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1.本周焦点：科创板有望为半导体注入新活力

经过国内电子行业多年的发展，随着智能手机的兴起，中国大陆涌现出了许多模块厂商，但仍缺乏上游核心技术，产业链话语权较弱。特别是半导体已经成为中国的卡脖子产业，实现自主控制迫在眉睫。

中国推出科技创新板，支持符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的创新型企业发展，瞄准半导体、人工智能等关键关键领域，希望拥有新技术、新模式、新业态的“独角兽”和“隐形冠军”企业真正脱颖而出，在全球竞争中抢占核心技术话语权。《科创板企业上市推荐指引》明确保荐机构重点推荐七大领域科技创新企业，其中半导体和集成电路企业排名第一。

结合独角兽名单和已接受上市辅导的半导体公司名单，按照《科创板上市规则》中的估值标准，我们梳理出半导体行业中已达标且有望登陆科创板的公司，包括奇奇科技在设计、苏州国鑫等。制造中的塔式半导体：设备中的微型半导体和上海微电子；上海新生、安吉微电子等。

虽然部分公司的部分业务可能会与a股上市公司竞争，如景峰名苑对盛邦、乐心信息、陈静半导体对全志科技、新洁能对杨洁科技和兰斯微、安吉微电子对上海新阳等。我们认为国内半导体行业还处于发展的初级阶段。在国产替代的大逻辑下，国产厂商之间的共生关系大于竞争关系，国产半导体产业的生态化发展将促进国产企业的共同发展。

不可否认，新上市公司可能会降低a股上市公司的稀缺性，并可能抑制估值。但另一方面，在a股市场上市的半导体公司数量较少，估值相对较高。为此，科创板瞄准集成电路等领域，为半导体企业提供相对宽松的上市环境和便捷的融资渠道，有利于推动整个国内半导体行业的发展，也有望将拥有核心技术的半导体企业估值水平提升到一个新的高度。检查集成电路的市场数据

在大国战略性进口替代产业转移和创新应用的大逻辑下，建议关注半导体细分领域的领先目标：

预计登陆科创板的有：中伟半导体、上海微电子、奇奇科技

设备：北方华创(制造设备)、长川科技(密封检测设备)、精密检测电子(检测设备)，

设计：汇顶科技(指纹识别)、圣邦股份(模拟芯片)、全志科技(SoC)、韦尔股份(分销+设计)

存储：长江存储(NAND)、兆易创新(DRAM)

分立器件：扬杰科技、捷捷微电、闻泰科技、士兰微

IC载板：深南电路、兴森科技

封测：长电科技、华天科技、通富微电

2、行业跟踪2.1、5G：5G成两会关注焦点，虽面临挑战但前路光明

随着两会的召开，5G也成为会上的重点话题，多名政协委员都对5G时代保持乐观态度。根据全国政协委员、中国联通研究院院长张云勇推测，至少未来两三年5G还是以数据为主，4G网络不会被淘汰；与此同时，有线网络也不会因为5G的商用退出市场，因为从运营商固网的成本来看，有线网络的性价比更高，光纤资源会和无线移动网络长期共存互补。此外，对于运营商资费方面，随着国家提速降费的推动，5G资费将不会比4G高。5G商用之后还是更加看好2B端的融合新业态，5G+商业规模将不断扩大。但是目前5G还存在一些标准问题，国内包括芯片、操作系统等还要继续深耕，这些都是我国5G发展遇到的挑战，虽然有挑战，但是我国在手机行业、端网协同以及应用方面都存在领先优势，这些将帮助5G加速走向成熟。

此外，中国信息通信研究院院长刘多在采访时表示在运营商获得临时牌照后，各自在牌照规定若干城市地区建设5G网络，实现规模覆盖，还需要开展大量工作，今年工作的重点还是放在测试、优化以及积累经验上。虽然今年将启动规模部署，但是要实现全网较好的覆盖，一般来说要2到3年。

我们认为目前我国5G从各个层面都已进入快速发展期，运营商拥有临时牌照开始加速建网；终端厂商开始推出5G手机并且与商用进度同步；应用端也催生出包括VR以及超高清直播服务，5G建设正在加速。我们建议关注在5G时代中因技术迭代带来的产业链投资机会，包括手机端射频前端中滤波器、PA的迭代，5G高性能传输线、新型天线等；基站端高频高速PCB板、新的天线模组等。

建议关注：信维通信、三环集团、东山精密、深南电路、沪电股份等

2.2、激光行业：外资看好中国装备制造龙头，大族激光总境外持股比例超过28%

3月5日，香港交易所网站发布公告称接获深圳证券交易所通知，由于大族激光总境外持股比例超过28%，根据交易所规则第14B08(4)条，从2019年3月5日起深港通将暂停接受该股票的买盘，卖盘仍会被接受。即外资购入大族激光的深港通交易通道被关闭，只可卖出，不可买入。自2月11日以来，外资持有大族激光在总股本占比迅速攀升，从26.08%升至28.23%。截至2019年3月4日收盘，QFII/RQFII/深股通投资者持有大族激光挂牌交易A股数量为3.01亿股，占公司总股本的比例为28.23%。

2018年大族激光就成为深股通持股比例最高标的,外资持续加仓因为公司业务结构清晰，外资可以清楚寻找到海外对标，而外资增持加码也彰显了对中国装备升级的持续看好。

随着宏观经济逐步探底回升，我国制造业稳步升级，激光加工行业成为整体受益的重要一环。我们看好大族激光作为行业龙头的地位，坚持自主研发高壁垒激光器，同时以规模效应和高效服务拓展市场空间的商业模式。同时看好锐科激光作为国产光纤激光器龙头的地位，伴随国产装备行业崛起。

建议关注标的：大族激光、锐科激光、华工科技、福晶科技等。

2.3、消费电子：苹果预计年底开始量产AR装置，或将打开消费电子新领域空间

苹果隐藏式新产品有望于年底量产，将会在AR领域担任为领导者的角色，因为苹果拥有足够的研发资金、其自身的软硬件整合能力和设计创新人机交互接口能力都让人对苹果的产品充满信心。产业讯息显示苹果第一代头戴式AR装置将在2019年Q4至2020年Q2期间量产，初代的Apple AR装置将会与iPhone整合，即iPhone负责运算、连网、室内定位与室外定位，头戴式AR装置则负责显示，因为是初代产品，改善体验的空间还有很多，这很有可能激发其他竞争对手的设计欲望，带来行业的竞争从而做大行业空间，最终产生标配级别产品。

证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》。在主营业务要求上，科创板侧重于战略新兴产业，包括新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。我们认为电子行业是中国智能制造重要一环，而消费电子产业链也是广度和纵深细分领域未来在国际上有竞争力的板块。目前在消费电子板块在一整年的承压之后，迎来较大幅度的反弹，目前估值仍具备较大吸引力。展望2019年，光学升级、折叠屏等升级仍将为消费电子板块的两条重要主线。

同时我们看好5G换机潮和AI技术升级对手机产业链带来的催动作用，同时重申继续看好消费电子的几个创新方向：光学创新、多摄、OLED全面屏、折叠屏、3D sensing、射频升级、无线充电、非金属后盖。

建议关注标的：信维通信、三环集团、顺络电子、东山精密、大族激光、欧菲科技、京东方A、深天马A、立讯精密、蓝思科技等。

2.4、面板：折叠屏转轴难度较大，成为折叠屏手机量产的难点

两个平面叠在一起弯折，由于两个平面的弯曲半径不一样，导致叠在下面的平面会“变长”。所以在设计折叠屏手机时，要么将圆周内测平面缩短，要么将圆周外侧纸张拉长，这是折叠屏手机需要解决的难点之一。

为了解决上述难点，转轴就成为关键。由于屏幕的长度是不变的，那么，转轴就必须自动调整长度，进行伸缩。在屏幕展开时，转轴也是平的，而当屏幕折叠起来时，转轴内部的100多个精密元器件开始了复杂的协同运动：链条沿着导轨运动，拉动其他元器件，整体的长度拉长，徐徐变形，形成半圆。在屏幕展开时，转轴又从半圆缩短、变形，成为平面。

上述难点对转轴设计和制造都提出了较高的要求，所以导致转轴的成本较高，预计将达到40美元以上。这将给拥有转轴制造技术的厂商带来新的成长动力。

推荐标的：京东方A、TCL集团(华星光电)、深天马A、长盈精密。

风险提示：

中美贸易摩擦恶化；半导体国产替代进展不及预期；被动元件价格下降；消费电子下游需求不及预期；5G推进不及预期。