大家下午好。看到一个朋友问创业板8月24日要开通的注册制。利用今天下午的时间给大家做一个简短的演讲。
首先来说说注册制。
过去几十年，中国资本市场最大的问题是制度不完善，尤其是发行制度和退市制度，即进出口问题。
过去中国股市实行的是所谓的审计制度，无论是盈利水平还是股权结构，对上市公司的硬性条件要求都非常高。这种制度使得许多初创企业和成长型公司很难通过审计并在中国上市。
此外，审计制度也催生了巨大的“寻租空间”。很多公司为了满足上市条件会付出任何代价，这里就不细说了。
随着经济发展进入新时代，特别是疫情发生后，审计制度显然不能满足企业尤其是成长型新经济企业的融资需求。因此，注册制势在必行，应尽快实施。
注册制强调“信息充分披露”，赋予市场定价权，监管强调“不干预”和“事后监管”。这一制度可以大大减少以往审计制度的寻租空间，吸引更多优质资产上市融资，满足资本补充需求，为投资者提供更多满足投资需求的选择。
进入新时代以来，高层管理人员对资本市场的重视程度大大提高。直接融资和传统的间接融资提到了同样重要的位置。注册制改革可以说是牵住牛鼻子走的关键举措，对于资本市场的长远发展来说，绝对是一个实质性的利好。
第二，说说创业板的注册制改革为什么这么受关注。
注册制度对每个人来说并不陌生。科创板是全面实行注册制，但科创板是增量改革，没有触及股市。此外，科创板的参与门槛较高，也将大量投资者拒之门外。
这一次，创业板的注册制改革是一次股改，不仅针对新上市的创业板股票，也针对创业板的股票品种。而且门槛更低，从50万到10万，大大提高了投资者的参与度。
因此，沪市有科创板，深市有创业板，两者遥相呼应，形成了中国资本市场新的市场结构，两者都是新经济和成长型企业的重要板块。可以说，创业板这一次的注册制改革，搭建了中国资本市场的新架构。
第三，投资者最关心的其实是20%增减的制度改革。
再次，IPO首日，所有创业板股票涨跌均达20%。当然，IPO前5个交易日没有涨跌。
很多投资者都明白，这样的制度变迁会导致更大的市场震荡。当然，也有不少人认为创业板市场会大幅下跌。在这里，我明确告诉你，不会导致所谓的大降！
在科创板推出后，我们可以清楚地看到，科创板的品种趋势最终与主板市场的趋势趋同。
主板市场的下跌或者调整，和科创板的走势并没有完全的正相关关系。科创板的品种，确实施行了20%的涨跌幅的制度，也没有因为如此的制度而出现失控的状态。
当然，这次创业板的注册制，是涉及到整个创业板存量市场，参与度也大大强于之前的科创板，对于投资者的交易情绪的影响，肯定会大于之前的科创板，而这种影响会因为涨跌互相的对冲，而逐步趋于平静缓和。
也就是说，不会因为创业板执行了20%的交易制度，而出现极端的上涨或者是下跌的行情，也不会改变市场最终的运行方向。
最后说一下：这一次创业板以注册制形式，上市的公司总共是18家，这个数量，很显然是经过慎重衡量之后做出的。
这18家候选的上市企业中，制造业占据了绝大部分，很显然，创业板注册制一开始，就瞄准了高端装备制造。
从这些企业的市盈率来看，市盈率并不是很高，最高的也不过60倍，融资的整体规模也并不大，所以不会出现所谓的巨大的抽血效应。
综合以上分析，本次创业板的注册制改革，已经酝酿许久，准备工作也非常充分，也给到了市场充分的反应时间，不会因为注册制的改革，更不会因为涨跌幅放大到20%，而出现极端的市场走势，平稳推出，平稳运行应是主基调。
今天的分析解读就到这里，感谢关注。
完
