本报记者孟伟
创业板经过十年的运行，逐渐发展成为通过服务创新推动我国国民经济发展的重要力量。同时，创业板不仅在“进口”方面有所创新，在“出口”方面也实行严格的退市制度。
东方财富choice数据显示，截至10月24日，创业板公司新泰电气因欺诈发行、信息披露违法被摘牌，占比0.13%。最近10年(含创业板上市公司3708家)，a股市场退市56家，退市比例1.5%。此外，创业板金亚科技、乐视、千山制药机械分别因连续三年净利润为负、2018年净资产为负被暂停上市，占比0.5%。同期a股市场停牌33家，占比2.4%。
“财务造假不仅使企业经营者和控制人获得非法收益，更重要的是给投资者造成巨大损失。也造成了劣币驱逐良币的现象，必须严厉打击。此外，从创业板的发展来看，乐视等公司暂停上市是非常必要的，这样可以避免较大投资者的损失增加，有利于市场优胜劣汰，也为企业经验敲响了警钟。”中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞告诉《证券日报》记者。
创业板退市制度发挥引领作用
值得注意的是，创业板在推出退市制度时，与主板相比，新增了“净资产为负值”、“注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告”、“公司股票连续120个交易日累计成交额低于100万股”等退市指标，通过设置市场化指标强化了董事会的风险控制机制。
此外，为了提高市场的优胜劣汰功能，遏制投机不正之风，创业板还于2012年发布了《关于完善创业板退市制度的方案》号，并对上市规则进行了相应修订，进一步完善了退市制度：一是新增了“持续受到交易所公开谴责”和“持续低于股票面值”两项退市标准。二是完善退市风险警示，缩短资不抵债公司和低周转公司退市时间，落实“快速退市”理念。三是严格恢复上市审核标准。四是建立“退市整理期”制度。
创业板退市制度改革中，净资产等财务退市指标、市场化退市指标、快速退市、严格恢复上市审核标准、设置退市整理期等规定在后续主板退市制度改革中被借鉴或采用，说明创业板在完善我国资本市场退市制度方面发挥了关键的引领作用。
中证证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》采访时表示，创业板退市制度是资本市场的重要基础制度。建议完善创业板融资功能，优化市场资源配置，完善市场退市规定，通过注册制优化创业板上市公司“进口”，实现“出口”市场化、制度化，推动形成符合我国资本市场特点、行政性和市场性规定相平衡的市场退出机制。
退市方式或将更多元化
在资本市场发展过程中，创业板退市制度仍有完善空间。卞认为，目前上市公司退出市场比较困难，造成了新陈代谢慢、优胜劣汰不足的问题。一些经营不善、发展前景不佳的企业占用了宝贵的资源，助长了炒作，影响了投资者的价值取向。因此，有必要加大不良企业退市力度。
众所周知，创业板注册制改革将加快推进。在此背景下，退市制度应如何配合注册制的实施，如何更好地服务创业板的存量和增量企业？
李湛认为，美国等发达国家积极、多元化退市的经验值得借鉴。在水流下
根据李湛的进一步分析，针对创业板退市制度的现状，可以从以下几个方面进行优化：一是完善退市制度，强化股票价格、股东人数、市值等因素在退市制度中的权重，丰富市场指标在退市中的作用，平衡市场与行政退市规定的比例；二是继续完善多层次资本市场结构，建立高效顺畅的转移机制；三是继续优化和落实投资者保护机制。对于投资者来说，强制退市和转让退市都面临着利益损失。建议完善退市制度，优化投资者保护机制，保护投资者合法利益。
“还需要对企业信息透明度设定更严格的标准，对企业造假严重的案件予以否决，对企业形成更大的威慑力。”卞祖咏说。
