在过去的五天里，监管机构携手拯救流动性，长期和短期的争斗吓坏了新老投资者。仅仅交易了20个小时，市值就化为乌有，几乎没有剩下什么可以平仓了。绝地反击，再次改变，冰与火转危为安。指数重燃，资本市场难忘的五天五夜历历在目。既有担心产品流动性的基金经理，也有迫于股东压力闪电要求停止复牌，让上市公司秘书们不舒服的，还有各种同甘共苦的投资者的经历。希望这一切都成为回忆，不再发生。
本报记者卢元祥深圳报道
过去一周，a股投资者见证了历史罕见的“震荡周”。
7月6日，a股由开盘日限近千股变为收盘日限近千股，市场多头彻底变成了空头。7日，两市1700只股票下跌。8日，1400家上市公司为规避风险暂停交易。当日，上证综指仍跌7%，突破1300点跌停。
至此，流动性危机在股市出现并蔓延至公募行业。
“7月7日，权益类基金开始出现流动性风险，全行业绷紧神经，担心流动性危机波及基金行业。”一位70后基金经理告诉21世纪经济报道记者，这两周一线基金经理压力很大，两周体重下降了3公斤。
最绝望的一天
7月5日，一系列救市政策对外发布：证监会宣布暂停IPO，3日新股申购冻结资金全部退还，21家证券公司出资1200亿元设立平准基金，央行将协助为证券公司提供流动性支持。
“我终于等到了国家救助。”5日晚，拥有三年多投资经验的基金经理LAM Raymond(化名)松了一口气。当时机构群体的情绪一扫之前的悲观绝望，大家开始想象第二天1000股跌停开盘的美好画面。
不出所料，7月6日，上证指数以近8%的涨幅和6亿的买入量封杀了50ETF的日涨停，两市近1000只股票出现了日涨停。然而，美丽的画面只持续了一分钟，开盘后股票就直线暴跌。截至午盘，创业板指数已从开盘上涨逾7%转为下跌7%。400只股票从日线跌停砸到日线跌停，让LAM Raymond彻底傻眼。
“市里的国家级救援，上午，只挂了几个点的单子，一个不强，一个不真诚。”中午的时候，LAM Raymond注意到各种资金的情绪和预期发生了逆转，大家都想利用国家队的支持快速出货。
6日下午，1200亿资金入市，银行、券商、保险、两桶油强势上涨，带动上证指数上涨2%以上。但雷蒙看到1000多只股票下跌。
“这是我10年来最绝望的一天。等了两个星期，没想到存钱比不存钱还难受。”6日收官后，LAM Raymond用哽咽的语气向《21世纪经济报道》记者讲述了自己内心的煎熬和痛苦。
本轮整体市场调整始于6月15日，机构集中持股的创业板成为重灾区。6月25日至7月3日，仅7个交易日，创业板指数累计下跌778点，跌幅达23%。随着大幅下跌，创业板的流动性迅速耗尽。
“流动性危机最严重的是创业板，但国家队的资金却强行支持大盘股，这意味着创业板已经被抛弃，似乎成了有毒资产。”LAM Raymond表示，在过去两周，持有成长股重仓的基金经理都预计政府的救助计划将带来一波反弹。
然而，6日，国家队的资金流向了重量级球队，这让他们彻底放弃了对反弹的幻想和希望。
“现在没有机会，也没有条件推动一轮反弹。”这一天，林雷蒙德决定彻底放弃救市的幻想，求
这不是个案。7月6日晚，一只资产只有几亿的成长基金A被赎回超过30%。根据基金合同规定，单日赎回金额超过基金资产的10%，属于巨额赎回。
>按照投资管理流程，当基金持有人赎回基金，基金经理需要卖出组合中的部分股票，变现后再划转到持有人账户。但在中小创面临流动性危机时，卖股票变得非常艰难。
以A基金为例，基金经理7月7日早晨计划卖出十几只个股应对赎回。这些个股有一半分布在中小板和创业板，还有一半是主板股票。
7日上午开盘，交易员以跌停板价格挂单，只成交不到五只个股，其余个股均被百万级别的跌停板封住无法成交。为应对赎回，基金经理只能卖出组合中有流动性的蓝筹股品种。
当天，公募基金行业都意识到流动性风险问题。以某基金公司为例，规模达到数十亿级别的股票型基金，可以当日卖出股票的比例只有十几个点。
“股市流动性危机传导到公募基金，组合中大比例的股票停牌，剩下的股票又有一半跌停，根本卖不出去。”林峰说，7月7日，公募、私募、平仓盘都在卖股票。很多股票只在开盘半小时内有一点成交，其余时间就被封死跌停。
7日早上，IC1507跌停。10点46分，创业板指实质性跌停，100只成分股中有51只停牌，48只跌停，唯一没跌停的乐普医疗（300003）跌近9个百分点。
“千家上市公司停牌影响到公募基金的流动性，最危险的情况是基金经理没办法卖出股票应对赎回。”林峰在圈内小范围交流了解到，停牌股占公募基金持仓比例普遍达20%至40%，个别基金公司组合中超过60%都是停牌股。
数据显示，7月7日，沪深两市停牌个股达791家，当日超过1700只跌停。8日，有1400家上市公司停牌，占比超过50%。
证金出资2000亿防范危机
7月8日，股票型基金可能出现流动性风险成为基金业乃至监管机构都高度重视的问题。监管机构要求基金公司摸底基金赎回情况，以应对可能到来的赎回压力。
“8日上午就收到监管层通知，要求各基金公司投资部、风险管理部、基金会计部、市场部等多个部门召开会议，讨论哪些基金可能有较大赎回，提前做好应对。”林峰说。
截至8日，尽管大多数基金公司的股票型基金没有出现巨额赎回，单只基金日均赎回比例只有1%至1.5%，但基金经理的神经都绷得很紧，担心出现巨额赎回。
庆幸的是，这天是国家队资金救市的第三天，亦是机构重新看到希望的一天。8日开盘前，证监会公告称，股市存在恐慌情绪，非理性抛盘大幅增加，证金公司会加大对中小市值股票的购买力度。
“国家队救市换了个打法，放弃强攻主板指数，改为撬跌停板，主攻成长股。”8日上午，林峰注意到，早盘跌停的个股开始打开跌停，他感觉“有希望了”。
下午，救市资金流入泰格医药（300347.SZ），股价每往上拉升一笔，就有一张大额买单垫在下面。
“泰格医药是创业板龙头股之一，大买单表明了国家队维持股价的意图。”8日收盘后，林峰在内部会议上说，泰格医药涨停，代表国家队资金建立了成功护盘的示范效应，预计创业板很快能企稳。
这天，圈内传来证金公司出资2000亿元申购股票型基金的消息。华夏、嘉实、易方达、南方和招商五家基金公司都获得了证金公司的申购。
“这批名单中没有我们，但这是很好的事情，可以缓解基金赎回带来的压力。”到了8日晚间，林峰近乎崩溃的情绪终于有所好转。
7月9日，创业板最大的龙头股乐视网（300104.SZ）、东方财富（300059.SZ）复牌涨停。场外资金开始入场抄底前期暴跌的成长股，溢出资金流入大盘股，两市超过1200只个股涨停。
10日，市场再现强势反弹，创业板当天交易的205只个股中，204只封涨停，金利华电（300069.SZ）涨9.84%。
趁着大幅反弹，林峰和基金经理们都赶紧调整组合持仓，卖出一些流通市值较小、流动性差的小盘股，转而买入有数百亿市值、业绩高增长的白马成长股。
面对A股连续两天长阳反弹，林峰的心情是“幸好股市稳住了”，基金业面临的流动性危机终于消除。
