在7月非农报告公布前夕，被称为“小非农”的ADP民营企业新增就业人数降至半年来新低。
低迷的数据可能表明，尽管美国雇主在经济复苏后更愿意招聘，但劳动力市场的复苏并不像预期的那样顺利。本周以来，不少美联储官员就经济前景和货币政策发表讲话，就业市场走向成为未来政策转向的关键。
ADP：全行业招聘增速放缓
ADP 4日发布的数据显示，上月新增就业33万人，远低于市场预期的65万人，为今年2月以来最低水平。此外，6月份的就业人数从最初的69.2万人下调至68万人。分行业看，服务业累计创造就业岗位31.8万个，其中休闲酒店业13.9万个，教育卫生服务业6.4万个。商品生产部门的工作岗位增加了12，000个，其中制造业增加了8，000个，采掘业增加了3，000个。
ADP首席经济学家内拉理查森在声明中写道，劳动力市场复苏继续呈现不平衡的进展，调查显示，7月份就业增速明显慢于第二季度。休闲和酒店业连续第五个月成为增长最快的行业，招聘瓶颈继续阻碍更强劲的增长，尤其是考虑到病毒相关的担忧。理查森指出，这些障碍应该在未来几个月内消失，因此，就业的增长率将逐渐恢复。
第一财经记者注意到，外界对7月份的就业数据预期较高。随着26个共和党州上个月提前结束300美元的政府补充救济资金，预计大量失业人口将重返就业市场。然而，事实并非如此。ADP分项指标显示，7月各行业招聘放缓。此外，自7月以来，美国劳工部每周公布的申请失业救济人数逐渐下降，劳动力市场复苏似乎正走向瓶颈。
如今，美国企业正试图填补920多万的就业缺口，但疫情的影响不容忽视。富国银行经济学家Sara Cotsakis在接受第一财经记者采访时表示，失业率和劳动力供给的脱节不仅是财政补贴，还有一些人对疫情的恐惧和对托儿所的需求，这些都会减缓人们重返工作岗位的速度。由于这些因素并不相互排斥，造成了经济重启与企业用工之间的摩擦。
资本投资首席宏观经济学家保罗阿什沃斯评论ADP数据，数据显示劳动力短缺依然严重。虽然ADP并没有每次都对官方非农报告做出很好的回应，但它确实显示了就业增长的下行风险。
科沙吉斯对第一财经记者表示，随着新冠肺炎疫苗接种率上升和经济持续复苏，就业市场将继续逐步回暖，但仍存在一些可能对劳动力供给造成压力的障碍，如疫情后经济环境下求职者技能与行业需求不匹配等。考虑到政府补充福利将于9月到期，美国经济发展将逐步回归正常轨道。由于雇主和雇员之间的匹配摩擦可能仍然存在，她认为美国劳动力市场可能需要在明年年底恢复到疫情前的水平。
美联储内部分歧明显
现在，外界正在等待劳工部周五发布的非农报告。如果数据也明显低于预期，市场可能会将其视为美联储将在更长时间内维持宽松货币政策的信号。美联储主席鲍威尔上月在国会听证会上指出，劳动力市场疲软是继续大规模购买资产和维持近零利率的主要原因。第一财经记者注意到，在本周发表演讲的美联储官员中，对政策立场的表述存在明显分歧，分歧在于对未来劳动力市场的判断。
美国联邦储备委员会(Federal Reserve)州长米歇尔鲍曼(Michelle Bowman)周二表示，就业市场需要一段时间才能从新疫情的影响中恢复过来，要让美国经济重回正轨，还需要做更多的工作。鲍曼在讲话中指出，新的疫情对拉美裔和少数族裔造成了不成比例的影响，扭转了他们最近的就业增长，人们面临着就业机会和改变工作路线的艰难选择。因此，许多劳动者重新进入就业市场可能需要时间，而许多家庭仍然面临挑战。“虽然最近的招聘速度令人鼓舞，但就业率仍远低于过去。我希望我们将继续在最近积极势头的基础上再接再厉
，因为要让经济重新站稳脚跟还有很长的路要走。”她说。鲍曼的看法也得到了旧金山联储主席戴利（Mary Daly）的认同。她指出，美国雇主抱怨很难找到员工，但仍有近1000万人失业，更多的人正徘徊劳动力市场的边缘。大量因素正在缓和劳动力供应——照顾孩子的需要、对新冠病毒的担忧、慷慨的失业救济等等。当然没有理由期望这些是劳动力市场的永久性特征，25岁至54岁年龄段的就业复苏正在进行中。
相比之下，新任美联储理事沃勒（Christopher Waller）则对就业市场持乐观态度，认为美联储应寻求尽早削减每月1200亿美元的资产购买，以便为政策制定者提供充足的空间在经济恢复正常时开始加息。沃勒预计接下来的两份就业报告将是强劲的。 他认为，7月和8月有望增加160万至200万个工作岗位，这意味着经济恢复了疫情期间85%的就业岗位，符合美联储设定的经济取得“实质性进一步进展”标准。“如果就业报告像我认为的那样出现，美联储可能会在9月份的会议上宣布放缓购买计划的计划，并在10月份开始这一过程。考虑到经济复苏和高通胀率，相关计划应尽快完成。”沃勒表示。
在ADP就业数据公布后，市场对美联储加息的预期有所变化。芝加哥商品交易所CME与美联储基准利率挂钩的期货合约显示，2022年底加息的可能性已经降至43.7%。仅仅在一周前，该数据曾超过80%。
值得一提的是，由于ADP数据与非农就业数据“冲突”的情况近年来并不少见，因此现在并不能断言7月非农报告的表现。摩根大通经济学家希尔佛（Daniel Silver）认为，非农的数据可能比ADP好些，因为ADP的私营部门数据没有反映今年暑期教育相关的政府就业强劲势头。
目前华尔街机构的预测中值是7月新增85万就业岗位，失业率回落至5.7%。
