以服务于中国广大创业者为己任,立志于做最好的创业网站。

标签云创业博客联系我们

导航菜单

创业板壳预期指的什么,创业板卖壳后做重大重组

周末要注意两件重要的事情:

首先,上周五公布的第三季度GDP数据低于市场预期。经济敏感行业银行的房地产调整。只有猪肉行业“一枝独秀”。

众所周知,一季度GDP同比增长6.4%,二季度增长6.2%,三季度增长6%。第三季度的预测是6.1%。

经济面临压力,但不必过度恐慌。

我认为短期来看,四季度的概率还是稳定的,关键看政策力度(外部宽松有一点提振,但短期内无法恢复信心)。还有一点,之前的目标是6-6.5%的增长,完成的概率很高。

其实经济压力下的下行市场是有预期的,市场上大多数宏观经济学家还是不叫“L型”来抬头。

首先,GDP增速和投资的关系,,我们之前写过,复习《为何经济往下,股市往上?》。最新的例子是,19年的增速比18年差,但19年的股市回报比18年翻了很大。

在经济转型期,当增长中心下移时,股市一定不好。美国股市也是一个很好的例子。80年后美国经济进入下行阶段,但在消费和创新的推动下,美股再创新高。

其次,经济下,政策上,'s经济下行压力不会减少,逆周期调整也不会减少。

目前总需求包括消费、基础设施、房地产、制造业和出口,其中出口驱动力相对较小,9月出口同比下降3.2%。9月份消费同比小幅回升,但剔除低基数和汽车,消费依然低迷。

房地产不可能宽松,但会在基建、制造、消费等领域。我们看到基础设施的增长率已经开始上升。虽然CPI已经破3%,未来几个月仍将保持在3以上,但PPI的负增长,不包括猪肉,实际上是通缩。

CPI不会改变宽松的大趋势,货币政策还是有条件的。LPR形式的降息也值得期待。

二、并购重组新规落地,利好创业板?

第二大消息是并购新规落地。

合并重组,或者先在并购重组政策,为啥重要?,借壳上市,可以让优质资产更快上市融资,减少排队审核的时间;其次,它让经营业绩不佳的烂尾公司有机会通过兼并重组进行转型调整。

a股散户投资结构下,炒壳和重组是亮点,市场关注。

并且从历史上看,随着M&A政策周期的变化,中小企业的市场价值是有利的,中小企业风格创造阶段占主导地位。

比如上一轮14-16年并购鼓励放松的时候,创业板迎来了4000点的大牛市,涨幅超过上证指数。随着2016年6月最严借壳新规政策的发布,M&A和重组政策开始调整收紧,中小企业的作风也随之土崩瓦解。

10月18日日落时分制定的新规是6月份公布征求意见的修订版。咨询期结束后,证监会正式发布。

短期看,肯定是个利好消息,

有利于提振市场情绪,尤其是创业板。但是不是绩差股又要爆炒?我觉得这次故事不一样,还是结构为主,不是鸡犬升天。


A股投资习性已经在改变。而且之前征求意见稿出来,市场已经有所表现。




翻一下之前6月20日,征求意见稿通知出来后市场的情况。6月21日创业板指数跳空高开2%。截至收盘,创业板指数全天收涨1.72%,96家创业板上市公司股价集体涨停,两市所谓的“壳资源概念垃圾股”表现活跃。其后创业板指反弹走势稍微强一丢丢。但整体没有太大差别。


这个《上市公司重大资产重组管理办法》是2008年发布的,其后分别在2011年、2014年和2016年经历了三次修订,期间并配合着多次对资产重组政策的调整。2018年随着一系列并购重组政策放松,开启了新一轮并购宽松周期。


但其实,与之前一轮的宽松阶段相比,18年下半年以来的新放宽阶段,创业板走势与大盘分化并不像以往那样明显。


这是因为,政策谨慎转变下,并购重组并没有迎来爆发式增长,意为政策尚未对各大行业表现形成较大影响。这个宽松是“有条件的”。


仔细看,新规基本与征求意见稿一致,但更明确强调了“鼓励好的并购重组,遏制坏的并购重组”。


1)取消重组上市认定标准中的“净利润”指标。2)进一步缩短“累计首次原则”计算期间至36个月。3)允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市,其他资产不得在创业板重组上市。4)恢复重组上市配套融资,重点引导社会资金向具有自主新能力的高科技企业集聚。

啥是好的并购重组?当然是那些有自主创新能力的,符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产。


什么是坏的并购重组?那就是“三高”问题:高估值、高商誉、高承诺。


安信证券认为主要是影视、游戏、互金、VR四个方向的并购重组持续受到严控。过去那些个“忽悠重组”、“跟风重组”、“盲目跨界重组”的都消停吧。


所以短期就是提振情绪,但前期已经反应预期,注意市场反应恐怕也有限。中长期看,支撑的是产业转型升级方向的并购重组,目的还是在促进产业升级,利好的还是结构性方向。


现在有科创板注册制试点和高估值溢价,相信“壳资源”价值已经大幅降低,绩差股鸡犬升天的局面应该一去不复返了。


只要经济缓慢减速局势下,还是买龙头,买业绩,买价值;除非断崖式泥沙俱下,才是焉有完卵。你说呢?