2021决胜投资拿地实务-新形势下房企投资拿地决策逻辑、项目投资风险关键点识别、投资测算方法、融资创新及法务风险规避

【课程背景】

随着进入“十四五”新的发展周期，在新常态经济形势下，政府的发展目标已经从原来的GDP经济增长转变为“按城决策”的复合增长目标。与此同时，随着“房住不炒”“三条红线”“集中供地”等各种房地产调控政策的出台，我国房地产发展正在进入一个新时代。不再是单一的土地财政和二次开发，而是对其产业投资、商业运营、教育体育等有了更多的要求。

另一方面，在新的去杠杆金融政策的引导下，房地产高周转的模式不再是房地产企业成功的法宝。行业本身也逐渐进入饱和期，所有企业在投资模式、运营体系、成本控制、设计创新等方面都有一定的趋同性。投资专业如何增强行业意识，提高征地成功率，将成为从业人员自身乃至房地产企业生存发展的重要要求。

本课程侧重于投资扩张的维度，如理念、技能和具体实施。从投资扩张趋势、价值判断体系、土地收购模式、M&A进程、M&A实践工具等方面全面分析房地产投资扩张，结合众多经典案例，提升房地产投资管理者的投资管理和实践能力，帮助企业在投资扩张方面构建强大的市场竞争优势。

【课程收益】

1.企业如何做出正确的征地决策？分享标杆房企的征地模式，掌握土地价值判断方法，熟练运用项目的优化规划和简单实用的项目可行性方案的操作

2.房地产投资全过程分析及风险防范

3.各种征地模式和渠道有哪些风险？如何规避？

4.不同交易模式的项目投资计量工具、方法和可行性研究

【课程亮点】

1.理论+实操+案例，多管齐下，从本质提升投拓能力及效率

2.实战派风格，追求落地，针对性强，解决实操痛点

3.体系性强，手把手教学，从填表到建模，让你迅速精通投拓尤其是测算的各个门路

4.循序渐进，风格幽默，互动性强，学习过程充实而不失活跃

【授课方式】

方式 1：带领学员构建完整思维导图，深度梳理投拓逻辑，并对重点知识进行深度详解

方式 2：案例教学—依托实操案例和模型，让学员学会如何将专业知识运用实务环境

方式 3：随堂练习——在授课过程中穿插若干习题，帮助学员加深理解和记忆

方式 4：分组讨论——组织学员进行分组讨论，培养主动思考能力

【课程对象】

1、房地产开发企业总经理、投资副总、片区总经理、项目总、设计副总、营销副总等具有战略规划与投资运营决策力的决策层；

2、投资拓展部门人员、财务、成本、法务、资金、前期、策划、设计、营销等条线管理者以及拿地相关的部门人员。

【讲师简介】

张老师:华夏瑞博商学院特约讲师

现任某TOP20房企业务发展副总经理，曾就职于深圳万科地产、卓越集团、华润置地投资总。中山大学研究生、上海财经大学本科毕业，六年房地产专业知识学习，及十一年房地产投资经验。从事投资工作至今，签约项目三十一个，项目种类涉及收并购、城市更新、招拍挂等。签约项目总面积八百万余平方米，总货值超千亿，完整跟进多个收并购及城市更新项目全流程，拥有丰富的投资经验。

【课程纲要】

第一部分 房地产投资实务与拿地决策

一、拿地决策

1、典型房企投资策略：

（1）私企：

案例：碧桂园的投资区域、打法、456和789铁线要求

案例：融创的投资区域，收并购鼻祖

案例：万科的投资区域，最授权的管理机制

（2）国企：

案例：招商蛇口

2、土地价值判断

（1）拿地方法：把握好天时、地利、人和

（2）拿地技巧：看城市、看区域、看项目、看收益

（3）项目研判的四个维度：土地、效益、市场、风险

二、投资交易模式

1、交易类型：一手项目、二手项目

2、交易模式特点及难点：

（1）招拍挂交易方式简析

（2）收并购交易方式简析

（3）城市更新交易方式简析

三、地产投资的流程

1、地产投资流程：招拍挂、收并购、旧改

2、土地信息的收集：信息的来源与种类

3、土地信息初判：重要性维度与可行性维度

4、经济可行性研判：财务测算涵盖内容、输出结果、评价指标、投资标准

5、可行性研究报告

6、商务谈判及交易方案：合作意向书、合作协议

7、投资达成

8、投资达成后事项

四、地产投资未来的趋势与机遇把握

1、“三道红线”作为楼市防火墙的建立，预示着下一个时代是资金为王的时代

2、2020年头部房企拿地回归一二线城市特征明显

3、“规模优先”战略调整至“防风险”

4、行业进一步集中化，不是“拼”就是“死”成为众多非第一梯队房企的困局

5、多元化、房产资产化金融化、更新改造是房地产必然的趋势

第二部分：房地产投资测算

【问题1、2、3、4、5】

一、投资测算的经济可行性研判

1、财务测算的基本逻辑：模拟一条项目开发运营的现金流，定量的论证项目的经济可行性，以帮助投资者决策

2、财务测算的前提输入条件：

（1）设计规划指标

（2）销售计划

（3）运营计划

（4）土地成本

（5）建安成本：全成本构成、影响成本的主要因素（容积率、停车效率、场地条件、红线外投入、车位、装配式建筑、财务费用）

（6）三费：管理费用、营销费用、财务费用

（7）三税：增值税、土增税、所得税

（8）经营物业假设

（9）融资方案

3、财务测算的输出结果：

（1）核心评价指标

（2）现金流量图

（3）敏感性分析

4、生成可行性研究报告

二、财务测算模块解析

1、招拍挂项目测算

（1）城市板块深化研究：如何充分认知市场

（2）测算视角下的产品最优化：怎样提高货值？

（3）测算视角下的成本最优化：怎样降低成本？

2、收并购项目测算

（1）溢价的处理：直接处理、间接处理

（2）税务的特殊处理

（3）不同交易架构对测算的影响

三、拿地强排详解：

1、拿地强排概述：

（1）强排的目的是什么

（2）强排需要做什么

（3）为什么制定强排流程控制

（4）强排操作路径

2、强排前期准备三步法

（1）地块特征分析

（2）规划要点及条件输入

（3）营销条件输入

3、强排设计五重奏

（1）产品功能落位

（2）选择使用产品

（3）底商计算

（4）合理强排

（5）多方案比选

4、强排货值分析：

四、开发税务问题

1、不同拿地模式应关注的税务问题

（1）一级市场：招拍挂/勾地，一二级联动，三旧改造

（2）二级市场：土地转让，股权收购，增资扩股，合作开发，土地作价入股，联营型，委托代建

2、收并购财税问题处理

五、投资测算实例操练

1、投资测算不同阶段：

（1）初判可研阶段

（2）详判定案阶段

（3）项目可研阶段

2、测算内容：主要科目解读：全成本科目、利润表及现金流量表

3、测算依据：专业板块专业报告

4、全成本解读：

5、投资阶段影响单方建造成本因素：容积率、停车效率、场地条件、红线外景观、车位售价、装配式技术、财务费用

6、投资测算实战演练

（1）第一步：项目定位

（2）第二步：户配及规划方案

（3）第三步：运营计划示例

（4）第四步：测算演练详解

（5）第五步：压力测算

7、投资测算练习：算土增税、算利润率、算地价、算最低售价

第三部分：投资相关法律实务

【问题6、7】

一、在建工程转让

1、法律特点及适用情况：交易前提、交易特点、适用情况

2、法律风险及防范措施

3、在建工程转让的特殊情况：未达到25%投资额的处理方案

二、股权类合作开发

1、法律特点及优劣势

2、法律风险：土地风险、股权风险、债务风险

3、法律风险防范

（1）股权收购之买新不买旧

（2）股权收购之收购还是增资

（3）股权收购之直接收购还是间接收购

（4）收购前法律财务尽职调查，合同设置相应条款

4、股权收购的特殊情况

（1）土地尚未落实

（2）目标股权有瑕疵

（3）有前置审批要求：国资股权，外资股权

（4）特殊情况的股权收购：分立公司、股权退出、小股操盘

三、联营型合作开发

1、法律特点

2、法律风险及防范措施

四、委托代建代管

1、法律特点及适用情况：交易前提、交易特点、适用情况

2、法律风险及防范措施：合作模式、风控措施

五、投资法务尽职调查

1、尽职调查：财务、法务尽调元素

2、需发表意见及风险预估

（1）基础信息调查

（2）股权并购类法务风控

（3）股权并购类税务风控

（4）资产收购类法务风控

（5）权益合作——代建&权益收购

六、投资法务设计思路

1、如何设置交易架构

【案例1】：复杂资产关系的交易架构设置

【案例2】：不良资产项目的交易架构设置

【案例3】：一二级联动项目的交易架构设置

【案例4】：烂尾楼项目的交易架构设置

2、如何约定交易价款

【案例1、2、3、4】

3、资金支付原则、节奏设计思路

4、违约责任设计思路

七、合作项目公司管理约定

1、控股和参股项目的主要协议

2、操盘方与参股方项目管理

3、合作协议中的主要约定内容

八、投资法务疑难杂症

1、标的资产的自身瑕疵

案例一：坂田项目（规划冲突）

案例二：南山项目（拆迁不可控）

案例三：惠州项目（土地无法移交）

2、行政审批的风险

案例四：龙岗项目（政策变化）

3、或有负债出现的风险

案例五：平湖项目（涉诉）

4、土地成本及税务风险

案例六：宝安项目（土地成本是否抵税）

5、合作方风险

案例七：资产包（优先购买权）

案例八：惠州项目（合作方意愿）

第四部分：房地产融资方式及策略

一、中国房地产融资现状和前景

1、穿透原则精准打击银行、信托渠道灰色地带

2、当下房地产项目现存融资方式

3、更多房企寻求合作，“大鱼吃小鱼”也愈演愈烈

4、资产证券化开始快速发展

5、融资分化指引地产未来方向

二、房地产融资产品

1、银行资金

2、房地产信托资金

3、房地产保险资金

4、地方及国有金控平台

5、房地产企业债券

6、房地产公司上市

7、房地产资产管理计划

8、中小房企与房地产私募基金

9、房地产资产证券化

三、房地产表外融资

1、表外融资概念

2、表外融资模式

（1）通过非并表企业进行常规性融资

（2）合并报表内的明股实债融资

（3）合并报表外的明股实债融资

（4）通过ABS减少有息负债或进行出表

（5）以应付款类科目的形式进行融资

3、表外融资的作用：债务隐形化，优化财务指标

4、表外融资识别

四、房地产收并购前融

1、房地产前融概念

2、地产前融模式

（1）银行前融-表内外资金全周期覆盖

（2）信托前融 ①“四三二”投资差额

（3）信托前融 ②优先股+次级债

（4）信托前融 ③小股+大债

（5）信托前融 ④股权收益权

（6）信托前融 ⑤资产收益权

（7）信托前融 ⑥股权投资+对赌

（8）信托前融 ⑦应收账款融资

3、收并购项目前融

五、地产私募资金投资模式

1、被禁的几种模式

2、可行的模式

3、特殊模式

第五部分：产业地产投资

一、产业勾地的理论

1、理论支撑

2、产生背景

3、产业勾地的模式

4、产业勾地的生意逻辑

5、产业勾地的要素条件

6、产业勾地的流程

7、产业地产盈利模式

二、产业勾地的几类方式：

1、传统产业园区勾地模式：华夏幸福

2、科技地产勾地模式：碧桂园、首创置业

3、创业孵化空间勾地模式：万科

4、医疗康养产业勾地模式：绿城、万科

5、文化旅游产业勾地模式：恒大、华侨城、万达、港中旅

6、教育产业勾地模式：碧桂园、绿地、阳光城

7、典型产业勾地模式总结

三、产业合作模式：

1、分块开发、合作开发

2、产业勾地的主要方式

3、产业勾地选址

4、产业勾地选址流程：案例

四、分城市产业勾地策略

1、政府政策环境分析，产业策划方案结构

2、重点城市分析：北京、天津、青岛、济南、郑州

五、勾地关键要素：

1、土地出让门槛设置

2、勾地案例：恒大长沙大王山片区案例

六、产业地产代表：

案例：联东

案例：天安

【课程说明】

【主办单位】华夏瑞博商学院

【时间地点】2021年4月17-18日.长沙