7月14日，上海金融法院正式启用“中小投资者保护舱”，进一步加强证券发行登记制度改革下的投资者保护和权利救济。从多层次资本市场的发展来看，保护中小投资者一直是市场监管部门的重要任务之一，这也体现在主板、中小板、创业板、科创板和新三板的投资者保护制度设计上。
“针对主板、中小板、创业板、科创板、新三板不同的上市标的、不同的交易规则、不同的市场风险，证监会在投资者保护和市场发展的多重价值目标下，制定了投资者适当性管理办法。”南开大学金融发展研究院院长田在接受《证券日报》采访时表示，各板块合格投资者制度有三个共同点：一是限制投资能力不足的投资者入市；二是合格投资者的具体认定标准具有可操作性；三是要保持适当规模的合格投资者，区别是资产规模、投资年限和风险偏好。
各板块投资者门槛
“各有特色”
2020年实施的新证券法增加了投资者保护一章，按照投资者适当性将投资者分为普通投资者和专业投资者，明确了证券公司销售证券和为投资者提供服务的责任和义务。因此，深交所、上交所和全国股份转让公司需要根据《证券法》的规定，按照国务院的规定和其他相关管理办法，实施具体的投资者适当性管理，以控制市场风险，保护投资者利益。
每个行业对投资者有不同的要求。对于主板来说，除了法律禁止买卖股票的人，其他成年人可以通过在证券公司开立证券账户买卖股票，对最低资本没有要求。在科创板，要求投资者近20个交易日日均资产不低于50万元，且具有2年以上交易经验。还必须通过科创板股票投资者适当性综合评估，风险承受水平必须达到R3-中等风险及以上，风险承受能力后续评估至少每2年进行一次。
北京吴礼投资管理有限公司创始合伙人常春林对《证券日报》记者表示，科创板提升了服务科技创新企业的能力，增强了市场包容性，强化了市场功能；价格的扩张增加了科技创新板股票的波动性。为了保护中小投资者的权益，科创板提高了进入门槛。
此外，深交所发行的《创业板投资者适当性管理实施办法（2020年修订）》区分了现有投资者和新投资者。新投资者需在权限开放前20个交易日申请证券账户和资本账户中的资产(不包括投资者通过融资融券整合的资金和证券)；并参与证券交易24个月以上。股票投资者可以不受影响地继续参与创业板股票交易。但普通投资者在首次参与注册制下的创业板股票认购和交易前，股票投资者应通过纸质或电子方式签署新的《创业板投资风险揭示书》，确保其知悉相关风险。
合格投资者投资指南
风险与收益成正比
深化改革后，新三板市场投资者门槛大幅下降，由此前的500万元门槛降至精选层100万元、创新层150万元、基础层200万元。这有利于增加NEEQ投资者规模，提高市场流动性，也使得符合条件的NEEQ投资者数量在短时间内达到131万。
蔡华新三板研究院副院长、首席行业分析师谢才告诉《证券日报》记者，注册制在科技领域试点
“在中国证券市场，中小投资者众多且高度分散，因此投资者保护机制对于投资者保护尤为重要。对任何行业来说，其风险和收益都是成正比的。对于门槛较高的行业，其投资风险相对较高。”中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示，投资者保护制度受到重视，主要是保护投资者的合法权益。
展望未来，如何进一步细化投资者适当性管理体系？
田表示：一是模仿成熟市场，及时调整合格投资者门槛；二是增加货币门槛。除了目前已经采用的金融资产，考虑实施两类货币门槛：收入和净值；三是增加非货币门槛，如考虑财务成熟度，进行投资能力测试，进一步明确特殊关系人的投资适当性。
