一万元左右的投资小项目,美国新兴行业创业项目

图片来源@视觉中国

文字|苏宁金融研究院，作者|卢胜斌

随着国内居民收入水平的提高，小资产阶级和奢靡慵懒的经济日益崛起，消费者越来越追求家居生活的舒适、安全和智能。随着5G产业、云计算、AIoT、大数据等技术的不断发展，智能家居行业的市场需求不断增加(见图1)，孕育了巨大的投资蓝海。从2016年到2020年，中国整个智能家居的市场规模几乎翻了一番，超过了5000亿。2020年，受疫情影响，增速明显放缓。随着疫情持续下降，智能家居市场有望迎来新一轮爆发，未来五年全球市场规模复合增长率有望达到11.6%，市场潜力巨大。

与传统家居产品不同，智能家居以住宅建筑为基础，利用各种先进技术构建高效的建筑设施和家庭日程事务管理系统，能够提高家居的安全性、便利性、舒适性和艺术性，实现环保节能的环境。传统家居产品已经成为智能家居多维空间中的一环。

近年来，智能家居行业在资本市场异军突起，越来越受到投资者的关注。从2019年到现在，整个行业增长了109%(见图2)。当前，信息技术层出不穷，设备场景不断精细化，智能家居行业的轨迹日趋复杂。本文将逐一解释。

智能家居产业的现状

目前，产业生态复杂多样,智能家居项目种类繁多，可分为智能安防、智能照明、智能控制、智能家电、智能通讯、智能音视频等。细分市场来看，智能安防、智能照明、智能家电、智能音视频等市场份额较高(见图3)，不同子赛道都有可挖掘的投资空间。

竞争非常激烈智能家居正逐步从智能单品走向更高层次的全屋互联，整个行业的竞争非常激烈，可以说是各个玩家之间的纷争。BAT等传统互联网巨头拥有技术优势，进而布局智能家居领域上游。小米等新兴互联网公司也参与细分赛道的竞争。传统家居企业追求转型升级各自的产品线。两大突出阵营凭借各自的先发优势成为了当前智能家居行业的头部企业：拥有技术优势的互联网龙头从上游向下游渗透；具有产品优势的传统家用水龙头从下游升级到上游。

发展瓶颈难以突破智能家居在投资领域仍然属于一个新兴的朝阳产业。雷军曾经说过：制约智能家居最大的瓶颈是技术渠道和商业渠道没有打通。技术是智能家居发展的基石，但标准化接口、通信协议等不同技术的标准很难统一。以通信技术为例，智能家居的通信技术主要分为无线通信、有线通信和电力载波技术，无线保真和有线协议之间的互联仍然无法实现。但在无线通信中，基于Wi-Fi、蓝牙、Zigbee的不同技术无法相互替代，使得智能家居产品的兼容性较差，从而损害了消费者的体验。

在“十四五”规划中，对智能家居设备的发展提出了指导性意见，以改善

智能家居产业链梳理

智能家居产业链上游主要包括智能感知、网络传输等软件服务商和硬件制造商，中游主要包括智能家居单品生产商、解决方案供应商等，下游主要包括销售渠道等。

• 上游

智能家居产业的上游主要由元器件和技术供应商构成，智能家居目前的底层协议、通讯芯片等多以欧美厂商占主导，国内尚未形成完整的智能家居芯片产业链，也没有统一的协议标准，特别是在非常需要核心技术的智能感知、网络传输中竞争力较弱。

网络传输

智能家居要实现全屋互联、智能感知，需要运用通信、传感器来实现人和物的交互，所需的核心硬件主要是芯片和通信模块。

无线通信技术目前主要集中在Wi-Fi、蓝牙和Zigbee，国内智能家居的无线通信芯片主要由海外大型厂商垄断。因为在标准和技术上均没有竞争优势，本土化自研的芯片占比很低。要想打破海外垄断的局面，需要充分利用当前智能家居行业在场景不断丰富、消费需求不断多样化的情况下，不断培植出具有竞争力的芯片制造商。申请科创板上市的炬芯科技值得关注。

通信模块主要是通过封装上游采购来的芯片，从而实现接收、传输用户信息的功能。无线通信模块的封装技术门槛相对较低，而且在政府政策的扶持下，国内的厂家众多，市场集中度较低。目前上市的公司主要包括：乐鑫科技（小米系）、移远通信、有方科技、广和通等。

智能感知

智能感知所需的核心硬件是传感器。传感器是一种检测装置，能够感知到用户的信息，并转化为智能系统所能读取的信息。传感器的核心技术仍然被海外龙头占据，目前国内具有一定竞争力的上市公司包括：歌尔股份、士兰微、大华股份、瑞声科技等。

AI计算

智能家居计算功能的实现主要由AI技术提供商提供软硬件产品及解决方案。而在人工智能、自然语言处理、机器学习等方面，国内传统的互联网巨头BAT具有强大的先发优势。云计算是目前智能家居采取的主要技术，但因为数据交互需要上传云端，不可避免会出现响应延迟、数据安全不足等缺陷。目前边缘计算技术的重要性日益凸显，边缘计算也就是在数据源的旁边直接进行计算，从而提高运算的速度和安全性。

智能控制器

智能家居控制器是智能家居系统的核心处理模块。随着工业自动化和物联网的快速发展，智能控制器的结构和功能逐步复杂化，产品价格逐步抬升，相关产业链也正向国内转移，国内龙头企业有望迎来量价齐升的黄金时期。国内上市的智能控制器龙头企业包括：和而泰、拓邦股份等。

• 中游

中国的智能家居行业仍处于群雄割据、各自为战的状态，面对的终端市场主要分为两大群体：消费者和房地产开放商。

面对消费者的模式主要是B2C。为了满足消费者个性化的需求，企业通过积极开发智能单品来适应不同的生活场景，解决新房装修或旧房改造中居住品质感和科技感的提升。传统的家居行业龙头通过家电等单品逐步智能化，以满足市场需求。目前美的集团（美智光电）、海康威视（智能家居板块）、海尔集团（有屋智能）均在分拆智能家居业务并排队上市。

面对地产开发商的模式主要是B2B。企业通过开发设计整套的智能家居解决方案，在房地产建设初期就融入整体的房屋设计，最终交付到购房者手中的不仅仅是房屋本身，还有全副武装的家居环境。目前国内智能家居无线解决方案龙头企业包括：正在申请上市的欧瑞博、涂鸦智能（中概股）等。

• 下游

智能家居的销售渠道主要分为线上和线下两种，线上渠道主要包括阿里、京东、苏宁等，线下渠道主要包括苏宁、国美等。

智能家居的投资机会

智能家居产业可以说是机会与风险并存，但总体前景广阔。风险在于底层协议短期内无法实现统一，设定标准的话语权最终花落谁家难以预测，未来不可避免会对当前的产业链进行大洗牌。

但新兴的智能家居产业爆炸性发展的未来是可期的。智能家居的发展依赖于技术的突破与创新，目前产品和应用场景细碎而复杂，使得拥有平台整合、纵向延伸和渠道优势的企业更容易拓展市场份额。而像欧瑞博、海康威视等细分龙头在智能家居解决方案、智能安防等细分领域上头部优势显著。中小企业也具有一定的发展潜力，可以从智能家居细分赛道挖掘价值，形成差异化竞争优势。

智能家居当前的发展有两大潜力，一是技术进步，二是渗透率提升。智能家居未来具有发展前景的赛道包括：边缘计算提升智能家居场景的多元化和智能化以及安全性；基于光学、声学等的语音交互、表情识别等无接触式人机交互有望成为主流，这些都将更好地迎合市场的需求。

从市场需求来看，B2B和B2C模式都有广阔的需求增长空间。当前房地产市场由增量转为存量，而智能家居领域具有巨大的挖掘潜力，可以帮助开发商由生产模式转向经营模式，在房屋品质上精耕细作。而从消费者来看，智能单品的爆发证明消费者的关注度越来越高，也越来越融入年轻一代的生活，随着数据不断积累、算法不断迭代，未来产品渗透率的提升将是水到渠成。