面对液晶屏被有机发光二极管屏取代的风险，南极光仍面临诸多危机。
7月2日，深交所正式受理深圳南极光电科技股份有限公司(以下简称“南极光学”)创业板上市申请。
据悉，南极光此次上市预计发行2960.64万股，占总发行股本的25%，预计募集资金5.21亿元，主要用于建设LED背光R&D中心、5G手机后盖生产基地、LED背光生产基地建设项目及补充营运资金。
面对液晶显示屏行业需求不断缩小，主要产品可能被有机发光二极管替代的风险，南极光面临的困难不容小觑。Discovery.com向南方极光公众邮箱发送采访函，要求解释，但截至发稿时，南极光并未给出合理解释。
研发能力不足，主营产品面临淘汰风险
公开资料显示，南极光成立于2009年，主营业务为以背光显示模组为核心的手机组件的研发、生产和销售。其主要产品为LED背光显示模块，是液晶显示产品的背光光源组件。
2017年至2019年，南极光营业收入分别为5.62亿元、7.78亿元和9.94亿元，同比增长率分别为-3.34%、38.37%和27.80%；同期扣非净利润分别为3362.17万元、4986.65万元和7583.09万元，同比增长率分别为-29.00%、48.37%和52.07%。报告期内，南极光扣除的营业收入和非净利润均呈上升趋势。
然而，南极光的风险很难隐藏在魅力背后。据了解，液晶显示行业面临“材料过度丰富”的问题。2020年1月31日，显示行业巨头三星表示，将在今年年底前关闭韩国和中国的所有LCD面板生产线，三星已经彻底放弃LCD生产。未来将转向产品定位更高、利润更大的有机发光二极管显示面板。更有专业人士表示，未来几年，有机发光二极管屏将取代LCD屏，成为市场主流。
南极灯的主要产品是液晶屏的背光光源组件。2017年至2019年，南极光生产的手机背光销售收入分别为5.14亿元、7.29亿元和9.35亿元，分别占营业收入的91.36%、93.74%和93.99%，占南极光大部分业绩份额。但面对LCD屏可能被市场淘汰的现状，南极光的主要产品很可能被客户抛弃，导致营业收入下降。
此外，作为南极光的主打产品，背光源模组不太注重R&D和创新。2017-2019年，南极光R&D费用分别为2423.81万元、2696.91万元和3335.95万元，R&D费用率分别为4.31%、3.47%和3.35%，R&D费用率呈下降趋势。同行业可比上市公司平均R&D费用率分别为4.07%、4.70%和4.96%，远高于南极光。
来源：招股书
有专业人士表示，面对市场对液晶显示屏需求的萎缩，南极光生产的背光源组件很可能会被市场淘汰。在此危机形势下，南极光R&D费用率不足可能导致竞争力不足，进而影响公司生产经营。
ng>毛利率下滑，应收账款激增除了面对产品转型的压力，南极光还存在着较大的资金风险。
据招股书披露，2017-2019年，南极光的负债合计分别为3.30亿元、4.89亿元和5.01亿元，资产负债率（合并）分别为61.47%、58.50%和53.97%，负债金额较高。
其中，应收账款占了负债的较大比重。2017-2019年，南极光的应收账款余额分别为2.75亿元、3.69亿元和3.66亿元，占当期营业收入的比例分别为50.54%、49.10%和38.08%，应收账款余额较高。同期应收账款周转率分别为2.12、2.34和2.61，低于同行业可比上市公司。
来源：招股书
有专业人士表示，应收账款的上涨无疑是增加了南极光的资金风险。由于南极光应收账款余额较大且相对集中，若主要客户的经营发生不利变化导致款项不能及时收回，公司财务状况将受到不利影响。
此外，由于负债较多，南极光必须提高自身业绩才能降低由于负债而造成的风险。然而，要想提高业绩并不容易，南极光很可能被“不温不火”的毛利率拖垮。
2017-2019年，南极光的综合毛利率分别为20.19%、19.55%和20.49%，近年来南极光的毛利率并未激起较大水花，甚至有些停滞不前。
从具体的产品来看，2017-2019年，南极光的手机背光源毛利率分别为20.19%、19.55%和20.46%；专显背光源及其他的毛利率分别为26.80%、18.74%和0.81%。报告期内，南极光的专显背光源及其他的产品毛利率大幅下滑，由26.80%暴跌到0.81%。
来源：招股书
针对专显背光源毛利率波动较大的原因，南极光表示，由于专显背光源及其他呈现小批量多规格的生产和销售特点，故产品毛利率受产品结构变动的影响较大。2019年开始，南极光承接了专显背光源生产业务，由于南极光承接部分专显新订单初期存在着生产磨合的过渡期，生产成本有了较大幅度的提高。
面对毛利率停滞以及产品被淘汰的危机，走上IPO道路的南极光仍然要面对诸多困难。有专业人士表示，顺应市场需求，不断进行转型才是南极光的解决之道。
发现网记者 罗雪峰 研究员 左星月
