5月下旬以来，*ST Jean、*ST昆基、*ST烯烃碳三只股票的退市，引起了市场的极大关注。毕竟“退市难”是a股市场的绝症。自2001年4月23日水仙电器启动上市公司退市以来，a股市场退市受阻。在过去的17年里，真正意义上的公司只有60多家。与今年5月下旬一样，这是三家公司首次同时退市。
正因如此，*ST Jean、*ST昆基、*ST烯烃碳三只股票的退市，在舆论上赢得了更多的赞誉。然而，当市场为*ST Jean、*ST昆基、*ST烯烃碳的退市拍手叫好时，投资者却发生了意想不到的事情。6月4日晚，创智科技和长航石油运输两家退市公司均申请重新上市。股市很少清理出少数垃圾公司，股市的投资环境也远未净化。谁能想到这两家已经退出市场的公司会再次回归市场？这和大多数投资者的脑筋急转弯没什么区别。难怪有些投资者甚至市场参与者不能一下子把脑子转过去。为此，有市场人士质疑：退市股回归卡宾时，价值应该投资到哪里？
由于a股市场从未出现过退市公司重新上市的情况，投资者乃至部分业内人士对创智科技、长航石油运输两家退市公司重新上市感到疑惑甚至质疑是正常的。但不管你是不理解还是质疑，申请重新上市是两家公司的权利。至于交易所是否批准两家公司的重新上市申请，则是交易所的事情。毕竟按照目前的股市制度，除了退市后不能重新上市的创业板公司外，沪市上市公司和深市主板、中小板上市公司在符合一定条件的前提下，退市后可以向交易所申请重新上市。既然有这样的规定，创智科技和长航石油运输两家退市公司申请重新上市也没什么问题。
至于退市公司重新上市，不符合价值投资的逻辑，这不是退市公司应该考虑的事情。毕竟价值投资不是退市公司再次上市的标准。而且，退市公司重新上市，这也是因为公司发生了根本性的变化。反映在财务指标上，创智科技和长航石油运输都是退市前亏损多年的公司。不过这几年两家公司都在持续盈利，盈利能力也不低。如创智科技2014年至2017年连续四年盈利，净利润分别为4.55亿、4.21亿、4.21亿、2.82亿元；长航油运2015年至2017年连续三年盈利，净利润分别为6.27亿元、5.6亿元和4.1亿元。因此，两家公司的现状不能被认为违反了价值投资。
其实对于投资者来说，不买优质蓝筹股就叫价值投资。比如800元买了贵州茅台，也是对当前上市公司基本面情况的一种炒作。相反，如果200元或者300元买了贵州茅台一直持有到现在，这才是真正的价值投资。退市公司也是如此。如果你看好公司未来的发展，未来肯定会上市。公司股票低的时候，你买退市公司的股票，也可以认为是价值投资。在这个问题上，价值投资不是蓝筹股的专利。而且股市没有法律法规规定投资者只能投资价值不能投机，只有蓝筹公司可以上市，非蓝筹公司不能上市。毕竟，价值投资并不是股市中唯一的投资。
事实上，重新上市对中国股市的发展是一件好事。一方面可以在一定程度上保护投资者的利益。毕竟上市公司退市基本不考虑对投资者的补偿，这在很大程度上是对投资者利益的一种损害。因此，重新上市，让这些退市的股票回归市场流通，给予合理的价格定位，显然有利于保护投资者的利益。
另一方面，重新上市可以使中国股市的生命通道畅通，对于推动上市公司退市进程具有积极意义。上市公司难以退出市场的原因是，退市后，上市公司基本失去希望。因此，一些垃圾公司想尽办法保护自己的壳，避免退市。如果退市公司重新上市的渠道能够畅通，那么一些垃圾公司就不怕退市了。如果公司在退市后能够取得成功，仍然可以再次上市，那么退市公司就会有希望。否则退市公司重新上市的渠道被阻断，一些垃圾公司自然会想尽办法避免退市。
此外，重新上市也有利于退市公司的正常发展。第一，重新上市赋予退市公司努力的方向和目标；二是退市公司达到一定标准后可以重新上市回归a股市场，这也是对退市公司退市后所做努力的肯定。而回归a股市场，这也是对退市公司发展的极大支持。
当然，对于退市公司的重新上市，交易所需要严格把关审核，这也是问题之一
义。投资者及一些市场人士对重新上市之所以有微辞，很重要的一点就是担心重新上市的公司还是垃圾公司，或重新上市后又沦为了垃圾公司。面对A股市场上市公司业绩变脸现象的普遍发生，以及弄虚作假现象的大量存在，投资者有这种担心是正常的。这就要求交易所在重新上市公司的审核上，必须从严，以消除投资者的这种担心。这也是退市公司能否实现重新上市常态化的关键所在。（首发于《证券市场红周刊》）
