记者陈静
“中国的通胀压力即将过去。预计下半年，经济将更多依靠内生动力的恢复来实现稳步补强。”6月1日，在中信证券2021资本市场论坛上，首席经济学家朱对此进行了预测。
他在分析下半年宏观策略时表示，通胀趋势是影响下半年经济运行的一个非常重要的变量。大宗商品价格快速上涨的负面影响应该是可控的，预计二季度后PPI上行压力将有所减轻。在这种情况下，很难对CPI进行全面的PPI。预计CPI中枢虽然会逐季上升，但相对温和可控。
同时，中信证券研究团队发布2021年下半年投资策略，认为a股进入共振上行期，四季度空间更大。
预计下半年A股资金净流入2200亿元
中信证券认为，在宏观经济稳定复苏的大环境下，影响a股下半年利润增速的因素主要有三个：大宗商品价格过快上涨后的回调、增长型制造业资本支出的持续增长、人均可支配收入和非住房信贷增速提升带动的可选消费的恢复。
总体来看，预计2021年沪深800非金融板块的利润增长率将达到32%。结构上，预计工业、消费、TMT、医药增速分别为37%、28%、14%、31%，消费板块对下半年非金融净利润增速贡献最大。
节奏方面，2021年二季度工业板块净利润达到高点；三季度，TMT和医药成长型板块的相对盈利趋势将明显占优，市场顺周期逻辑将消退；四季度至明年上半年，可选消费品将引领大消费板块，迎来相对繁荣的持续上行趋势。
下半年a股资金净流入预计2200亿元，外资可能继续超预期。基于上述研究判断，结合投资者行为，对a股资本流动进行了测算，并对下半年资本净流量预测如下：
外资方面，人民币汇率先强后弱，a股在新兴市场的配置价值依然明显。预计北行资金净流入将超过1700亿元；私募股权基金的地位一直偏高。一季度规模激增后，预计净流入1400亿元；一季度保险资金和理财略有减少，后续将恢复小幅流入的节奏。预计下半年净流入1500亿元；市场稳定后，新增公募基金回暖，股票赎回稳定。预计净流入1100亿元；产业资本将在大规模解禁的基础上继续减持净持有，但不少一年半资金也将流入底部，下半年预计流出1200亿元。
今年IPO发行规模接近去年，下半年募资规模相对较大，预计2300亿元。综上，预计2021年下半年a股资金净流入约2200亿元，三四季度净流入600亿元、1600亿元。
淡化周期思维，聚焦成长及消费
在投资策略配置方面，中信证券建议投资者淡化周期思维，关注增长和消费。
三季度应加强增长配置。建议继续关注更多具有市场价值空间和产业空间带来估值弹性的成长型板块。其中，成长型制造聚焦新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造；日益增长的消费集中在化妆品、医疗美容、免税、运动服装、新型烟草等方面。
四季度消费战略配置。除了继续坚持增长配置，全球经济再
