导读
在上市公司实现收入增长的同时，如果反映公司经营能力的销售费用、管理费用、R&D费用和财务费用(以下统称为“期间费用”)增长过快，必然会吞噬业绩。上市公司的费用与公司的营收能力挂钩# 2021#。证券时报数据宝从期间费角度分析a股上市公司经营效率，发布了《A股期间费排行榜》和《A股期间费用率连续三年改善榜》，其中期间费为统计销售费用、管理费用、研发费用和财务费用之和，期间费用比例为期间费占营业总收入的比例。《A股期间费用率连续三年改善榜》年，多位行业龙头出现，18家上市公司连续5年持续改善。
食品饮料行业期间费用率连续5年下降
证券时报数据宝统计显示，2020年a股上市公司期间费用合计6.76万亿元，可能受疫情影响，较2019年增速不足3%。A股上市公司费用率为12.75%，较2019年有所下降。
行业方面，2020年银行、休闲服务、纺织服装、医药生物等行业的费用率均超过20%，钢铁、建筑装饰、有色金属等行业的费用率均在5%以下。与2019年相比，在28个申万级行业中，传媒、化工、矿业费用率大幅上升，主要原因是上述行业经营去年受疫情影响较大，三者费用率均有所上升；休闲服务、食品饮料、医药生物、轻工制造、建材电气设备跌幅居前，其中食品饮料、轻工制造、建材电气设备的销售、财务、管理费率均有所下降。但休闲服务业费用占比大幅下降，主要与疫情导致销售费用大幅下降有关。
通过分析行业期间费用率的变化，可以直观地看到行业的发展趋势。比如医药生物行业收入在增加的同时，占期间费用比重较大的销售费用却出现下降趋势或下降趋势，这也与中国医药公司通过控制销售费用加速转型有关。
值得注意的是，餐饮行业的费用比例已经连续五年下降。
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上市公司期间费排行榜：44家公司期间费支出超净利
数据宝发布2020年A股《上市公司期间费榜》（不含金融股）显示，50家上榜公司2020年度的期间费支出总额达到1.52万亿元，是全部非金融上市公司期间费支出的33%。相较于2019年，榜单变化较小，排名前三的仍为中国石油#财报看点#、中国石化和上汽集团，50家上榜公司仅有4家为最新上榜，包括三一重工、金龙鱼、长安汽车和中集集团。上榜公司以中字头公司居多，共有16家。
50家上榜公司中，44家公司期间费支出超过其当年的净利润，仅万科A、中国神华、格力电器、工业富联、保利地产和三一重工例外。
行业龙头霸屏期间费用率改善榜
数据宝统计显示，2363家Ａ股上市公司2020年期间费用率比2019出现改善。
对于市值较大公司，营业收入波动幅度相对较小，上市公司可以通过控制期间费用率来持续改善经营效率。数据宝从连续3年期间费用率下降的公司中，选取市值大的公司上榜，发布《A股期间费用率连续三年改善榜》。
上榜公司中，多数为行业龙头公司。如五粮液、迈瑞医疗、海天味业、紫金矿业、海螺水泥和立讯精密等。
榜单中市值最大的五粮液期间费用率连续4年下降，由2016年的24.74%下降至2020年的11.92%，运营效率大幅提升，公司营收4年即翻倍，同期期间费支出变化不大。
榜单中超七成公司期间费用率低于20%，整体营运效率较高#2020上市公司盈利排行榜#。其中康泰生物、恒生电子和沃森生物的期间费用率超过50%，期间费用率居前的公司以计算机和医药生物股居多，计算机行业的研发费用在期间费中占比较高，医药生物则是销售费用占比较高。
榜单中公司有18家公司期间费用率至少保持了连续5年下降，如迈瑞医疗、格力电器、海螺水泥、卓胜微和陕西煤业。
优质公司通过加强费用管控能力，提升竞争力。体现在股价上，经营效率的持续提升长期对股价有积极作用。数据显示，上榜公司中半数为Ａ股的10倍股，短期看，截至5月7日，上榜公司今年以来股价平均上涨9.22%，远远好于A股各大指数。
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