智通财经APP获悉，郭进证券发布研究报告称，华兰生物(002007。SZ)有优秀的流感疫苗，血液制品恢复积极。预计2021-2023年公司归母净利润分别为20.55亿元、24.79亿元、29.71亿元，同比分别增长27%、21%、20%。保持“买入”评级。
郭进证券指出，公司20年实现营业收入50.23亿元，同比增长35.76%。20年间，公司血液产品收入达25.91亿元，同比下降1.99%，疫苗产品收入达24.21亿元，同比增长132.07%。疫苗业务量的快速增长带动了年度业绩的稳步增长。
国金证券主要观点如下：
业绩简评
公司发布2020年年度报告，全年实现营业收入50.23亿元，同比增长35.76%。归母净利润16.13亿元，同比增长25.69%。业绩符合预期。
2020Q4年营业收入达19.5亿元，同比增长83.74%。归母净利润6.49亿元，同比增长103.02%。
经营分析
2020年在四价流感疫苗高速放量，驱动业绩稳健增长。,公司实现血液制品收入25.91亿元，同比下降1.99%，疫苗产品收入24.21亿元，同比增长132.07%。疫苗业务的高速放量带动了全年业绩的稳步增长。
疫苗分拆上市将提升综合竞争力，管道研发有序推进。2020年，新冠肺炎疫情提升了全民接种传染病疫苗的意识。公司控股子公司华兰疫苗全年实现四价流感疫苗2062万批次，同比大幅增长157%，市场份额为61.41%。2020年，公司宣布拟在创业板分拆华兰疫苗，已获深交所受理。研究方面，公司破伤风疫苗已在生产现场验证，四价流感疫苗(儿童)已完成临床试验并申请药品注册，有望持续提升公司综合竞争力。
2020年受血液制品积极恢复，新产品新工艺不断优化。疫情影响，国内纸浆总产量预计超过8300吨，同比下降8%左右。公司积极克服疫情影响，实现纸浆产量1000吨以上，在全行业压力下，与去年基本持平。公司8个浆站牌照成功续期，新产品研发和工艺优化顺利推进。新一代静脉注射人免疫球蛋白和新药重组Exendin-4-Fc融合蛋白注射液三个规格已获批临床使用，人纤维蛋白原新工艺和色谱工艺静脉注射人免疫球蛋白(pH4)获得补充申请批准，血浆综合利用率不断提高。目前国内疫情得到较好控制，公司血液制品业务未来业绩增长和估值水平有望提升。
风险提示
疫苗行业的监管和质量风险；市场竞争加剧风险；医保控费和调价风险；纸浆生产的恢复没有达到预期的风险。
