价值公司陪伴你慢慢变富第301章

桃李面包可以说是《价值事务所》的爱情股票，也有不少文章陆续写出来，但这张支票确实有很多争议。以《价值事务所》团队的狮子座为例。由于leo一开始在深圳，他几乎没有见过他的产品，但当他听到他们的声音时，他不相信他们。而且，很多读者都觉得陶澧的护城河不够宽。下面，我们选择一个非常有代表性的读者留言：

"从饮食传统来看，面包还是比不过酱油和酵母的购买频次。而且如作者所受，买面包的渠道比较多，所以14亿中国人中常吃面包的乐观估计大概三四亿，再加上现烤面包的分流，能选择这个品牌的，有十分之一就不错了，品牌护城河不够宽。"

虽然这只是一个读者的留言，但是很有代表性，因为很多读者都有这样的顾虑，甚至包括狮子座，但是最近，狮子座终于在深圳发现了自己的存在。哦，不是他，是他老婆(唉，可能很多美女都要伤心了，我们的狮子座已经被带走了，还有一个长得很像他的儿子)。

也有小伙伴对它有很大的偏见，只是因为它属于东北的股票。虽然有句话说入关投资不够，甚至是“规定”，但毕竟东北有长春高辛这样的超级牛股，所以要对东北的企业进行逐一分析，不能陷入区域歧视。

不要模棱两可的你认为，要数据

首先，回到上面读者的留言，读者说的每一句话看起来都很有道理，但是他说的话和列出的数据都站不住脚，换句话说就是在拍脑袋。

短面包的市场不大，不是你说你家一直吃面包店烤的面包；不是你，你家一直买安琪酵母自己做；更何况你家附近不吃两两小面，或者豆浆油条，然后拍脑袋。这个行业没有未来。

中国烘焙行业近年来高速增长，复合年增长率超过10%。随着现代生活的加速，工作场所和工作方式逐渐成为吃早餐的重要场所，刺激了人们对户外快速早餐的需求。于是，中国传统早餐(如豆浆油条、粥面等)的市场份额大减。)已经逐渐衰落。

桃李面包家族的面包属于烘焙行业的短期面包，顾名思义就是保质期短的面包。

早些年，也就是十几年前，由于我国供应链体系不成熟，面包的保质期长，因为物流配送时间、配送时间、

等硬性条件的要求较低，而且大家兜里闲钱也没这么多，那时候，以“达利园”、“好丽友”、“盼盼法式小面包”等品牌为代表的长保烘焙食品那叫一个红红火火。

以vive本人为例，小时候，可喜欢盼盼法式小面包了，后来....闻到那个味就恶心得想吐。

因此，看看上图，就趋势而言，之前风靡一时的长保面包，市占率是持续下降的，而桃李的市占率不断提升。

桃李和面包坊之争

好了，看完前文我们总结两条，一：烘培行业整体是个向上的行业；二：长保质期面包的市场份额在下降，短保的市场份额在上升。

那么，通过前两条总结，我们该回到第三点了，街边的现烤面包坊对桃李的分流问题。其实街边的现烤面包店也就是中央+连锁店模式；而桃李面包，是中央+批发模式。

两者定位的客户群体就是不一样的，现烤面包坊定位中、高端人群，更加注重消费体验，面包款式要多、店面要干净整洁，门店服务员的态度要好，对应的就是成本更高，别看产品价格贵，毛利率高，其实净利率较低。

而桃李，走的就是大众路线，可复制能力强，成本低，非常有利于龙头跑马圈地，加上每年推出至少一款明星大单品（流水线产品），伴随规模效益，公司的毛利率呈逐年上涨的趋势，伴随着低费用，整体的净利率是高于面包坊的。

2020年一季报，公司的整体毛利率更是达到了43.2%，创历史新高！从克里斯汀、元祖、面包新语的经营情况来看，连锁店模式营收增长乏力，下表为元祖食品近五年的业绩。

桃李呢，数据比元祖啥的要好看太多太多了....由于2019年年报由于没达到市场预期，之前股价还被砸了一波，没想到2020一季报，疫情不但没影响公司，反而是利好，2020 Q1实现收入13.23亿，同增15.79%；净利润1.94亿，同增60.47%！！大幅超市场预期....于是，公司的股价，再创新高。