中华网财经7号院紫荆工作室出品 文|钰开
最近，创业板注册制的疯狂和低级“垃圾股”成为“朋友圈”的焦点。似乎之前对所谓“墨菲定律”的恐慌已经消失，大量基金和散户蜂拥而至，甚至“天山生物”也出现了。这种每日涨停20%的“妖股”(名字不错，“天山”上的“生物”不是神仙也不是妖)，我们一起来回顾一下市场的投资新动向。
来源：同花顺，中国网财经
回看创业板新股C康泰，盘中表现令我们震惊。该股上市首日早盘成交量较大，但幅度很小，与早年主力吸引力非常相似；然后尾盘花了几千万，涨了三倍多，最后很快就收盘了。由此，我们可以看到一个由创业板和科创板的等待名单机制差异导致的交易“Bug”。创业板的等待名单机制，也就是“价格笼子”，可以挂在一定的高价，不会作废，而是留在交易系统中。当资金疯狂抢购时，股价会不断“向上爆发”，短时间内就会产生风险泡沫，瞬间激发人类的贪婪。另一方面，如果科创板挂的价格太高，就会作废，不会影响股价走势。它需要再次修改待定订单。波动相对平稳，更有利于稳定市场情绪，让人更加冷静。从这个角度来看，科创板是比较成熟的。当新的交易规则和机会出现时，一些细节需要一天天完善，但这并不妨碍我们挖掘机会，让自己成为受益者。
扣非净利润连亏六年符合新规退市条件
很多人羡慕第一批注册新股的风光，却没有注意到巨大的风险。接下来继续说创业板的新股。创业板新推出后，可能会成为正常的割韭菜新“战术”。散户一定要时刻牢记风险第一，君子不立危墙之下，投机要控制适度。
创业板注册制起步阶段，要激活人气，改革才能顺利进行。因此，初期的监管会更加宽松。热钱就是抓住这个缺口，开始疯狂炒作可能退市的低价垃圾的股票。因为这只股票市值小，容易控制，是资金有限的情况下寻找热钱的较好工具。韭菜一旦被盖被子，恐怕只能割了，这样的垃圾只能有一波，因为有退市的风险。
创业板注册制，散户真的容易赚钱吗？利用散户投资者缺乏投资和研究能力的弱点，依靠心理和情绪投资的弱点来获利。简单来说，举个例子：一只新股，按照常规的DFC估值，用现金流贴现，只值10元，但上市后20元的发行价和40-50元的正常成交价已经偏高了。然后，在IPO上市第二天，热钱利用创业板注册制的等待名单机制，瞬间将价格拉到200元及以上，营造出疯狂暴利的投机心态。然后，趁机出货后，价格回落到100元左右，结束这一轮炒作。这时，散户已经忘记了风险，杀了眼睛。而且他们看到股价最高超过200元，调整回100元，有1倍多的空间。他们得到安慰，坚持拿着它。设置的过程就是这种心理误区所制造的“温柔陷阱”。
这也是前几年被抓的一些热钱老板喜欢利用高发货和再发货的原因。公司价值没有变化，但相关权益被稀释。然而，单只股票的价格表面上很便宜，所以散户觉得这是一个很大的好处，于是纷纷买入。
总的来说，新股发行越来越快，估值越来越高。第一波肉食者：那么创业板注册制的新股，游资为什么要拉那么高的价格？,有这么多上市公司，估值这么高，谁会赔钱？上市公司、中介机构、投行这些是必赚的；散户在这场游戏中赚钱是运气。赌博马
随着新股发行数量的不断增加，港股在创业板的走势将越来越明显，退市制度将坚定不移地执行。因此，我们必须学习最新的退市制度。在不久的将来，低价股和冷门股(每天没有几百万的交易)将会正常化。这些可能都是ST的，所以一旦有热钱或者各种论坛配合炒作，就要小心了，这是出货和逃跑的信号，大股东最后会挣扎着套现。
第二波吃肉的：游资
综上所述市场主体风格回到了两大派别，建议散户投资者跟随其二：
第一：投资的风格发生变化，注册制事后监管，上市的公司变得越来越多，之前可能是每年300家，现在可能是每年500家，越来越多的公司上市，越来越多的公司不符合条件退市，这才能保证市场的正常运行。
行业研究员每年主要调研存量上市公司中的优质公司，同时兼顾调研新上市的“新星”，以后每年大批量的新股上市，研究员几乎是不可能全部调研完的（时间与精力有限），那么这么多的调研不了解这些公司怎么办？
最好的方式是找调研过的，心里最有底的做。所以这一派往往就是市场中最具跟踪投资价值的一派，机构抱团会更加明确，不只是创业板，包括中小板都是如此，机构抱团是大方向，半年报的重点之一是关注中小创上市公司的机构抱团情况。这一派的选股是散户投资者应该重点研究与布局的，是正确的投资方法论，符合长久之计。整体上看公募基金，机构，养老，社保，外资所占比重进一步提高，因为他们更看重公司的未来发展空间。
第二：从另一个方面来看，现阶段游资派主要标准对象为低价位，亏损，小盘要退市的标的，拉涨停吸引散户跟进。中期看，当市场监管逐步跟上之后，创业板的低价垃圾股的炒作空间也就小了，很多游资可能面临着处罚，而中盘创业板的标的又不适合做20%涨停，需要资金量庞大，这样可能会演变为游资学习机构，开始游资抱团打法,几家游资抱团中盘没有退市风险的标的，做多投机。
创业板注册制，投资逻辑与基本面变化
注册制下标识“U”，代表上市公司目前未盈利，所以投资逻辑发生了变化，以前我们关注的是企业净利润、营收占比、每股收益，每股净资产，市盈率，市净率等等。现在不仅要考察以上基本面，同时还要重点参考当企业不赚钱时候的未来盈利能力如何？这时候关注我的每股收益和市盈率就没有意义。可是市场可能给我很高的估值，因为未来的发展空间会非常大。例如特斯拉，美团，上市初期都是亏钱，一样涨的很好，现在已经基本面改善，涨的越来越高。要分析企业未来的盈利能力，就要研究企业的市占率，市销率以及渗透率，同时符合三创四新条件（创新、创造、创意、新产业、新业态、新模式、新技术）的，这个条件表现优秀者也是好公司。
综上所述，创业板会带出很好的投资机会，科创板在创业板的带动下有望继续深化改革，提高流动性，提高上市公司独角兽质量，与创业板形成互补，互相协调，形成良性支撑我国科技持续发展动力的资本沃土。
