总营收比重12.9%。员工成本达1.79亿元，占总营收比重21.9%。
另外，招股书指出，开酒馆还面临着食品安全、消防、各类政策等风险。
为此，海伦司开始走上IPO募集之路。海伦司表示，IPO募集所得资金净额将主要用于未来三年开设新酒馆及实现扩张计划；进一步加强酒馆的人才梯队建设以优化人力资源管理体系；进一步加强酒馆的基础能力建设；进一步强化海伦司的品牌知名度；以及用作一般营运资金与一般企业用途。
红星新闻记者 李伟铭 李晨
编辑 陈应鹏
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