约旦
4月15日，力高食品有限公司(以下简称“力高食品”，300973。SZ)正式在深交所创业板上市，登陆资本市场。公司以每股28.28元的价格发行上市，共发行4234万股。扣除发行相关费用后，募集资金净额为11.05亿元。上市前，精华证券在研究报告中给出了2022年利高食品35-45倍市盈率的估值预测。
利高食品拟上市申请于2020年4月提交，当时消费市场受到疫情冲击，生产和渠道面临重大挑战。在大部分企业能够保持盈利的前提下，已经是不错的成绩，增速放缓，这也是正常的，力高食品依然能够保持相对稳定持续的增长态势。这是怎么发生的？
勇迎3800亿烘培大风口
招股书显示，利高食品2017年至2020年的营收分别为9.5亿元、13亿元、15亿元和18亿元，期间分别增长37%、20%和14%；同期净利润分别为4000万元、5000万元、1.8亿元和2.3亿元，期间增长率分别为18%、246%和27%。受新冠肺炎疫情影响，力高食品营收和净利润增速有所放缓，但增长依然良好且可持续。2021年一季度，力高食品营收预计4.8亿-5.2亿元，预计增长91%-107%，净利润预计6000万-6500万元，预计增长228%-255%。但力高食品能够快速摆脱业绩的暂时低迷，实现大幅增长，与其所在领域的市场空间不无关系。
力高食品主要从事烘焙食品原料和冷冻烘焙食品的研发、生产和销售，是国内最早从事黄油等烘焙食品原料生产的企业之一。烘焙，也叫烘焙，来源于西方的“烘焙”一词。目前，面包等烘焙食品在西方已被广泛用作主食，产品已达到一定规模。根据全球知名市场研究机构Euromonitor对烘焙食品消费终端的统计，2019年全球烘焙食品规模达到3730亿美元。在国内市场，2000年以来，随着人均消费水平的提高、餐饮消费结构的调整以及生活节奏的改变，具有营养、健康、快捷、多样等优势的烘焙食品在国内进入了快速增长期。
从供给来看，中国烘焙行业的生产规模持续扩大。《投资者网》 (2012-2018)显示，中国糕点面包行业规模以上企业营业收入从2011年的526亿元增长到2017年的1316亿元，复合年增长率为16.50%，远高于同期食品行业5.44%的整体增长水平，也高于全球烘焙行业的增速。从消费角度来看，烘焙零售市场增长迅速。据欧睿国际统计，2019年中国烘焙食品零售额达2317亿元，同比增长10.93%，预计2024年将突破3800亿元。
中国烹饪协会发布的《中国食品工业年鉴》显示，在70后、80后、90后的餐饮消费中，蛋糕甜品店的订单占比分别为1%、7%和25%，年轻一代的饮食出现了西化趋势。这一趋势将进一步推动烘焙行业的发展。
给市场以多元、高质的产品
烘焙市场是一个大蛋糕，国内外品牌争相食用，各种产品和品牌如雨后春笋般涌现。那么，力高食品如何在激烈的竞争中脱颖而出呢？经过多年对产品品类和消费者喜好的探索，理光食品从产品的背书和信任中给出了答案。
产品方面，力高食品目前有黄油、水果制品、酱料、巧克力等各种烘焙食品原料，也有蛋糕、面包等各种冷冻烘焙食品。
理光食品表示，公司下游客户多样，包括面包店、超市、餐厅等终端客户，同一客户的采购需求多样化。因此，丰富多样的产品品类和产品规格的开发，有利于下游客户一站式采购，有效节约客户采购成本，提高其采购效率，有助于增强客户需求粘性。截至2020年6月底，力高食品的黄油、水果制品、酱料、冷冻烘焙食品的规格分别达到32、241、69、187个，在产品品类多元化上较同行业多数公司优势明显。
在信任的背书上，力高食品在消费者、监管机构和舆论高度关注的食品安全问题上也有自己的打法。
为确保质量稳定，力高食品对核心环节的关键生产设备配置进行了改革调整。包括引进CIP自动清洗系统，可以充分保证设备的清洁度；引进德国EH自动计量系统实现大规模原创
料的自动称量，提高了计量准确性，保证配方实施的一致性；引进西门子自控系统，实现自动按生产工艺调配生产，避免人为干扰；引进APV均质机，保证均质后奶油乳化体系的粒径均一性和大小的一致性；引进日本四国屋顶型纸盒灌装机，保障包装的及时性；引进ABB机械手，实现外包的自动装箱和自动码垛。基于上述自动化设备的使用，公司在生产植脂奶油过程中有效降低了人为因素对生产品质的影响，充分保障了产品质量的稳定性和一致性。向经销商输出经营方法论
然而，仅有优质的产品还不够，如何能让品牌为市场熟知同样关键。
一方面，立高食品持续为客户提供持续而深入的服务，包括为客户使用公司产品提供技术指导，建立专业的技术服务团队，对营销人员进行培训，提高营销人员的技术服务能力等。同时，立高食品还定期或根据客户需求，上门为终端客户提供如蛋糕裱花装饰、冷冻烘焙食品后期加工及应用等专业技术指导。2019年，立高食品上门为客户提供服务接近50万次。近年来，立高食品利用自身的奶油、酱料和冷冻烘焙食品，先后为烘焙店设计了甜甜圈、葡挞、蛋黄酥、美芝芝乳酪蛋糕、果立方水果蛋糕、天使白面包等多款市场热销产品。而此举能为经销商建立起服务优势，提高客户开发能力，降低客户流失风险。
另一方面，立高食品还持续为客户提供烘焙店运营培训。2019年，立高食品接连在广东惠州、广西柳州、山东泰山等地举办“烘焙百家讲坛”系列活动，以提升终端烘焙店的营运能力。期间，开展“超级店长特训营”活动8场，参与烘焙店接近900家，接受培训人数多达500人。
经过多年的运作，立高食品目前已经实现了渠道与产品的双轮驱动。截至2020年6月底，立高食品销售人员达到871人，营销网络深入351个城市，合作的经销商超过1500家，直销客户超过300家，服务的终端客户超过5万家。另外，立高食品还建立了覆盖烘焙店、饮品店、商超、餐饮、便利店等多样化的销售渠道，产品已进入幸福西饼、味多美、好利来、面包新语、一鸣股份等知名连锁烘焙店，沃尔玛、山姆会员店、盒马鲜生、永辉超市、家乐福、华润万家等大型商超，以及海底捞、豪客来、希尔顿欢朋酒店、乐凯撒披萨等餐饮连锁店。（思维财经出品）■