近十年来，创业板上涌现了19只“牛股”，不少股票走出了“多头牛”的趋势，部分公司被淘汰退市。如今，创业板上市公司有773家，总市值超过5万亿元，是2009年成立时市值的33倍。
创业板蓬勃发展的十年，正是中国投资者从绿色走向成熟，从浮躁走向冷静的十年。无数投资者在这里留下了故事，有的是十年的十倍，有的只是如梦如幻……更多的个人投资者逐渐告别概念炒作，转向价值投资，投资时更加冷静理性。
诞生之初：
大户投资者从旁观到参与
2009年创业板开市前夕，从药厂退休后的专职股票交易员李奶奶还记得，大户投资者对这个“新生”大多持观望和担忧的态度。“估值太高，市场开盘后我们不会交易。我们房间里很多人都持这种观点。”她在股票交易的风格上一直很大胆，也很气馁。她只参与了市场开放初期的创新。
当年10月30日，创业板首批28只新股登场，李奶奶拿出两三百万元打新股，一次拿下5只新股。上市首日，28只股票收盘价较发行价平均上涨106.23%。她赢的股票第一天都涨得不错，几只股票的收益加在一起，光是这一天的绝对账面收益就达到了十几万。
虽然她尝到了一些甜头，但她立即选择把包放在安全的地方。她没想到的是，一只30倍的大牛股，爱尔眼科，被“跑”出来的新股扔掉了。爱尔眼科自2009年上市以来，累计实现增长30.71倍，市值突破千亿元，回报率在创业板排名第二。
随着创业板的顺利运行，市场情绪正在悄然聚集。自2010年“经济转型”成为资本市场关键词以来，创业板作为新的经济聚集地越来越受到资本的重视，大投资者对创业板的态度也从谨慎转向积极参与。
正是在这个时候，“顾董事”、“舒医生”加入了投资创业板的大军。两人都是中国第一代老投资者，都炒过认购证和抄底b股.2000年，他们在香港创业板上市，这让他们积累了大量投资科技股的经验。“顾长昌”主要对创业板做中长期投资，对消费电子行业情有独钟。
市场的表现也验证了他们的选择。2010年创业板指数明显好于主板，年涨幅15.38%。之后在2013年盈利效应不断被激发，机构投资者也在这个萌芽期开仓，为创业板的快速崛起奠定了基础。
一跃4000点之上：
融资客从追捧到离场
与父母追求稳定收入的想法不同，70后C君当时正值壮年，投资创业板是一个不情愿的“突破”。当年他只带着10万元入市，通过向亲戚借钱、融资、证券借贷等方式，用8倍杠杆，很快在牛市中赚到了人生的第一个百万元。指数达到高位后，他还是不愿意“停下来”。
在金融家和杠杆的参与以及机构投资者的帮助下，创业板指数从2012年12月底的近600点，在两年半的时间里上涨了近7倍。2015年，创业板指数升至最高点4037.96点。创业板指2015年市盈率在50倍到140倍之间。
然而，市场已经逐渐出现泡沫。“在此之前，没有人知道杠杆基金下跌会是什么样子。短短几天，我手里的利润就被抽走了30%，跌幅无法停止。”2015年11月，C君信用账户现金资金仅为6.5万元，负债总额为40万元，信用账户维护担保比例为118%，低于紧急清算额度的120%。
在市场的异常波动中，一些只会“讲故事”的公司也露出了真面目。像C君这样以投机概念为主要模式，不关注公司基本面的散户不断。“当市场人气爆满时，价格被高估，投资者应该撤离。”“顾厂长”在职位比较高的时候就提前锁定了收入。他严格控制卖出价格和买入机会，严格遵守不碰业绩不好的股票、不高位进场、跌破止损线果断减仓等纪律。投资风格与C君形成鲜明对比。
可以说，市场的变化给以投机为主的散户上了深刻的一课。同时，创业板投资者结构明显优化。数据显示，机构投资者在创业板流通市值中的占比已从2009年末的3.56%上升至目前的38.44%。机构实力持续上升，投资
验相对丰富的散户入场，为今后创业板的平稳运行发展提供了重要保障。新的起点：
价值投资者耕耘播种
不爱炒鞋，偏爱炒股的90后小尹年纪虽不大，但入市时间并不算短。自2011年炒股至今，他的资金量也从一百万翻倍到上千万。刚入市的时候，他是一个不折不扣的技术派，选股主要看K线、成交量关系、筹码分布。在股市经历了一番磨砺之后，他还是走向了价值投资的道路。
自2015年之后，在创业板指数走弱、逐渐向业绩和基本面回归的过程中，一些具有成长潜力的公司被小尹这样的价值投资者挖掘了出来：温氏股份、宁德时代、迈瑞医疗等一批公司成长为千亿市值的“巨无霸”。
经过将近4年的调整，创业板的整体估值逐渐回归理性。2019年10月30日，创业板公司总市值约为5.68万亿元，平均市盈率是44.08倍。市场人士认为，创业板“挤泡沫”的过程已基本完成。
今年以来，创业板的表现已经超过了主板的整体表现。截至10月30日收盘，创业板指数收报1684.08点，年初至今的涨幅为34.67%。当年在创业板成立之初不敢入场交易创业板股票的李奶奶，如今自己的股票账户里，总共二十只股票中有十几只都是创业板公司，她偏好生物医药、国产芯片概念的股票，今年这些股票大部分都为她带来了不错的收益。
十年来，李奶奶的投资理念也发生了明显的变化：以往总是快进快出，宁愿少赚一点钱，就怕被套住了，而现在，她愿意花更多时间在财报和研报上，把手里的股票给研究透了。
创业板新一轮改革即将启程。基石资本的董事长张维认为，资本市场所有的新生事物成长过程中都会遇到各种挑战，站在当前时点上，可以说创业板是成功的。假以时日，创业板也会培育出自己的“谷歌、亚马逊、苹果、脸书”。
“期待回归理性的创业板能真正为成长性公司提供成长壮大的土壤。”小尹表示，一个成熟板块需要有一个价值发现和挖掘的正向循环，让更多的投资者享受到优质企业成长的果实。
来源: 上海证券报
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