没有回头路，只有注册制。
在上海证券交易所引入科技创新板一年后，深交所也拿到了注册制的“准考证”。
4月27日，中央全面深化改革委员会通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，随后证监会发布4条规则，深交所发布7条规则进行公开征求意见。
1、个股极限波动值变大
那么可以看到，改革后的创业板将进一步升级，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。换句话说，传统行业和新兴行业都是受欢迎的，没有严格的行业限制。
这与科创板有很大不同，因为科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。准确的说，就是所谓的硬核技术。
然后，除了行业包容性的不同，两者对投资者的进入门槛也不同。科创板对个人投资者有50万元的要求，参与证券交易需要24个月。创业板只需要24个月的交易经验和10万元的资金，远低于科创板。
这是否意味着未来创业板会有更多的投资者？
不一定！因为交易规则变了。我们可以看到，创业板改革、注册制试点后，新上市企业上市前5天没有涨跌幅，之后涨跌幅从10%调整到20%，老股的交易规则也发生了变化。这意味着个股的极限波动值变大，投资者的风险也会变大。
2、散户占比会越来越低
此外，本次创业板改革还取消了创业板现行发行条件中对盈利表现和无未弥补亏损的要求。换句话说，它允许亏损企业上市。
那么，可以预期，随着上市公司数量的增加，个人投资者要么具备较强的专业投资能力，选择自己的股票；或者通过基金参与a股。对于纯粹在交易层面玩的玩家来说，其实更难盈利。因此，散户在未来市场的比例可能会降低。
但好处是，在大起大落的背景下，优质公司会获得更多的定价权，劣质公司会很快被市场淘汰。那么，一个被市场淘汰的公司的结局是什么呢？就是退市！由此可见，创业板改革进一步丰富和完善了退市机制，增加了多项退市指标，将退市触发期统一为两年，加大了对“僵尸”企业和空壳公司的清算力度。
此外，简化退市流程，取消暂停上市和恢复上市，不再为交易类退市设定退市整理期，提高了退市效率，优化了重大违法强制退市的暂停安排，保障了投资者的交易权利。
可以说，随着快速上市和退市，壳资源估值将大幅降低，a股炒作生态将得到改善。
这也印证了近年来决策层多次提到要进一步推进a股改革的法制化、国际化。总之，如果说科创板是资本市场改革的“试验田”，那么创业板改革就是进入“深水区”。
作者：水皮扎坦工作室
编辑：葛爽
