本报记者田
创业板成交额历史上首次超过上交所a股。
Wind数据显示，9月8日，创业板成交额达到3375亿元，超过沪市3202亿元的成交规模。其中创业板超过20只个股实现涨停，61只个股涨幅超过10%。
但值得关注的是，在创业板活跃的交易背景下，低价股遭遇集体炒作，创业板投机氛围浓郁。目前，创业板市场的不良投机行为引起了监管部门的广泛关注。
专家提醒投资者，从此前低价垃圾股的结果来看，最终的结果一定是追涨的散户买单，本轮也不例外。
创业板低价股持续“狂欢”
截至9月8日收盘，上证指数涨0.72%，报3316.42点；科技50指数跌0.89%，报1344.61点；深成指涨0.07%，报13293.33点；创业板指数涨0.36%，报2650.63点。
其中，创业板仍是市场资金追逐的热点，全天成交额首次超过上交所a股。Wind数据显示，虽然a股市值和上交所发行量远超创业板，但创业板的换手率远超上交所。8月24日以来，沪市a股日均换手率仅为1.28%，而创业板日均换手率高达5.39%。
“创业板全面实施注册制，提升了市场对资本市场发展前景的预期，提振了市场情绪。再加上集合了众多主体概念，创业板市场资金分流效应明显，交易量超过沪市。”美联储投资研究部总经理、中国首席经济学家论坛高级研究员袁东阳对《华尔街日报》表示。
然而，在高成交量的背后，低价炒股盛行。
9月8日，创业板跌停公司数量大幅增加，通裕重工、文化、豫金刚石、东宝生物、东方电热、人资兴、聚灿光电、丝路视觉、防务、向日葵、建瑞沃能、生态等24家公司跌停。
但从日限公司的市值和市盈率来看，都是中小股，大部分公司估值高，甚至业绩亏损。同时，在20%涨跌下，24只跌停个股中，有12只个股跌破10元，占比高达50%。
“目前对创业板的炒作比较明显，主要有三个原因。”袁东阳指出：一是货币政策边际收紧下，主板市场缺乏增量资金的持续支撑，盈利效果较弱，短期资金需要重新寻找新的标的。二是创业板进入门槛不高，率先实行20%的价格限制，投资者进入容易，盈利想象空间更大。第三，创业板股票规模较小，主题股较多，具有较高的投机属性。
“近期创业板低价股尤其是垃圾股遭遇集体炒作，是注册制实施一年多以来垃圾股持续被打压后的集中爆发。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新对《The Paper》表示，自去年推出科创板注册制以来，a股市场的低价垃圾股不断受到打压。在注册制改革下，a股市场的投资理念发生了很大的变化。投资者纷纷抛售垃圾股，数十只垃圾股通过一元退市标准被赶出a股市场。一年多来，垃圾股的股价一直在下跌，其价值也在持续回归地板。
“但是，a股市场的投资者仍然以散户为主，a股市场一直有炒垃圾股、炒贝壳的传统。在分散的大户和少数机构的控制下，创业板出现了低价垃圾股的集体炒作。”董登新进一步指出。
引发监管部门关注
目前，现象
依规再次对其要求停牌核查。8月27日，“天山生物”由于触发严重异常波动标准，被深交所根据创业板上市规则要求停牌核查。不过，仍难阻止资金的涌入，“天山生物”复牌之后的5个交易日，再度拉升4个涨停。不到一个月时间，“天山生物”累计涨幅超过500%。
值得一提的是，除“天山生物”外，“豫金刚石”“长方集团”由于交易与“天山生物”具有相似特征，也被深交所要求停牌核查。深交所提醒，近期，“天山生物”“豫金刚石”“长方集团”等少数流通市值小、价格低、基本面差的创业板股票，股价短期快速上涨，炒作现象较为突出。
袁东阳表示，近期创业板个股投机炒作风行，尤其是对某些垃圾股、问题股、小盘股的炒作更为明显，这与主板振荡调整出现鲜明对比。在监管鼓励价值型投资的政策意图下，创业板的过度火热显然背道而驰，同时，指数脱离基本面的快速上行，也将导致风险加速累积，这显然是对金融风险一直保持警惕的监管所不容的。
袁东阳进一步指出，从国际经验看，资本市场主要划分为主板市场和创业板市场，虽然目前A股还没有进行明显区分，但着眼于未来，创业板市场在整个资本市场中的重要性不言而喻，而且也高度契合目前“双创”社会建设的客观需要。因此，促进创业板市场的健康发展意义重大，这需要所有市场参与者共同努力。
“一方面，监管机构在增加市场自主性的同时，应更注意加强信息披露和风险提示，坚持为新经济发展赋能的出发点不动摇，此外还应尽量避免人为造成市场的制度差异，减少监管套利空间。另一方面，上市公司也应该充分利用注册制等措施带来的上市便利，专注主业，真正为投资者创造共生共赢的投资体验。”袁东阳强调。
个人投资者谨防高位“站岗”
深交所披露信息显示，创业板涨幅严重异常的个股交易中，个人投资者参与程度较深。
例如，长方集团在9月1日至9月8日涨幅严重异常期间，获自然人买入36.85亿元，占比97.48%；其中，中小投资者累计买入23.32亿元，占比61.67%。机构投资者买入占比仅为2.52%。同时，豫金刚石在8月24日至9月8日涨幅严重异常期间，获自然人买入44.9亿元，占比97.14%；其中，中小投资者累计买入32.3亿元，占比69.77%。机构投资者买入仅占比2.86%。
董登新提醒个人投资者，从历次垃圾股的爆炒结果看，结局必然是由小散来埋单。因此，本轮创业板低价垃圾股遭遇集中爆炒，最终结果也必然是由追涨的散户来埋单。
袁东阳同时指出，投资者应充分吸取投机炒作的历史经验教训，坚持价值投资理念，不跟风不炒作。
值得一提的是，展望后市，董登新表示，随着A股市场注册制改革的持续深入推进，特别是注册制的全市场覆盖，将会让低价垃圾股被集体炒作的情形，很难再出现。
“注册制将大幅提升A股市场的包容性和开放性，未来A股市场的IPO，成本会越来越低、周期将越来越短，效率也会越来越高。随着A股市场新股的快速扩容，市场上买壳借壳现象将越来越少，壳资源的价值将不复存在，垃圾股将没有被爆炒的空间和土壤。”董登新强调。
责任编辑：孙扶
校对：张亮亮
