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两板合并后，深圳主板上市公司超过1470家，总市值超过20万亿元。图为深交所。新华社

4月6日，经中国证监会批准，深交所主板与中小板正式合并。两板合并后，原中小上市公司证券类别变更为“主板a股”，证券代码和证券简称保持不变。两板合并后，深圳主板上市公司超过1470家，总市值超过20万亿元。

真爱美佳、中农联、华亚智能等三家公司首次发行股票并在深圳主板上市，成为首批登陆深圳新主板的公司。2月5日，深市主板与中小板合并的筹备工作已经启动。

专家：的合并是资本市场改革的重要一步

2000年初，深交所主板暂停新股发行。2004年5月，深交所在深交所主板设立了中小板，为创业板的顺利推出创造了条件，积累了经验，也为中小企业和民营企业进入资本市场开辟了新的渠道。

截至4月2日两板合并前最后一个交易日，深交所主板和中小板上市公司共1472家，占a股上市公司总数的34.3%，总市值23.20万亿元，占全市场的29.1%。本次合并有利于主板定位明确，发行重启。

经过16年的发展，中小上市公司在市值、业绩、交易特征等方面与主板趋同。主板与中小板合并是顺应市场发展规律的自然选择，也是构建简洁明了的市场体系的内在要求。

主板和中小板合并后，深圳形成了以主板和创业板为主体的市场结构，有利于优化深交所板块结构，更好地满足不同发展阶段企业的融资需求。专家表示，此次合并是资本市场改革的重要一步，将更好地提高资本市场服务实体经济的能力。

流动性和估值水平不会大幅波动

深交所表示，两板合并不会改变投资者的门槛和交易机制，不会对投资者的交易方式和交易习惯产生直接影响。而且，合并不会造成两板流动性和估值水平的较大波动。两板合并后，深交所主板仍实行审批制，既不降低上市门槛，也不增加新的上市渠道，不会导致市场扩张。

此外，两板合并后，固定收益产品、期货期权产品、深港通业务以及跟踪相关指数的基金产品将不受影响，二级市场交易和一级市场赎回也将照常进行。

目前，科创板和创业板的试点注册制已经全面铺开，但全市场注册制的推出还需要时间。深交所相关负责人表示，科创板、创业板试点注册制取得了较好的效果，但毕竟试点时间不长，相关制度安排尚未经过完整的市场周期和闭环监管的检验，部分制度仍需不断磨合和优化。因此，在全市场推行股票发行注册制，不要过于理想化，也不要急于求成。

对此，南开大学金融学院院长田表示，我国正在建设多层次的资本市场，这并不意味着层次越多越好，而是为各类企业提供直接融资机会。合并完成后，深交所主板

开信息看,涉及原中小板的有关指数名称及简称只作适应性调整,指数编制方法暂不作实质性变更,也不涉及样本调整,因此实际影响很小。

同时,据了解,原中小板指数产品不多。截至2021年1月底(证监会批复两板合并前夕),全市场仅有5条相关指数有产品跟踪,涉及基金产品12只。而相关指数目前不会对编制方法作实质性变更,所以不会导致跟踪相关指数的基金产品调整其投资标的。

其次,从行情展示角度看,对广大投资者来说,最直观的改变是券商系统页面中的交易、行情展示等前端界面不再设置中小板股票专区。根据此前的券商反馈,其核心交易系统基本不受影响,整体技术改造幅度不大。

公司估值不会因合并大波动

二级市场估值是否会因为合并发生较大波动?对此,研究机构普遍认为影响不会很大。

“从整体毛利率和净利率水平、营收及利润增速看,原中小板与深市主板的多项指标都非常接近。”开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表示。

虽然主板和原中小板市盈率存在一定差异,但二者的估值差异主要是由于行业类型等结构性差异所致,因此合并后估值并不会出现大幅波动。哪怕是同一个板块内部的不同企业,由于公司规模、行业类型、盈利能力、成长特性、投资者预期不同等因素,企业估值水平存在一定差异属正常现象。

不会造成市场发行节奏加快

两板合并会不会导致市场扩容?前海开源基金执行总经理杨德龙表示:“两板合并后,发行上市条件保持不变,不新增企业上市渠道,也不涉及发行节奏安排的变更,不会造成市场扩容或发行节奏加快,对股市总体影响较小。”

此外,在部分研究机构看来,原中小板是在主板的制度框架下运行,因此中小板与深主板事实上并无根本性差异。在众多基本面指标上,中小板与主板并无清晰界限,所以本次合并不会带来较大波动。

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