导语：市场担心北京的YQ情况，成交量有涨有跌，收盘跌破半年线。哪些行业逆势上扬？盈科转债为何创下673.92元的历史新高？陈光和润达可转债即将发行。价值是什么？
市场概览
6月15日，a股市场回落，收于半年线以下。北向资金净卖出40.7亿元，连续两天净卖出；收盘时，上证指数下跌1.02%，沪深300下跌1.2%，创业板指数逆势上涨0.58%。
受北京YQ形势严峻影响，医疗保健和商业连锁行业逆势上涨，17只个股日均上涨，2%以上.平均涨幅居前
国家统计局数据显示，2020年6月上旬生猪价格较5月下旬上涨31.9元/公斤，环比上涨8.5%。受此消息刺激，农林牧渔业改变了一个多月来的颓势，逆势向2%.攀升
仓储、物流、互联网等其他行业也表现良好。
可转债市场表现相对抗跌，CSI可转债平均上涨0.12%，可转债平均上涨0.11%。市场上，振徳转债、英科转债、尚荣转债涨幅最高，百合转债、精测转债、万里转债涨幅最低，如下图所示。
今天大幅上涨的三只可转债都属于医疗保健行业，其中盈科医疗单日涨停创新高，达到99.95元，距离100元大关仅一步之遥，盈科可转债收盘上涨12.78%，没有涨停。盘中一度触及673.92元的高点，打破了2015年5月22日丁童可转债创下的可转债最高价665.99元的纪录。
注：目前盈科医疗静态估值PE为75.48倍，成长估值PEG为0.99。盈科转债属于偏股型，现价653元，保价138.7元，转股溢价率4.66%，债券收益率-25.89%，AA级，余额1.88亿元。英科医疗主要从事防护手套业务。随着今年全球YQ的扩散，其一季度业绩增长281.72%，未来两年机构一致预期的业绩增速为76.23%。即使在今年四倍涨幅的情况下，PEG仍在1左右，从成长估值来看并没有高估，主账户中剩余的盈科可转债持仓继续持有。
上期笔记回顾
《歌尔转2发行，荣晟转债下修——可转债市场观察（20200609）》年，预计在完全购买Goer to 2时会签0.13-0.4，实际签0.2，符合预期。
《泛微转债、比音转债发行——可转债市场观察（20200610）》年，预计泛微转债全额买入0.01-0.03合约，实际签订0.01合约，符合预期。
预计碧银转债全额申购将签订0.02-0.07份合同，实际签订0.02份合同，符合预期。
可转债日历
晨光转债发行
6月17日，陈光生物公开发行6.3亿元可转换公司债券，简称“陈光转债”，债券代码为“123055”。
本期折算价值：98.04元，纯债价值：85.02元，保价：124.3元，债券收益率：3.77%，AA级。
;">公司简介晨光生物科技集团股份有限公司从事的业务属于天然植物提取物细分领域,主要系列产品有：天然色素、天然香辛料和精油、天然营养及药用提取物、油脂和蛋白等。该行业目前处于成长阶段,公司位于行业前列,其中,主要产品辣椒红色素、辣椒精、叶黄素位居行业前列,棉籽脱酚蛋白为国内知名品牌。公司“辣椒天然产物高值化提取分离关键技术与产业化”2014年荣获国家科技进步二等奖、“番茄加工产业化关键技术创新与应用”2017年荣获国家科技进步二等奖。公司获得了中国轻工业联合会科技进步一等奖。公司荣获国家绿色工厂、农业产业化龙头企业500强等多项荣誉。
估值
按照2020年第一季度业绩和最新机构一致预期业绩增速27.69%计算，晨光生物静态估值估值PE：30.25倍，成长性估值PEG：1.09
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在113元附近，即每中一签盈利130元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购4万亿，则预期满额申购中0.03-0.09签。
按每股配售1.3082元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为10.89%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.42%。
综合评级
根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：★★★。
润达转债发行
6月17日，润达医疗公开发行5.5亿元可转换公司债券，简称为“润达转债”，债券代码为“113588"。
当前转股价值：105.84元，纯债价值：88.12元，保本价：114.2元，债券收益率：2.28%，AA级。
公司简介
上海润达医疗科技股份有限公司（润达医疗，A股代码603108）成立于1999年，总部位于中国上海，是一家立足华东、辐射全国的医学实验室综合服务商，主营业务为通过自有综合服务体系向各类医学实验室提供体外诊断产品及专业技术支持的综合服务。
润达医疗在全国各地及海外拥有三十余家全资或控股子公司，业务覆盖了全国大部分的省市及地区，所提供服务的产品涵盖了体外诊断行业（IVD，In-Vitro Diagnostics）主要细分领域，润达医疗目前已经发展成为国内IVD行业产品流通与综合服务的领先企业之一。
估值
按照2020年第一季度业绩和最新机构一致预期业绩增速23.59%计算，润达医疗静态估值估值PE：28.37倍，成长性估值PEG：1.2
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在118元附近，即每中一签盈利180元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购6万亿，则预期满额申购中0.02-0.06签。
按每股配售0.949元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为6.71%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.21%。
对于1手党，买600股大概率可以配1手，配售收益率上升为2.12%。
综合评级
根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：★★★★。
华锋转债转股价下修
华锋股份:关于董事会提议向下修正可转换公司债券转股价格的公告
截至本公告披露日，公司A股股价已经出现任意连续三十个交易日中至少有十个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%（即11.78元/股）的情形，已满足《募集说明书》中规定的转股价格向下修正的条件。
为了充分保护债券持有人的利益，优化公司的资本结构，支持公司的长期发展，公司于2020年6月12日召开第五届董事会第二次会议，审议通过了《关于向下修正“华锋转债”转股价格的议案》，并提交股东大会审议表决。修正后的转股价格应不低于前述股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日均价之间的较高者。如审议该议案的股东大会召开时，上述任一指标高于调整前“华锋转债”的转股价格（13.09元/股），则“华锋转债”转股价格无需调整。同时提请股东大会授权董事会根据《募集说明书》中相关条款办理本次向下修正可转换公司债券转股价格相关事宜。
笔记：当前华锋股份静态估值PE：213.54倍，成长性估值PEG：287.53。华锋转债属于平衡型，现价：107.65元，保本价：122.43元，转股溢价率：22.75%，债券收益率：2.38%，A+级，余额：3.52亿。转股价下修有利于提高转股价值，今日的上涨已经给出了正面。
实盘操作笔记
1.申购了新发行可转债，期待中签中。
2.实盘未中签歌尔转2。
3.重仓转债大涨，实盘市值涨幅较大。
下期笔记
6月17日，福莱转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！
说 明
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
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