601390重组,创业板指午后翻红601390

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央企大规模合并？国资委出面澄清

受媒体报道“央企将进行大规模并购重组，数量可能降至40家”影响，昨日，参与央企重组的a股概念股集体涨停，巨头中石油、中石化涨停更是引人注目，导致石油板块暴涨。

然而，SASAC昨日晚间宣布，媒体报道的中央企业数量减少至40家的消息，尚未得到SASAC方面的采访或核实。此外，针对中石油和中石化合并的传闻，“两桶油”还宣布，截至目前，控股股东和公司均未收到任何政府部门关于上述传闻的书面或口头信息，公司目前没有应披露而未披露的信息。

“虽然央企重组有动机，但舆论推动的‘重组’有些难以控制。要理性分析，不能对央企重组抱有过高期望。”中国企业改革与发展研究会副会长李进指出。

李进认为，合并的逻辑一是加快发展的需要，二是满足外部需要。没有这两个需求，或者说需求没有那么迫切的话，央企合并的动力就不会很强。同时，在此之前，一些央企并没有住在一起，或者是各自为政，不能说央企合并的高潮已经到来。

南北车合并公告发布后，近期关于央企合并的传闻甚多，包括中铁与中国铁建、南船与北船、中石油与中石化、中国移动与广电网络、中国电信与中国联通，以及四大航运央企。虽然传闻中的“主角”大多频频否认，但在资本市场，南北车“辟谣-澄清-确认-飙升”的轨迹，让市场对央企并购重组的期待越来越强烈。

事实上，市场反应与今年以来决策层多次提及国企改革、兼并重组有关。在今年的政府工作报告中，李克强总理提出要加快实施“走出去”战略，鼓励企业参与海外基础设施建设和产能合作，推动铁路、电力、通信、工程机械、汽车、飞机、电子等中国装备走向世界，推动外商投资冶金、建材等行业。今年3月25日召开的国务院常务会议也强调，要继续加大国有企业改革力度，加快国有资本投资公司和运营公司试点，充分发挥市场机制作用，推动强强联合，优化资源配置，切实解决重复建设、过度竞争等问题。

李进认为，决策层已经明确，合并是国家的需要，是企业的自愿，而不是阿谀奉承，合并的目的是注重质量和效果，注重竞争力，而不是追求规模和速度。

央企整合料成A股长期热点 竞争性行业机会更大

专家认为竞争性行业存更多并购重组机会

4月27日晚，国务院国有资产监督管理委员会网站发布声明称，近日有媒体报道“中央企业将进行大规模并购，数量可能会减少到40家”。这个消息还没有被SASAC采访或证实。

虽然SASAC及时澄清了相关传闻，但南车(601766)和北车(601299)的合并对a股影响很大，央企合并重组成为市场最抢手的概念之一。截至4月27日收盘，中石油(601857)、中石化(600028)、中海油服(601808)、中国电建(601669)、中国卫星(600118)等多家央企上市公司涨停。

中国企业改革发展研究会副会长李进在接受《中国证券报》采访时表示，作为深化国企改革的指导意见尚未出台

十八届三中全会后，国有企业改革进入提速期。2014年7月，国资委公布了首批改革试点央企名单。据媒体报道，国企改革顶层方案设计将主要包括两个方面，即深化对国企改革的指导和完善国有资产管理体制。方案将以“1 N”形式发布，先发布“1”即深化国企改革的指导意见。据一位接近SASAC的人士透露，关于深化国有企业改革的指导意见预计将于今年发布。《中央国有企业改革指导意见》将成为全国国有企业改革的纲领性文件和指导性文件。这一意见出台后，中央和地方国企的改革路径将有章可循。

正是在上述背景下，一些市场参与者认为资本市场是作为国有企业进行改革的

数据显示，国资委目前共有112家央企，旗下共有277家A股上市公司。截至目前，总市值超过10万亿元。实际上，央企的兼并重组并非一个新话题。早在2003年，国资委原主任李荣融就表示，要培育30户到50户具有国际竞争力的大企业。在2003年至2014年的11年间，国资委的央企重组工作一直在稳步推进。期间，共有80多家央企被重组兼并。

因此，不少市场人士表示，随着国企改革的深入展开，由此带来的央企兼并重组将是未来市场上非常重要的主题性投资机会。

“一带一路”或成重要推手

分析人士认为，从目前已经相对明朗的央企重组路径来看，“一带一路”和“走出去”相关企业最有可能成为重组标的。

中国南车与中国北车的合并无疑是今年资本市场最引人注目的并购重组案例。而另一个已经确定的整合标的则来自于核电领域。国家核电董事长王炳华在参加2015年南非核能大会时表示，国家核电正在与中电投进行合并重组，组建国家电力投资集团公司。

分析人士指出，通过与中电投的合并重组，国家核电可以在巩固技术实力的基础上，进一步拥有核电业主资质，真正实现优势互补。新公司将与中核、中广核形成三足鼎立的核电市场新态势。这种以强强联合的方式形成的大集团，有助于增强中国核电“走出去”的整体竞争力。

近期，国资委副主任黄丹华在中央企业规划发展工作会上表示，央企要积极参与国家推进“一带一路”、周边“互联互通”等战略，加快推进重点项目建设，促进相关国家经济社会共同发展。要以高铁、核电、特高压、4G、重大基础设施建设等具有国际竞争优势的产业为依托，带动我国装备、技术、标准、服务、管理“走出去”，努力打造中国品牌。

李锦认为，随着“一带一路”战略的推进，央企将在世界范围内开展竞争，基于企业全球化、国际化的需要，相关行业央企的合并有利于科技能力的加强，有利于克服在国际市场同行业两个企业恶性竞争的副作用，增强我国企业在国际市场上的竞争力。他指出，在“一路一带”战略机遇下，高铁、核电、特高压等行业的整合有望。

竞争性行业整合有看点

除上述企业外，大量身处竞争性行业的央企及所属上市公司兼并重组也成为市场的关注热点。分析人士指出，目前央企数目仍较多，尤其在建筑、水电等领域，一个行业存在多家大型央企竞争的局面较为普遍。若按照一个领域组建1家至2家国有资本投资公司的目标，推进央企强强合并应是一个趋势。

今年两会期间，中铁隧道集团副总工程师王梦恕表示，国家层面已经开始研究中国中铁(601390)与中国铁建(601186)合并。3月下旬，中船重工集团与中船集团高层对调。由于两家集团原本是一家，此次高管对调引发市场对于两船合并预期。4月15日中海海盛(600896)因重大事项停牌，市场对航运企业的重组预期逐渐强烈。市场对于四大航运企业(中远集团、中海集团、中外运长航集团、招商局集团)出现整合的预期升温。而中远集团董事长马泽华近日表示，中远和中海的合作一直在加深，至于合并问题，决定权并不在企业手中。

此外，市场还传出东航与南航合并、中国电信与中国联通(600050)合并等传闻。尽管相关上市公司均在第一时间发出澄清公告，但上述公司股票还是在二级市场得到投资者热捧。

券商分析师指出，央企整合的决定权还是在上级监管部门。结合国家战略、行业公司层面进行分析，部分企业的重组预期仍有可能实现。

不过，对于市场盛传的中石油和中石化合并，分析人士普遍认为可能性较低。一位分析师指出，中石油和中石化在部分业务板块存在互补性，业务重点并不完全一致，在国际市场上内耗较小，同时两家公司均属巨无霸企业，整合起来难度较高。

此外，受制于体制机制以及经济周期等宏观经济因素，不少身处产能过剩行业公司盈利能力大幅下滑，部分企业更因连续亏损存在保壳压力。由于上市公司仍是集团内进行资本运作的重要平台，因此围绕着这一类企业的重组整合也是资本市场关注的另一个焦点。前述接近国资委的人士表示，通过重组等方式逐步退出部分竞争性领域也是此轮国企改革的重要方向之一。通过资本市场和市场化手段运作，实现资源优化整合，有助于释放企业活力和提升企业盈利能力。

从现有案例来看，集团核心资产注入、整体上市、跨集团借壳等是这类国企利用资本市场进行整合的主要形式。

国家投资开发公司是2014年7月央企四项改革的首批试点单位。旗下5家A股上市公司中国投中鲁(600962)、中纺投资(600061)和国投新集(601918)业绩出现亏损，国投中鲁、中纺投资已经于去年年底披露了重组方案，中纺投资的重组方案是收购安信证券100%的股权，从而实现安信证券资产曲线上市。而江苏环亚借壳国投中鲁由于税务问题而中止重组。因此，市场对国投新集重组预期向好，受此预期催化，国投新集股价表现亮眼。

已经完成重组的*ST仪化和*ST新材的重组则是其他央企集团内资产优化整合的一种路径。两家公司原有业务均属于产能过剩行业，依靠主业扭亏难度大，通过剥离亏损资产，注入集团资产，从而实现了集团内资产的优化组合。

一位投行人士指出，上述资产重组发生在同一实际控制人下，不构成借壳上市，不存在国有资产流失等方面的风险，这一路径或将被更多央企及其上市公司平台复制。(中国证券报)

地方国资改革稳步推进 “炒地图”行情有望延续

地方国企改革涉及相关标的和行业众多，同样是资本市场关注的热点。WIND统计数据显示，在目前A股所有上市公司中，实际控制人为地方国资委、地方政府、地方国有企业以及集体企业的上市公司总计高达656家，占到了A股所有上市公司的四分之一以上。目前已有超过20个省市发布了地方国企改革指导性文件。业内人士表示，从具体实施案例来看，推进混合所有制和资产证券化对二级市场相关标的股价影响最为明显，“炒地图”行情有望延续。

混改与证券化最受关注

自去年上海首先出台“国企国资改革二十条”纲领性文件后，多地随后都纷纷出台相关文件。截至目前，已有四川、黑龙江、天津、山东、江西、河南、北京、江苏、广东等超过20个省市国资委出台地方国企改革相关文件。

从已经公布的地方国企改革方案来看，主要包括六大方面内容：国企业改革目标、引入非公经济、企业治理结构提升、监管方式转变、区分不同国企功能、经营收益上缴等。

相较于企业治理结构提升等内生式改革，市场对于引入非公经济和国有资产的整合注入最为关注。

混合所有制改革提速，改变过去国资“一股独大”局面成为本轮地方国企改革的一个重点。其中，江苏、浙江、上海、重庆、青海、黑龙江等省市都明确提出将采取市场化的混改方式。其中，上海国企改革方案提出混合所有制改革将成为重头戏。重庆市则明确提出三分之二左右的国有企业发展成为混合所有制企业，总体量达4000亿元，由市场决定国资进退。江苏方案表示，在国有资本持股比例和各路资本参与混改的形式上不设限制。

而湖南、深圳、天津、山东、安徽等省市的国企改革思路中都提到了国有资产的整合与注入。但对于整体上市还是借壳整合，不同的地区各有侧重。其中，天津明确提出至2017年重点集团至少拥有1家上市公司，经营性国有资产证券化率达到40%。安徽省方案提出通过整体上市和分类重组提高国有经济集中度。

改革深化带来投资良机

业内人士认为，随着地方国资改革不断推进，由此引发的“炒地图”行情有望贯穿2015年全年。有券商分析师指出，地方国企改革的主要方式为大股东资产注入、集团整体上市、上市公司壳资源转让以及混合所有制改革。

在上海的国资改革进程中，集团整体上市和混合所有制改革成为热点。近期上海华谊整体上市，绿地集团借壳金丰投资等均有进展，除此之外，东浩兰生集团证券化率较低，多数资产都在上市公司之外，市场认为兰生股份资产注入的预期较强烈。此外，上海纺织集团也有整体上市预期，旗下上市公司平台有重组预期。

招商证券认为，资产注入和整体上市将成为天津国企改革重头戏。其中，天津港集团和物产集团处于航运和物流的核心地位，战略型扩张的资产整合预期较高，旗下的上市公司天津港和浩物股份或将受益国企改革。此外，随着四环生物、百利电气等公司完成重组，竞争性企业的资源整合效应也将进一步发挥。

还有券商分析师指出，在壳资源转让方面，部分身处产能过剩行业、连续亏损的国企上市公司也值得关注。(中国证券报)

央企整合概念股起舞 机构低配缺席“暴动”行情

公募、保险等机构投资者普遍缺席了这一波行情 。当前基金经理都觉得“中字头”的基本面差，买不下手，不过他们担心行情如果持续未来很有可能被逼空。

继“中国南车”之后，A股市场上演一场以“中国神油”为代表的“神话”。

4月27日，“中字头”的权重股全面上涨，中国石化(600028.SH)、中国石油(601857.SH)、中国远洋(601919.SH)、中海集运(601866.SH)等一批巨无霸集体涨停。

“中字头”权重股的集体暴动，源于一则央企兼并重组的消息。有媒体报道称，目前国资委确定了下一步的国企改革重点，央企将在分类基础上进行大规模兼并重组，央企数量有望进一步缩减至40家。

不过，国资委网站晚间发布声明称，经查，该消息未向国资委进行过采访或核实。

记者采访了解到，公募、私募以及保险等机构投资者普遍缺席了这一波行情。

缺席央企整合概念股

“中字头股票暴涨，跟央企兼并重组的预期有关，但本质还是市场热点的轮动。”北京一位管理着百亿规模的基金经理称，他参与国企改革的比例较低，但27日并没有买入中字头的央企。

“我们对确定性比较看重。有些央企真的会合并，但很难了解到实际进展。”北京某基金经理认为，中字头央企在27日的集体上涨，更多是市场情绪的推动。

华南一位有多年投资经验的基金经理也没有参与国企改革的主题。在他看来，4月27日的盘面呈现的特点是，板块开始出现分化，前期大幅上涨的成长股出现回调或者是横盘，但此前滞涨的中字头股票齐奔涨停。

“央企涨停还是补涨性质，其上涨的动因是央企兼并重组这个新故事，但公司短期和长期的基本面都不太好。”南方这位资深基金经理说，当这些周期性行业看不到经营改善之际，他跟着市场炒作，心里没底。

基于市场热点和板块轮动的规律，基金经理更愿意买入有基本面支撑、前期股价调整但已企稳的成长股。在他们看来，选择这些熟悉的品种，确定性更强。

机构或被逼空？

4月27日，中字头蓝筹股的集体狂奔，带动沪指上涨达3.04%。有券商分析师人士认为，这意味着市场风格由成长股切换至蓝筹股。不过，掌握着存量资金的买方机构投资者则认为，短期蓝筹股行情会有表现，但难以持续。

“中字头大盘股如果涨势过快，会带动指数一路向上，这不是监管层希望看到的。监管层更想看到的是慢牛行情，而不是快牛。”融通动力先锋基金经理杨博琳认为，一旦市场短期情绪高涨，不排除监管层会泼水降温。

不过当场内存量机构投资者坚守成长股、观望“中字头”股票上涨时，增量资金以加速度的态势涌向A股。而他们更愿意买入前期涨幅较小、机构持仓比例较低的蓝筹股。

“现在场外增量资金的打法是绕开公募基金高持仓的板块，专门挑公募持仓低配的领域进攻。”上海一家公募基金投资副总监颇为苦恼地表示，市场疯传央企兼并重组的消息，但基金经理觉得消息并不靠谱，很难证实。因而都不愿意去配置。

不过在增量资金眼中，市场风格阶段性趋向蓝筹，配置“一带一路”、“国企改革”等主题个股更容易在短期内获得收益。

“4月中旬就显现出市场风格在切换，创业板指数上涨的斜率和强度都比不上上证指数。”一位新基金经理表示，“一带一路”、国企改革都是公募基金低配置的板块，很可能在未来一段时间上演逼空行情。

这种现象曾在2014年11月20日降息后出现。当时第一周，保险银行等蓝筹股暴涨。但基金持仓依然扎堆在成长股。但12月之后陆续有基金减持成长股，买入权重股。

“现在央企股票集体暴涨只是一天，如果持续一周以上时间，估计很多公募基金又会把成长股换成了一堆中字头股票。”上海一位75后公募基金经理自我调侃，当前基金经理都觉得“中字头”的基本面差，买不下手，未来很有可能被逼空。

而近期新发行的一批新基金，其投资范围开始由“互联网++”转向“一带一路”、国企改革等传统行业。

据易方达新常态基金经理樊正伟介绍，该基金投资范围包括创新新常态对应的高新技术企业，改革新常态对应的国企、医疗等改革受益行业，消费新常态对应的消费行业和外交新常态对应的“一带一路”投资机会。

而杨博琳看好市场的两个方向有两类，一是代表转型的新兴行业，以“互联网+”概念为主，二是一带一路、国企改革等传统行业的机会。

“传统行业的投资机会体现在：过剩产能通过兼并重组让一部分落后产能退出；通过”一带一路“实现产能输出；国企通过改革把国有资产证券化率进一步提高，实现管理层的股权激励，进一步释放国有企业的效率。”杨博琳介绍。(21世纪经济报道)

央企改革热潮再起 主力资金哄抢龙头股(名单)

昨日，煤炭石油板块表现强势，板块整体飙升8.49%，云维股份、中国石化、石化油服、泰山石油、中海油服、中国石油等6只个股涨停，而山煤国际(9.89%)、广聚能源(9.86%)、海越股份(7.93%)、中煤能源(7.76%)、中国神华(7.15%)、准油股份(6.94%)、露天煤业(6.89%)、国投新集(6.03%)、上海能源(5.75%)和仁智油服(5.66%)等个股涨幅也均超过5%。

资金流向方面，昨日板块内共有31只个股呈现大单资金净流入态势，其中，大单资金净流入超过1000万元的个股有23只，而中国石化(72230.37万元)、中国神华(71902.00万元)、中国石油(43564.71万元)、中煤能源(28656.37万元)、中海油服(23406.43万元)和石化油服(11542.42万元)等6只龙头股大单资金净流入均超过亿元，累计吸金25.13亿元。

对此，分析人士表示，昨日煤炭石油板块强势飙升，“两桶油”双涨停，主要受到诸多利好因素提振。首先，市场普遍预期，近期央企改革有望加速，相关概念股也会受到资金青睐。中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，央企在全球竞争中处于弱势地位，有央企之间恶性竞争的原因，关键战略性领域的央企强强合并，有利于提升国际竞争力，同时反制跨国公司的恶意并购，更好维护我国产业安全，更好地实施“走出去”战略，做大做强。

其次，自3月中旬以来，布伦特原油期价从53美元/桶的低位涨至逾65美元/桶，涨幅22.6%；纽约原油期货价从46美元/桶上升至近58美元/桶，涨幅26%。受国际油价连续反弹影响，国内成品油市场再度迎来上调。发改委24日宣布，国内汽、柴油最高零售价分别上调300元/吨和285元/吨，折合90号汽油0.22元/升、0号柴油0.24元/升。

也有分析人士表示，新一轮国企改革无疑是瞄准了做强这个目标，即通过具有较强规模基础和一定竞争优势企业的强强合并，在资源配置上实现优化，从而构建起更为突出的竞争优势。A股央企合并预期概念股中国石油、中国石化、中国中铁、中国铁建、中国远洋等，后期值得重点关注。

对于煤炭股的投资机会方面，长江证券表示，从国内外市场环境两个方面看，需求都将触底反弹。而多数资源品价格经过多年的持续下跌，产能开始收缩，新建产能有限，供求关系迎来显著改善。积极的财政政策和相对宽松的货币政策将成为二季度的主基调，政策放松有望加速房地产市场的回暖，从而带动上下游产业链需求反弹，基本面也将于二、三季度好转，将导致涨幅滞后的煤炭、有色等资源品种在后市有强烈的补涨需求。强烈推荐买入煤炭股以享受第二轮需求驱动的行业性投资机会。重点推荐高弹性的焦煤和喷吹煤，结合国企改革预期较强的标的：盘江股份、阳泉煤业、国投新集、陕西煤业、兖州煤业、安源煤业、中国神华。(证券日报)

谁将成为下一个合并的央企巨头

2015年是国企大重组、大整合的一年。

2015年被市场称为国企改革的“落地年”，市场预期，由国资委监管的112家央企可能会重组为30到50家左右，这是未来5至7年之内国企改革将要实现的目标，届时目前央企将有一半以上不再控股，为此，央企合并浪潮越来越强烈。

此前，中国南车与中国北车，中电投与国家核电已宣布合并。此外，尽管当事方已经不断澄清，但关于南北船合并、宝钢与武钢合并、四大航运合并的传言仍然此起彼伏。无疑，本轮央企重组正在启动，它瞄准的对象并非那些产能过剩的行业、企业，而是能源、资源、电信等战略行业中的企业巨头。

那么，继南车与北车、中电投与国家核电之后，谁将成为第三个合并的央企巨头？

最有理有据的整合传闻：

南北船高管对调引猜想

中国的民船业务已经占到全球的70%左右，在该领域没有竞争对手，因此没有合并的必要。

南北合并传闻之后，“南北船”也借着合并的猜想在股市火了一把。中国重工和中国船舶两只股票自传闻传出以来，一个月的时间涨幅均达50%左右。对于两家公司的合并，业内人士指出，尽管南北船合并可以实现优势互补，但合并是小概率事件。

3月25日，中国船舶重工集团公司和中国船舶工业集团公司双双发布消息称，中船工业原董事长、党委书记胡问鸣任中船重工董事长、党组书记；中船重工原党组成员、副总经理董强任中船工业董事长、党组书记；即所谓“北船”和“南船”领导层对调。这推升了市场对两大造船集团可能进行合并的猜想。

与南北车类似，中船工业和中船重工堪称造船行业的南北船。历史上，南北船本属一家，均成立于1999年7月1日，由原中国船舶工业总公司分拆成立。据公开资料梳理，中国三大造船基地分别位于环渤海湾、长江三角洲、珠江三角洲。其中后两者属于中船工业，环渤海湾属于中船重工。

从上市公司来看，目前两船各拥有3家上市公司：中船重工旗下包括中国重工、风帆股份、乐普医疗；中船工业旗下拥有中国船舶、广船国际、*ST钢构。

从经营业绩来看，中船重工的三家关联上市公司近4年都保持盈利，而且业绩相对稳定。但中船工业旗下3家公司受2008年金融危机以来造船行业不景气影响，业绩下滑明显。其中以中国船舶为例，其从2008年最高时一年盈利42.6亿元大幅下滑至2014年亏损4036万元。

民生证券军工分析师石山虎表示，中国重工主要以军工订单为主，这两年船舶业务占比有所下降，主要是主动放弃了一部分盈利能力较弱的民船业务。另外，这两年国家为了发展海军建设，也是为了开发南海、东海、北海，特别是南海，中国重工承担了很大一部分军方的业务。

“和南北车合并为了更好地参与国际竞争不同，中国的民船业务已经占到全球的70%左右，在该领域没有竞争对手，因此没有合并的必要。”石山虎说，“现在要实施的是消化国内的过剩产能，实施走出去战略，比如把船舶卖到东南亚去。”综合上述因素，石山虎认为“合并是小概率事件，概率几乎为零”。

最犹豫的整合传闻：

两桶油分拆合并传闻不断

若把中石油、中石化、中海油以及中化四家国有石油化工公司进行合并，将重回当年石油部的时代，无疑是历史的倒退。

早在今年春节期间，坊间就传出中石油、中石化将要合并的传闻。截至目前，对于传闻，中石油、中石化官方一直都予以“ 否认”。

历史上看，1982年和1983年，中国分别成立了中海油和中国石油化工总公司(中石化集团前身)，但两大企业兼具行政职能。1988年，中国撤销石油部，被撤销的部门被改组为中国石油天然气总公司，即现中石油集团前身。

紧接着，与其他央企一样，上述3家石油企业进行了地域式分工。中石化主要是炼油，中石油的业务主要就是生产。不过在过去的十几年里，彼此就是为了更好的发展，这些大型企业也积极地向其他领域发展，使得彼此的业务出现重叠。此前一年，还有传闻称要对三桶油进行分拆。

对于传闻，虽然中石油、中石化官方一直都予以“ 否认”。但合并传言一出，中国石油和中国石化及两大集团旗下其它上市公司的股价也曾一度出现异动，至今涨幅也非常明显。

事实上，不管官方有没有表态，对于合并传闻，市场本就争议颇多。综合各方面观点，一方分析认为，两家公司合并，将打造成一家足以和埃克森美孚相抗衡的企业；另一方观点却称，合并涉及到垄断等方方面面，短期实施的难度太大。

中海油能源经济研究院首席研究员陈卫东指出，若把中石油、中石化、中海油以及中化四家国有石油化工公司进行合并，“将重回当年石油部时代，无疑是历史的倒退”。

对于中石化来说，今年本有远比合并更重要的事要做——混合所有制改革，吕大鹏此前曾表示，今年是中石化很重要的一年，“如果说去年大家都在热议中石化混合所有制改革，那只是铺垫，而今年，你可以看到更多动作。这才是真正地拉开混合所有制改革的帷幕”。

安信证券的研报认为，油气体制改革的口号虽然已经进行呼喊多年，但是无论从进程还是结果来看依然十分滞后和低效。回顾2014年，我国在油气领域改革取得了很多突破，预计2015年“三桶油”的混合所有制改革仍将继续，市场对于油气领域的改革依然报以重望，油气改革主题的热情仍将持续。

最引人遐想的整合传闻：

两钢整合众说纷纭

宝钢武钢已各成体系，且形成3~5家大钢企肯定需要整合骨干钢企做“架子”。宝钢武钢两个“架子”堆在一起，效果不见得是1+1.

3月份，工信部就《钢铁产业调整政策》公开征求意见，提出进一步组织钢铁行业结构优化调整，加快兼并重组，到2025年，前十家钢企粗钢产量全国占比不低于60%，形成3到5家在全球有较强竞争力的超大钢铁集团。

与此同时，武钢股份董事长此前向媒体表示，中国的钢铁行业若要削减过剩的供应，整合至关重要。中国政府正在制定政策以削减过剩的钢铁产能，包括鼓励钢铁行业的并购。这推升了市场对武钢和宝钢几大钢企可能进行合并的猜想。

不过，宝钢股份和武钢股份3月23日晚间同时发布澄清公告，否认了两家公司合并的传闻。

兴业证券认为，目前市场不断有各大央企整合传言，包括造船业的中船重工和中船集团，钢铁行业的宝钢和武钢合并等；尽管当事方都公开澄清传言，但南北车案例在前，同时政府也在大力推进过剩产能整合做强，走出国门，因此市场对相关主题概念股尤为偏好。预计宝钢、武钢合并预期将持续，武钢股份最为受益，对整个行业有利好。

但也有分析人士指出，虽然南车北车案例在前，钢企则不同，宝钢武钢已经各成体系，且形成3~5家大钢企肯定需要整合骨干钢企做“架子”。宝钢武钢两个“架子”堆在一起，效果不见得是1+1.

虽然市场声音不同，但合并预期仍然强烈，而且官方表态也引人遐想。武钢董事长邓崎琳近期也公开表态，武钢正积极尝试发展混合所有制改革，包括推进股权多元化、股权激励和员工持股等。关于市场传言的武钢与宝钢合并，从国企改革的大背景及思路(成立国有资本运营/投资平台)、钢铁行业发展历史、微观调研的企业内部看法等综合分析，不排除这种可能性。

邓崎琳同时表示，一旦合并发生将对公司带来实质性利好，比如减少恶性竞争、拳头产品的市场占有率提升、全国范围内的资源整合、技术及管理共享等诸多方面。随着中央巡视组在4月底结束巡视，公司储备的相关转型及改革措施将陆续付诸实施。

时间最长的整合传闻：

中煤神华合并倒计时？

煤炭两大央企合并契合了当前我国“一带一路”大战略下央企整合重组的方向。神华和中煤的竞争格局与南北车如出一辙：合并难度在央企合并中最低。

南北车之后央企整合进度最快版本：中煤能源和中国神华合并进入倒计时！

关于神华和中煤可能合并的传闻，早在2008年8月就已传出！时隔近7年之久，随着南北车合并掀起的“一带一路”新形势下新一轮央企整合浪潮的大幕开启，有传闻称，中煤能源和中国神华的合并工作，已进入倒计时阶段。

在对待神华集团与中煤集团“合二为一”的问题上，从20世纪末期开始，不少能源专家一直在积极呼吁，倡导尽早实施。无论是煤炭品质、企业经营、市场竞争等来说，神华集团与中煤集团应该合并，合并后对两大煤业所面临业绩持续下滑困境有所改善。

2014年煤炭市场整体疲软，煤业巨头还陷在业绩继续下滑的困境中。神华、中煤发布的2014年财报显示，两公司去年净利润均曝出同比下滑，且两家公司在收入、煤炭销售量、产量等数据上呈现普降的状态。其中，神华净利润同比下降19.4%，中煤净利润同比下降78.6%。

汇总两家公司的财报分析可以看出，煤炭销量、售价下降及煤炭市场供大于求是导致净利润下滑的主因。2014年，神华的国内煤炭销售量为439.6百万吨，同比下降12.7%，占煤炭销售总量的97.4%。商品煤销售价格为351.4元/吨，同比下降10.1%。2014年归属于公司股东的净利润仅为368.07亿元，同比下降19.4%。

与神华相比，中煤的局面更为窘迫。自产商品煤销量同比减少9.22百万吨、综合销售价格同比下降55元/吨，使得中煤的煤炭业务对外销售收入同比减少105.43亿元，归属于母公司的净利润也从2013年的35.76亿元下降至7.67亿元，同比大降78.6%。

从操作难度上讲，平安证券固定收益部总监吴洪鹏指出，煤炭两大央企——神华集团和中煤集团的合并，也正契合了当前我国“一带一路”大战略下央企整合重组的方向。神华和中煤的竞争格局与南北车如出一辙：合并难度在央企合并中最低。

动作最大的整合传闻：

四大航运齐整合？

重组预期并非无中生有，无论从国家战略、央企改革、行业现状以及高层执行力等层面来分析，航运央企的重组会是大概率事件，而且实施的时间点很可能并不遥远。

央企整合最新的传闻就是中国远洋、中海集团、中外运长航集团以及招商局集团之间的一种整合。

市场如此追捧四大航运央企整合，其沸点出现在中海海盛4月15日的一则公告上。中海海盛公告称，接到控股股东中海集团通知，中海集团正在筹划与中海海盛有关的重大事项。鉴于该事项存在重大不确定性，股票自4月15日起停牌。

受四大航运央企的整合传闻影响，四大航运央企旗下的中国远洋、中远航运、招商轮船、中海集运、中海海盛和中海发展均发布澄清传闻公告。除中海海盛正在停牌之外，上述个股在传闻当日全部涨停。然而，6家公司的澄清公告发布后，所有公司的股价仍然受到投资者追捧，大幅上涨。

尽管公司否认，不少市场人士认为航运央企的重组将是大概率事件。

“澄清传闻公告是义务披露，无法证伪重组传闻，因为决定权不在上市企业和控股集团手上。”海通证券交运分析师姜明认为，“重组预期并非无中生有，无论从国家战略、央企改革、行业现状以及高层执行力等层面来分析，航运央企的重组会是大概率事件，而且实施的时间点很可能并不遥远。”

实际上，市场对航运央企的整合预期始于2006年年末。2006年12月，国资委公布的《关于推进国有资本调整和国有企业重组指导意见》指出，到2010年中央企业数量将由目前的161家减少至80~100家。于是，围绕航运央企的整合行动开始受到业内关注。

姜明认为，航运央企的重组背后逻辑主要有三个原因：首先两家航运集团船队大、体量足，连续亏损可能引发国家层面对航运企业的战略布局；其次是因为市场重合度高，双方强强联手、改善经营存在理论可行性；最后是双方集团及旗下公司高管、经营层主要领导很多都具备两家公司的工作履历(目前中海和中远集团一把手都曾在对方公司担任过高层职务)，具备整合的基础。所以他亦认为航运央企的重组是大概率事件。