4000点后，市场分歧明显加剧。中期顶会不会来，还是卖空行情还会继续？近日，英国大学证券研究所所长李大霄做客证券时报网，就此发表了自己的看法。
李大霄指出，a股已经进入非理性繁荣。4400点，除沪深300外的2368只a股平均市盈率为79.75倍(整体法，TTM)，与6124点的82.02倍非常接近，股息率为0.37%，低于6124点的0.46%。随着增加股票供给、推进国际化、改善双向交易等既定政策的实施，a股如果按照静态股息率计算，平均投资回报期为270年，即使效率为20年，也需要13.5代才能完成这一任务，远超6124点的217年。按照李大霄的说法，郁金香的味道越来越浓，泡泡的影子越来越清晰，泡泡破裂的声音越来越近。
创业板在大家都看跌的情况下屡创新高。对于这一现象，李大霄认为创业板有446家，目前创业板的市盈率为101.34倍，市盈率为8.49倍。按照最新发行速度，创业板上市数量每年将增长79%。创业板屡创新高的原因如下：1。创业板只有400多只股票，投资创业板的资金较多，涉及的投资者风险意识相对较低；2.在证券借贷标的和沪深500成份股中，创业板品种占比相对较低，卖空能力有限，不足以对冲高估风险；3.与新三板500万元的进入门槛相比，创业板的投资门槛更低，大量风险意识较弱的基金进入市场。随着供给的翻倍和注册制的到来，以“五危股”(小盘股、次新股、垃圾股、主题股、伪成长股)为代表的股票将出现在长期估值的顶端，追高者将损失大部分财富。在板块和个股方面，李大霄认为，目前保险估值处于合理区间上限，券商估值已经偏高，银行估值合理。李大霄看好恒生国企ETF、恒生指数、上交所50ETF、沪深300ETF、港股、b股和a股。
