作者：范智林

期待已久的，注册制终于来了！

具体交易规则关系到7.5万亿元的市值，快来看看吧！

涨跌幅扩大20%、退市、上市将常态化

注册制将在创业板率先实行。周五晚间，证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法》等多份文件，明确了注册制的规则。

从周一(6月15日)起，深交所将开始受理创业板上市审核企业的首次公开发行、再融资、合并重组申请。

1.价格涨跌幅度扩大到20%

创业板试点注册制后，新上市公司前五天没有设置涨跌幅限制，随后涨跌幅限制调整为20%。

何时实施？

到第一家注册创业板公司上市的那一天，创业板所有公司的日涨跌幅度也扩大到了20%。

那些在主板市场盈利能力有限的人需要更加谨慎。但是，无论价格涨多少跌多少，股价最终都会围绕企业本身的价值发生变化。

2.优化上市条件，简化退市流程

改革后，创业板上市条件更加宽松，取消了“最近一期不亏损”的要求。这也减少了财务欺诈的需要，以满足这一要求。

新规取消了暂停上市和恢复上市环节，交易类退市不再设置退市整理期。

在交易强制退市方面，新规规定，以下情况将被强制退市：

(一)连续120个交易日累计成交量低于200万股；

(2)股票连续20个交易日收盘价低于面值(1元)；

(3)连续20个交易日收盘市值低于3亿元(征求意见稿为5亿元)；

(四)股东人数连续20个交易日低于400人。

未来，业绩不佳、存在问题的上市公司退市将常态化。

3.财务造假成本增加，创业板也有“st”

完善金融退市标准。公司被财务指标ST触及后，如果下一年度的财务报告出具保留意见，也将退市。

同时，创业板原先没有ST制度，这次将增设*ST退市风险。只要上市公司出现财务造假、经营异常、重大违法的情形，就有可能被“ST”或者退市。

上市公司加速“优胜劣汰”

上市通道越来越顺畅，注册制将大大降低了公司上市融资的门槛。未来将会有更多的企业上市融资。同时，退市机制逐渐健全。

注册制背景下，一方面随着上市难度的降低，也将会使那些维持着空壳的公司失去价值。

另一方面，核心资产变得更加稀缺。优秀的企业市值将会越来越高，资金将会流向更有潜力的公司，资金的使用效率提高。

创业板的估值也将港股化、国际化。

随着注册制下上市公司越来越多，同一个公司在A股上市和港股上市的溢价，有望从现在50%的溢价空间差距缩小到20%。

价值投资的时代来临

对于那些暂时无法盈利的初创科技公司，注册制将解决实体企业的融资问题。

对于投资者而言，注册制改革为投资者提供了更多可选的投资标的，有更多不一样商业模式的企业可以选择。

纳斯达克的宽松的准入机制，成就了苹果、特斯拉、亚马逊等众多伟大的科技企业，也成就了股市。

可以预想到，创业板注册制的放开，未来出现几个像苹果、特斯拉这样潜力的公司是可以期待的。