中国商报讯：广州山水比德设计有限公司首次发行股票并在创业板上市。据了解，广州山水比德设计有限公司是一家为社区景观、文化旅游、商业空间、市政公共等领域提供一体化解决方案的景观设计综合服务商。
主要财务纸指标
广州山水比德设计有限公司总资产、净利润逐年增长，2017年总资产为1万元，2018年为1万元，2019年为1万元。2017年净利润为万元，2018年净利润为万元，2019年净利润为万元。
主要财务指标表
来源：中国商业研究院组织
本次上市存在的风险
（一）新冠疫情对宏观经济和地产冲击的风险
短期来看，作为2020年典型的黑天鹅事件，新冠肺炎疫情对房地产行业的销售、收款、建设、投资等都产生了明显的负面影响。目前，我国新冠肺炎疫情已得到控制，实现了全国范围的复工复产。但全球防疫形势依然不容乐观，给国内防疫形势和宏观经济带来一定的不确定性。如果公司下游客户无法抵御新冠肺炎疫情和宏观经济波动对行业的影响，下游风险很可能会传导至上游景观设计行业，从而对公司的正常经营和业务发展造成不利影响。
（二）创新风险
优秀的景观设计作品是景观设计企业的核心竞争力，但不同的景观项目面临着不同的地理环境、人文环境和受众的审美情趣。所以景观设计要因地制宜，适应时代，因人而异。同时，随着人们审美和生活情趣的提高，景观设计企业的理念和思维需要不断创新，设计风格和设计手法需要与时俱进，做到科学性与艺术性并举，在实践中不断推出创新作品。
此外，计算机软件技术等现代科学技术可以显著提高复杂景观项目的设计效果和效率，也在快速发展。在此背景下，景观设计企业需要具备较强的可持续创新能力才能保持竞争力。公司的持续创新能力是基于对景观及其密切相关产业整体发展趋势的敏感性和先进技术和工艺的持续投入，力求在设计方法、设计手法和设计作品上不断创造和创新。未来，公司如果不能把握行业发展方向，保持持续创新创造的能力，将很难产出优秀作品，可能面临市场竞争力不足、经营业绩下滑的风险。
（三）核心人员流失风险
景观设计行业是一个人才和智力密集型行业。目前国内设计行业还缺乏高端人才，所以员工的质量和数量是决定行业内企业发展的首要因素。长期以来，行业内企业之间人才竞争激烈。公司自成立以来，着力稳定人才队伍，采取了对管理精英、业务骨干给予股权激励等一系列长期激励措施。但如果公司内部管理、激励政策和分配制度不能持续完善，可能无法留住相关专业人才，将面临人才流失的风险。
（四）经营风险
(1)宏观经济波动风险。
公司以景观设计为核心业务，主要服务于社区景观、文化旅游、商业空间、市政公共等领域的客户。然而，社区景观、文化旅游、商业空间和市政公共的发展需要大量的投资。因此，公司的业务发展与国民经济的繁荣有很强的相关性，直接受到宏观经济形势和社会固定资产投资规模变化的影响。宏观经济波动可能会对公司的可持续盈利能力和增长产生不利影响。
(2)政府调控政策变化的风险。
公司下游客户主要为房地产企业。随着中国的快速发展
降，进而影响了房地产的开发规模和开发进度；同时，政府推出的限购、提高交易税费等短期调控政策，也直接影响了房地产行业的短期需求。上述政策均会对公司社区景观设计业务产生一定不利影响。反之，若政府推出刺激房地产发展的经济政策，亦会导致景观设计需求短期内迅速增加，公司也将面临人力资源不足的风险。（3）市场竞争风险
随着我国经济发展水平的不断提升，居民和政府的绿化意识和生态环境的可持续发展意识逐步加强，为园林景观设计行业创造了巨大的市场需求，同时也吸引了更多企业加入竞争行列，但由于行业集中度较低，企业数量众多、业务能力参差不齐，导致市场竞争不断加剧。公司如果不能具备业内领先的设计能力，则可能难以从竞争中脱颖而出，将导致市场份额下降，并进一步影响公司经营业绩的持续增长和盈利能力的稳步提升。
（4）品牌竞争力下降的风险
报告期内，公司景观设计业务服务对象涵盖众多知名地产企业以及部分政府和事业单位，业务范围遍布全国，进一步提升了自身的品牌影响力和知名度。但受到整体行业竞争加剧等因素的影响，若公司未来不能持续推出优秀作品，则有可能导致自身品牌竞争力下降，进而影响承接业务的数量与规模，对公司的经营业绩造成不利影响。
（5）人力成本上升的风险
园林景观设计行业是人才和智力密集型行业，企业经营成本主要为人员薪酬。报告期内，公司设计人员薪酬占主营业务成本的比重分别为62.72%、74.65%和77.80%，若未来人员工资水平上涨过快，或与员工薪酬相关的其他福利等支出过快提升，与公司发展增速不相匹配，则将对公司的经营业绩造成不利影响。
（6）人才规模与业务规模不匹配的风险
本次募投项目建设完成后，公司的业务范围和服务区域、服务深度将进一步拓宽，公司对优秀设计人员和管理人员的需求也将越来越大。目前，公司已制定了一套完善的人才培养和引进制度，但一名优秀设计人员的成长需要吸收多学科知识，经历过两个以上设计项目的锻炼，通常2-3年才能独当一面，如公司不能结合业务发展趋势，充分储备和挖掘相关人才，则将面临人才规模不能满足业务发展的风险。同样，如公司未来业务拓展无法跟上团队建设速度，则公司将面临人员过剩的风险，对公司团队建设和经营业绩都将带来不利影响。
（7）项目管理风险
园林景观设计项目包括概念设计、方案设计、扩初设计、施工图设计、施工配合等多个阶段，涉及与客户、施工方等多方沟通，若公司管理层、项目管理人员不注重对项目关键节点的把控，则容易出现项目质量下降、与客户沟通不畅等项目管理风险，影响设计质量及设计效果的最终呈现，从而导致公司整体品牌形象受损，进而影响未来的业务承揽，对公司业绩造成不利影响。
（8）跨区域经营管理风险
为了便于业务开展、更好地服务客户，公司除广州总部外，在北京、上海、深圳、成都、长沙、武汉等地设立了10家分公司，实施贴近客户的全国发展战略布局，实现跨区域业务扩张。未来公司仍将根据业务需要，在重点城市新设分公司并扩充设计队伍规模，使公司的业务能够辐射更多的区域。跨区域经营有助于实现公司业务的快速扩张，但同时也对公司的组织管理、市场开拓、项目质量管理、人员管理等方面提出了更高的要求，若公司管理能力跟不上跨区域经营需要，将对公司品牌形象、经营业绩造成不利影响。
（9）募集资金投向未达到预期收益风险
本次募集资金拟用于设计服务网络建设、总部运营中心建设、技术研发中心升级建设、信息化管理平台建设等项目。上述募集资金投资项目是在公司现有业务良好发展态势和充分市场调研的基础上提出的，若能得到顺利实施，公司的市场营销能力、技术水平将得以有效提升，业务规模和区域范围也将进一步扩展，有利于公司增强核心竞争力和盈利能力，并能够在提高市场占有率等方面产生积极影响。但是，上述项目的实施过程中，仍不能排除外部经济环境等要素发生重大变化的可能，除可能影响项目的顺利实施外，也可能导致项目实施后公司业务发展和经营业绩无法达到预期。
（10）未来经营业绩无法持续高增长的风险
报告期内，公司经营业绩呈现持续高增长的态势，营业收入分别为18,857.39万元、28,744.51万元和40,048.78万元，2018年、2019年分别同比增长52.43%和39.33%；净利润分别为689.81万元、4,144.25万元和7,569.15万元，2018年、2019年分别同比增长500.78%和82.64%。随着业务规模基数的不断扩大，公司存在未
来经营业绩无法保持高速增长的风险。
（五）实际控制人控制风险
孙虎、蔡彬夫妇为公司实际控制人，能利用其表决权及经营决策权，对公司的发展战略和生产经营施加重大影响。公司存在实际控制人通过一致行动，利用其表决权和经营决策权侵害公司及中小股东合法权益的风险。
（六）财务风险
（1）应收账款风险
报告期各期末，公司应收账款净额分别为4,857.29万元、8,748.73万元和14,991.13万元，占流动资产的比例分别为42.89%、44.76%和52.44%，占营业收入的比例分别为25.76%、30.44%和37.43%，呈一定增长态势，主要系在国内经济结构性调整背景下，下游地产企业款项结算有所放缓所致。如在未来经营中，前述影响因素进一步加剧，则公司应收账款将面临增长的风险。
（2）税收优惠政策风险
公司为国家高新技术企业，享受高新技术企业15%的企业所得税优惠税率。如果未来国家或地方对高新技术企业的税收优惠政策进行调整或在税收优惠期满后公司未能继续获得高新技术企业认定，则无法继续享受税收优惠政策，进而对公司利润水平造成一定负面影响。
（3）净资产收益率下降的风险
报告期内，公司扣除非经常性损益后的净资产收益率分别89.75%、65.27%和62.09%。本次发行后，公司的净资产规模较发行前将有大幅增长，但公司本次募集资金投资项目的建设和达产需要一定周期，其经济效益将逐步实现，亦存在一定不确定性。因此，本次发行后，公司存在净资产收益率下降的风险。
（七）法律风险
报告期内公司承接的少量项目存在未履行招投标程序而直接委托给公司的情形。报告期内，公司新签项目中应招投标未招投标项目占公司新签项目的比重较低且呈下降趋势，但上述项目仍存在被终止履行、判令无效的可能。虽然公司非履行招投标义务主体，且已按照合同要求交付了设计成果，可就合同被确认无效而受到的损失向责任方提出赔偿请求，但上述情形仍将可能对公司经营造成不利影响。
（八）发行失败风险
公司股票的市场价格不仅取决于公司的经营业绩和发展前景，宏观经济形势变化、国家经济政策的调控、利率水平、投资者预期变化等各种因素均可能对股票市场带来影响，进而影响投资者对公司股票的价值判断。因此，本次发行存在由于发行认购不足而导致发行失败的风险。
