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偿债能力分析,格力电器偿债能力分析2019

资金压力成为格力地产股份有限公司(600185)的一大难题。SH,以下简称“格力地产”)。

日前,格力地产发布澄清公告称,有关公司“资不抵债”“今年有可能扭亏”的相关报道均为不实言论。格力地产表示,公司财务状况良好,公司经营稳定。

但除了业绩下滑外,货币资金大幅减少、经营活动产生的长期负现金净流量、即将到期的大额债务等因素,使得格力地产加大融资力度,偿还债务,补充流动资金。

关于公司的负债情况,格力地产品牌人士告诉《中国经营报》记者:“对于近期的报道,公司已经发布了相关公告。我们作为上市公司的所有信息都是公开透明的。”

财政压力加剧了

截至2018年第三季度末,格力地产的资产负债率为73%。不过,记者了解到,虽然格力地产的负债水平不高,但在资金方面存在一定压力,这也是其近期持续融资的主要原因。

截至2018年9月末,格力地产货币资金为14.93亿元,较2018年初余额27.95亿元下降46.58%,变化主要是由于一年内到期的长期应付款偿还所致。

此外,格力地产经营活动产生的现金流量净额大幅下降,并长期保持负值。2015年至2017年和2018年前三季度,公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.8亿元、-12亿元、-21亿元和-13亿元。

近期,格力地产加大了融资力度。2018年4月,格力地产表示将以非公开方式分期向合格投资者发行总额不超过30亿元的公司债券。此外,2017年注册发行总额不超过28亿元的中期票据,2018年将陆续发行。

在相关中期票据的招股书中,格力地产表示,根据中国人民银行颁布的《流动资金贷款管理暂行办法》,假设2018年格力地产的房地产销售收入较2017年增长10%,对应的营运资金为167.01亿元。扣除现有流动资金贷款等融资51.53亿元及借款人自有资金后,格力地产短期资金缺口为119.7亿元。此外,根据格力地产的规划,2018年至2020年在建及拟建项目计划投资为82.44亿元。

需要注意的是,2018年格力地产很多融资项目主要是补充流动资金和偿还债务。其中,2018年7月下旬,格力地产还先后发行了两笔共计12亿元的公司债券。按照之前的计划,扣除发行费用后,8亿元用于偿还短期有息债务,4亿元用于偿还长期贷款。

格力地产承认,2018年7月至2019年12月,公司累计偿还各类贷款76.26亿元,平均每月还款4.24亿元。

针对相关负债,格力地产品牌人士仅告诉记者:“对于近期的报道,公司已发布相关公告。我们作为上市公司的所有信息都是公开透明的。”当记者就相关问题进一步采访时,该人士表示,以公告信息为准。

值得注意的是,目前中小房企的融资环境并不乐观。国泰君安分析师刘近日告诉记者:“中小房企的融资环境越来越差,因为行业集中度提高后,小房企的竞争力越来越弱,能够配置的融资资源会越来越少。”

竞争劣势正在逐渐显现

数据显示,格力地产的业务包括房地产业、港口经济业、海洋经济业、现代服务业和现代金融业。不过,格力地产的主营业务收入主要来自房地产开发和销售。

2017年,格力地产实现营业收入31.3亿元,房地产行业收入达到29.69亿y

,格力地产近年营收规模增长呈现放缓态势,2015 ~2017年,格力地产营业收入分别为25.4亿元、31.2亿元、31.3亿元。


房地产销售方面则遭遇了明显下滑。2015~2017年,格力地产的协议销售面积分别为16.22万平方米、15.21万平方米、6.3万平方米;协议销售金额分别为31.02亿元、32.36亿元、18.42亿元。


格力地产全国化布局仍未打开。2017年,仅珠海一个城市的营业收入就达到31.1亿元。截至 2018年3月末,格力地产在售房地产项目主要包括珠海的格力广场、格力海岸以及平沙项目,总可售面积90.91万平方米,已售面积56.79万平方米,剩余可售面积34.12万平方米。彼时,格力地产在建项目8个,规划面积合计121.37万平方米,拟建项目8个,总建筑面积127.96万平方米,主要分布在珠海、上海及重庆等城市。


格力地产并未披露2018年的房地产销售情况。克而瑞研究中心近期发布《2018年中国房地产企业销售TOP200排行榜》,格力地产并未上榜。


克而瑞研究中心指出,2018年,TOP200各梯队房企规模持续增长,销售金额集中度较去年同期均有较大幅度的提升,“当前中小房企把规模维持在300亿元以下,仍然有一定的生存空间,但想把规模做上300亿元,对投资布局、融资能力、内部管控等要求极高,因此难度较大,这个区间是目前房企发展的瓶颈。”


资深地产专家刘忠岭告诉记者,为谋求发展,小型房企需要做好战略规划,若评估认为公司在未来无法扛过竞争,则要抓紧布局其余有潜力且自身有优势的领域,做好转型准备。