今天迪哥就来说说智能路灯的概念。随着5G时代的到来，智慧城市将成为一大亮点。中体科技是这个行业的龙头，凭借多年的经验，已经成为城市照明的龙头公司。我认为5G会加速这家公司的发展。
华帝科技是城市照明行业综合服务提供商的领导者。凭借在照明领域的多年积累，切入智能路灯的设计、生产和建设。多年来，公司专注于城市照明领域的方案规划与设计、产品R&D与制造、项目安装、运营管理与维护服务以及智慧城市建设。公司利用城镇化和智慧杆基站建设的政策红利，利用文化定制和景观照明行业土壤，利用行业快速发展的良好契机，建立完善的产业链格局，成为行业内领先的城市照明解决方案提供商。我们相信，随着5G推动智慧城市建设的到来，智慧路灯有望成为城市间万物互联的新平台，迎来快速建设期。
全年表现稳健，19年上半年增长亮眼。2019年，公司业绩仍有亮点。一季度实现营收1.32亿，同比增长3.58%；归母净利润2350万，同比增长102.28%。上半年实现营收3.13亿元，同比增长14.48%；归母净利润5020万元，同比增长57.4%。受城建、交管等核心客户性质影响，照明项目集中在国庆、元旦、春节前，下半年是出货旺季和营收贡献的主力军。结合上半年强劲的增长表现，公司业绩有望在今年年底超过预期增长。
近年来毛利率稳定，设计业务毛利率亮眼。2018年，城市照明行业整体毛利率约为35.26%，较上年增长1.24%，连续5年保持稳定。业务方面，方案策划设计毛利高达86.95%，是去年的两倍。产品R&D及制造、项目安装及运营管理和维护的毛利分别为34.21%、37.38%和35.16%。方案规划设计业务毛利高，公司大力发展文化定制、景观照明业务，并不断申请拓展专利，因此方案规划设计业务有望进一步加强，增速可观。
首次覆盖，给予公司“买入”评级。从可比公司来看，公司主营业务为照明产品及项目实施，A单元对应的可比公司有利亚德、阿尔托电子等。但由于智能路灯有望扩容，公司具有5G或智慧城市基础设施建设的属性，相关估值可参考A单元对应的5G基础设施或智慧城市业务公司，包括中国铁塔、烽火通信、钱芳科技等。从9月25日的股价来看，2019年可比公司平均PE值为35倍，中体科技对应估值为28倍，低于可比公司平均水平。考虑到公司有超过20%的增长空间，给予“买入”评级。
目前中体科技股价长期横盘，在形态上寻找突破机会是不错的选择。
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