[摘要],月圆之际，科创板交出了中考第一份成绩单。作为资本市场改革的“试验田”，科创板充满成长性，而高业绩增长的背后，正是R&D持续的高投入，这也是科创板备受投资者青睐的原因。
时代商学院研究员 陈佳鑫 实习生 万叶欣
被誉为“中国纳斯达克”的科创板是中国资本市场最重要的改革举措之一。自7月22日上市交易以来，科创板企业迎来了首次半年度业绩考核。这不仅是对其质量的重要中期考核，也是区别于其他a股企业的重点考核。
东方财富Choice数据显示，截至9月9日，已有29家科创板上市公司公布了2019年上半年业绩。其中，6家公司通过半年报方式发布，其余23家公司通过上市公告方式发布。
据时代商学院研究员测算，总体来看，科创板企业保持较快增长，实现营业总收入330.31亿元，同比增长43.87%，平均营业收入11.39亿元；净利润47.85亿元，同比增长25.63%。
目前，科创板企业仅有29家。本报告选取营业收入规模及增长率、净利润规模及增长率、R&D费用及R&D费用比率、总市值及市盈率等10项指标的平均值，与定位相近的创业板公司进行对比。
研究发现，科创板企业营业收入和净利润增速均领先于创业板，整体呈现出优异的增长属性。同时，在业绩增长的背后，R&D对科创板企业的持续高投入提供了助推。
规模虽小增长强悍
从营业收入规模看，今年1-6月，科创板企业平均营业收入达11.39亿元；创业板上市公司770家，该板块企业平均营业收入8.73亿元。
可见，科创板企业的平均收入规模明显高于创业板企业。
经过分析，时代商学院的研究人员发现，这主要是由于科创板企业中国郝彤(港股03969)(688009)的事实。SH)是唯一一家，这提振了平均水平。财务报告显示，公司营业收入达205.12亿元，占比62.10%。
平均数是几个数的和与除，中位数是中间一个或中间两个数从小到大排列的平均数。
从中位数看，2019年1-6月，科创板企业营业收入中位数为2.76亿元；同期创业板企业指数达到4.35亿元。总体来看，大多数科技创新板企业的营业收入还是比较少的。
但在净利润方面，科创板企业的利润表现明显好于创业板企业。
2019年上半年，科创板企业平均净利润为1.65亿元，比创业板的6100万元高出近1亿元。从净利润中位数来看，科创板企业为6800万元，也高于创业板企业的4100万元。
聚焦企业。2019年上半年，科创板营业收入和净利润最高的企业为中国郝彤，当期实现营业收入205.12亿元，净利润24.37亿元。
公开资料显示，中国郝彤被称为中国铁路通信信号有限公司，是全球最大的轨道交通控制系统提供商，由国务院国有资产监督管理委员会直接监管。
同期，创业板营业收入最高的企业为上海钢联(300226。深圳)，营业收入499.29亿元，超过
ata-stock-id="sh688009" class="stock-word">中国通号。迈瑞医疗（300760.SZ）作为创业板净利润最高的企业，2019年上半年实现23.70亿元，比中国通号稍逊色0.67亿元。
可见，不管是净利润平均值还是最高值，科创板企业均领先于创业板企业。
虽然目前的整体收入规模不及创业板，但科创板企业却表现出极佳的成长属性。2019年上半年，创业板企业的平均营业收入同比增长13.67%，而同期科创板企业平均营业收入同比增长高达43.87%。净利润方面，创业板企业2019年上半年平均同比下滑20.16%；而同期科创板企业平均同比增长25.63%。
科创属性凸显
高科技企业的快速发展很大程度上与持续的研发投入相关，那么对于强调上市公司研发投入的科创板来说，企业的科创属性究竟如何呢？
经时代商学院研究员计算，2019年上半年，29家科创板上市企业合计投入研发费用19.05亿元，平均研发费用0.66亿元；而770家创业板上市企业合计投入研发费用313.11亿元，平均研发费用0.41亿元。
可以看到，虽然科创板企业整体的研发费用不及创业板，但平均研发费用比创业板高出60.96%，彰显鲜明的“科创底色”。
从单个企业研发费用看，科创板研发费用最高企业是中国通号，其上半年研发费用为5.8亿元；创业板上半年研发费用最高的企业为迈瑞医疗，达14.1亿元。这说明创业板不乏研发力度较大的企业。
2019年上半年，科创板企业平均研发费用率达11.47%，而同期创业板企业平均研发费用率为7.07%。
总体而言，结合平均研发费用率看，科创板企业比创业板企业更注重研发，科创属性遥遥领先。
交易往往能直观反映投资者们对科创板“新生儿”的态度。
从市场表现看，截至9月9日，科创板29家企业总市值达6210.03亿元，平均市值为214.14亿元；而同期创业板总市值为58706.45亿元，平均市值为76.24亿元。虽然目前科创板企业数量较少，总市值尚无法与创业板相提并论。但以这个指标看，投资者对科创板企业的认可度并不低，其平均市值高于创业板137.9亿元。
从估值看，截至9月9日，科创板总体的动态市盈率（总市值/上半年净利润*2）为65.06倍，同期创业板为62.29倍。可以看到，当前科创板的估值略高于创业板，投资者对科创板企业的前景更为看好。
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