证券时报记者沈宁徐晓茹
说到中国私募股权投资领域的代表机构，CPE远丰就是其中之一。自2008年成立以来，该机构一级市场管理规模已超过1000亿元。发展二级业务已成为公司目前的重要战略。
近日，围绕PE机构转型和大资金管理、未来a股如何获取超额收益等热点话题，证券时报证券中国记者专访了远丰基金执行总经理张军。张军认为，随着a股市场的逐渐成熟，投资机构必须以更加专业的专注和快速的反应来提升投资和研究能力。
体育在研究中有优势
CPE远丰于2012年开始二级市场投资，远丰基金是CPE远丰二级市场投资的主体，目前规模近200亿，在证券私募中不容小觑。
在谈及远丰为什么要拓展二级业务时，张军表示，CPE远丰的核心投资理念是从产业投资的角度寻找并长期持有快速成长的行业龙头或跟踪隐形冠军，一级投资和二级投资都适用。一方面，一级和二级投资业务在研究方法和行业认知上可以相互借鉴。远丰二级投资研究团队结合二级市场的投资特点，充分借鉴一级投资在行业研究、商业调整、财务调整、估值建模等方面的优秀做法，取得了良好的效果。另一方面，优秀企业稀缺，二级市场有一批中国最好的企业。如果不参与二次投资，就无法投资这些中国最好的企业。
在他看来，基本面研究在a股市场的重要性日益提升，对行业的深刻理解成为资产管理机构的重要竞争优势。
张军介绍，源丰基金采用投资委员会领导下的多行业基金经理制，自上而下负责行业配置和持仓选择。行业基金经理聚焦自身行业进行深入研究，不断发掘优秀上市公司。
采用多行业基金经理模型——的好处是保证行业基金经理高度专注于行业的深度研究，从而获得比一般机构更多的研究力量。同时，多行业基金经理模式使得投资不再依赖于一两位明星基金经理或关键人物，而是通过机制让众多行业专家在自己的能力圈内进行专业决策，从而保证了投资业绩的持续稳定。
专注于专业
快速反应能力
随着a股的逐渐成熟，未来如何获得超额收益是市场关注的焦点。
张军认为，从成熟市场的经验来看，未来要获得超额收益，必须依靠完善的制度和深入的投资研究能力，从而在企业基础研究层面获得超越行业平均水平的投资研究认知。
“总的来说，投资的超额收益来源于优秀企业超过平均水平的价值创造能力。这种能力来源于企业内部的创新和成长，通常是处于行业前沿的企业的技术创新、技术创新和商业模式创新。因此，投资机构必须建立更专业的专注度和快速反应的投资研究能力，才能把握企业前端的创新，更早发现投资时间窗口。”张军说。
此外，在用PE概念投资二级市场时要特别注意。一级市场的估值体系相对稳定，而二级市场的估值变化较快，很多价格变化不一定与基本面变化有关。一个好的二级基金经理应该能够在最佳窗口期开仓并保持良好的定力，能够看到市场价格变化是基本面因素驱动还是交易的“噪音”。
