8月30日收盘后，创盟天地(1119.HK)发布了中期业绩报告。2021年上半年，创盟天地营收13.67亿元，同比下降14.1%；净亏损6700万元。2021年前6个月，梦幻世界的MAU为1.38亿。
营收下滑的主要原因是创盟天地游戏业务板块持续战略聚焦，不符合公司长期战略目标的游戏被终止；同时，研发支出同比增长45.4%，造成短期财务影响。笔者认为，急剧转型为R&D的创梦世界短期内会面临阵痛，但长期来看肯定会提升公司的收入质量和毛利水平。
值得一提的是，创盟天地在获得QQfamily授权后，线下门店新增了万超业务。笔者认为IP是潮玩的灵魂，潮玩是用户感受的物理载体。创盟天地深耕游戏行业十余年，对IP和内容有着深刻的理解。这使得创盟天地的万超业务与同行有着本质的区别――很多受欢迎的万超业务都来自游戏IP。
创盟天地中期发布的线下门店抢眼表现，打开了公司长期价值的想象空间。
长期战略路径
2020年，梦乡进行了战略重塑，将聚焦“游戏SaaS服务线下娱乐”三大业务线。笔者的理解是，在商业价值的实现上，公司希望在MAU健康发展的同时，也强调对其用户的深度运营，追求提升用户的全生命周期价值。
具体来说，传统游戏公司会更加注重单一游戏产品的流量，往往会尽可能在游戏中加载更多的商业内容。对于梦幻世界来说，单一游戏可能不再是变现的唯一渠道。打造线上线下流量闭环，为用户提供包括手机游戏、游戏机游戏、潮流游戏在内的更丰富的娱乐内容，将成为公司长期的发展方向。
创梦天地的用户服务及变现闭环
来源：公司信息。
消除类+竞技类是自研游戏方向
创梦天地游戏业务的核心战略是以淘汰和竞争作为游戏产品的自研方向，同时中重度游戏的发行业务以手工制作海外精品游戏机和PC游戏，或者投资定制产品的方式参与。
创盟天地在淘汰赛赛道积累了深厚的经验，在淘汰赛的发行和研发方面有着丰富的经验。公司也希望继承和利用这一优势，打造“创盟品牌”，进一步深化淘汰赛道。公司开发的第一代淘汰赛《巫记》于2021年4月将海外代理权授予腾讯。
是一条创造梦想的赛道，公司将专注于研发、投资和分销。就竞技游戏的特点而言，竞技游戏自带大DAU基因，用户粘性大。同时，它们适合打造电竞活动，能够与梦幻世界的线下娱乐消费业务产生更好的协同效应。8月，公司自主研发的二级TPS游戏《卡拉比丘》正式授权腾讯在中国发行手机游戏和终端游戏。
SaaS业务快速增长
创盟天地SaaS业务是将公司过去积累的“游戏R&D-游戏发行-游戏运营”业务中的台商支持系统商业化。
2021年上半年，SaaS业务继续高速扩张。目前，广告SaaS在游戏和电商领域拥有近600家客户(2020年底为300家)，付费率超过50%。特别是2021年5月，创盟与华为云达成战略合作，进一步加速了公司的SaaS业务，GTV三个月增长7倍。
未来，公司将努力扩大SaaS的客户群和数量。
QQfamily线下旗舰店落成，潮玩销售表现喜人
目前，梦乡的地下娱乐业务有两个主要品牌，“腾讯视频好时光”和“QQfamily”，主要专注于线下主机体验和销售，以及IP万超周边业务。
与“腾讯视频好时光”相比，“QQfamily”的亮点之一就是叠加了潮玩业务。万超在中国的渗透率
潮玩与游戏有着天然的联系。在游戏行业，IP的重要性不用多说。用户在线上玩的时候，也需要线下的实体载体来压住自己的情绪。IP是潮玩的天然来源，很多流行的潮玩都来自游戏。
深耕游戏行业多年，创盟天地在IP和内容上有天然的竞争力。梦幻世界股东腾讯拥有《王者荣耀》等IP，深入人心。其实笔者在QQfamily的第一家旗舰店看到过很多《王者荣耀》。
另一方面，线下潮玩业务也可以反哺网络游戏，创盟天地地下店是公司业务的一个单元。对于其他万超公司来说，购买是门店运营的最终目标。但对于创梦天地来说，购买只是开始，以万超为代表的线下业务将反哺线上业务。
从长远来看，“一起玩”成功打造了盈利的单店模式。QQfamily第一家旗舰店在深圳正式开业。710-89单店录得未经审核营业收入217万元，其中万超销售额占比50%左右。
“一起玩”标准单店模型
tps://p9.toutiaoimg.com/large/pgc-image/7cb4767b31554cf39ba983b634999dad' alt='看好创梦天地“游戏+SaaS+线下娱乐”业务组合助力公司LTV提升' />报表显示，潮玩业务尽管面积较小，但坪效更高，是主机体验和零售的两倍以上。另一方面，潮玩业务毛利率相较于同行更低，这或许是因为目前创梦天地只切入了潮玩的下游。
线下业务主要是关注单店的规模化扩张，根据公司计划指引，2021年线下直营店开设标为新增20家。
> 总结
综合来看，在流量生态的角度，笔者认为，“游戏+SaaS+线下娱乐”的业务组合，有助于丰富创梦流量的变现渠道，延长流量变现的时间链，提升单用户的生命周期价值，建议长期关注公司业务进展。
笔者认为，未来，如果创梦天地线下店业务将更多资源倾向潮玩，扩大潮玩业务面积提升收入，并切入潮玩上游设计等环节提高毛利率，公司业务会有更多想象力。
