停牌五个月后，魏桥纺织(02698。香港)，中国最大的棉纺织制造商，比其兄弟公司中国虹桥(01378)早一步恢复交易。香港)。但复牌后，魏桥纺织陷入不断的困境，当股价持续下跌时，又迎来了卖空机构新一轮的质疑。
当地时间8月21日，国外卖空机构艾默生分析再次推出，标的由中国虹桥变更为率先复牌的魏桥纺织。艾默生分析在最近的这份报告中质疑魏桥纺织多年来一直充当母公司的秘密提款机。
在港交所上市的魏桥纺织股份有限公司和中国虹桥股份有限公司均为山东魏桥创业集团(以下简称“魏桥创业”)的母公司，其背后的实际控制人为山东首富张士平。根据《福布斯》 2017年富豪榜，张士平家族在全球排名第209位，在中国富豪榜上排名第28位。
此前，2月28日，艾默生分析发布了一份卖空报告，抨击中国虹桥明显高于同行的利润实际上是虚假报告、低成本发电和虚构氧化铝成本以及财务欺诈。受此影响，中国虹桥股价大幅下跌，3月21日，魏桥纺织和中国纺织均宣布延迟发布业绩报告，随后两家上市公司于3月22日停牌。
该报(www.thepaper.cn)在艾默生分析网站上找到了关于魏桥纺织的最新报告。报告指出，魏桥纺织发布的2016年年度业绩报告不仅没有提及严重的管理问题，反而让人对其声称拥有的巨额现金和银行余额产生质疑，从而质疑整个财务报告的完整性。这意味着在中国虹桥之后，做空机构开始认为魏桥纺织也存在财务造假。
8月11日，魏桥纺织终于发布了久违的2016年业绩报告。报告显示，2016年全年营业收入141.75亿元，同比增长13.4%，净利润9.93亿元，同比增长1.4%，毛利润22.51亿元，同比增长2.9%，每股收益增长1.2%至0.83元。值得注意的是，除了面纱、坯布、牛仔布组成的纺织事业部，魏桥纺织在2016年还注入了动力和蒸汽资产，这一新业务部分被纳入2016年财务报告。
无论是营业收入和利润的增加，电力和蒸汽的贡献都超过了原来的业务。报告显示，2016年纺织收入100.87亿元，同比增长3.3%，电力和蒸汽收入40.88亿元，同比增长50%。细分市场的利润差距也很明显。2016年纺织贡献1.76亿元，电汽利润18.55亿元。
本年报的核数师为信永中和(香港)会计师事务所。此前，魏桥纺织和中国虹桥一样，都是由世界四大会计师事务所之一的安永会计师事务所审计。2016年11月和2017年2月，中国虹桥分别遭遇卖空后，安永军发函要求中国虹桥和魏桥纺织对审计中发现的问题进行独立调查。两家上市公司未能与安永达成协议，最终安永于今年4月辞职。
然而，信永中和审计的2016年业绩报告引发艾默生分析对魏桥纺织与控股公司之间的资金流提出质疑。
在业绩报告中，The Paper(www.thepaper.cn)发现，在综合现金流量表的投资业务部分，魏桥纺织在2016年向控股公司预付了47.72亿元，但这一数值在2015年并未显示。此外，2016年控股公司偿还18.48亿元，控股公司资金流入38.2亿元，控股公司资金流出38.2亿元。
此外，以年营业收入141.75亿元计算，魏桥纺织的银行余额和现金达到112.92亿元，2015年银行余额和现金也突破100亿元至120.31亿元。但手握巨额现金，2016年流动负债和非流动负债的银行及其他贷款为107.51亿元。也有业内人士质疑，这对我们来说是莫名其妙的
此外，论文还发现，魏桥纺织在出具这份经审计的业绩报告时，在审计费用方面也付出了更高的代价。2015年，魏桥纺织支付的审计师报酬为642.5万元，2016年支付给信永中和的报酬增加178.6万元至821.1万元。
针对艾默生分析的最新质疑报告，魏桥纺织于8月22日下午发布紧急澄清报告。魏桥纺织称，公司董事认为负面报告中的指控极具误导性、不准确且毫无根据。公司特此澄清，公司与魏桥创业之间现金流的相关披露已在公司截至2016年12月31日止年度的财务报告中适当披露，公司还将在公司特别股东大会上寻求公司独立股东的认可和批准。
值得一提的是，除了艾默生分析新一轮财务造假炮轰外，魏桥纺织自8月14日复牌以来股价持续下跌。8月22日，魏桥纺织下跌5.91%，收于每股4.30港元。8月14日复牌当天价格下跌8.6%。截至目前累计跌幅已达22.94%，复牌前价格为5.58港元/股。
