特约 | 王晓明
公开募股的排行榜呈现出新的面貌。年内，一些刚出道的小规模基金经理迅速走上风口浪尖，导致投资者只看排名榜就陷入业绩不稳定的陷阱。
高成长、小市值、高换手
是今年“牛基”秘诀
今年市场风格的极端分化非常明显。3月底市场调整结束后，科技成长股迅速领涨市场，一些今年表现领先的基金也按照类似的配置逻辑进行安排。
长城汽车今年的行业轮换增加了一倍。从尴尬股的变化来看，一季度末，基金持仓仍集中在新兴消费品类，而二季度基金迅速转向快速繁荣的恩杰股份、天赐材料等新能源汽车，以及光伏行业方向的股票。值得注意的是，基金配置阶段切换的节点可能与基金经理的变动直接相关。杨宇是7月底上任的，他是一个刚刚管理产品的新人。因此，可能有必要观察基金能否继续精准的板块切换。
此外，顺周期品种也是顶级产品的法宝，如安信新发优选。从基金的持仓来看，基金也保持着市值小、成交量高的特点。一季度主要持有紫金矿业、陕西煤业、和盛硅业等多品种龙头。二季度，基金选择了更多供给有限的品种，如山西焦煤、六安华能等。顺周期行业，尤其是上游材料行业，总体方向为“碳中和”，利润中心趋势向上且可持续。此外，从估值角度来看，周期性板块也有均值回归的力量。基金经理王波频繁换仓，中期报告数据显示，该基金上半年换手率约为821.50%。基金经理的投资核心基本围绕传统被低估的股票。
此外，一些之前业绩不佳的基金经理也通过类似的思路实现了业绩反击。今年以来，海富通股份等基金业绩大幅反弹。从持股情况来看，基金重仓后，富曼电子、兴源材料、实达盛华等个股涨幅均超过140%，其中基金进入电解液溶剂龙头实达盛华前十大股东。然而，他的立场转变风格也相对激进。据《中国日报》数据，他管理的海富通股票和成长精选的换手率分别为490%和940.77%。
在过去半年的小票市场中，基金经理主动择时选股的高换手率，如果准确的话，可以带来很多超额收益。如果判断错误，高换手率不仅会带来损失，而且业绩可能会适得其反，比如排名波动剧烈的海富通股票等产品。
行业轮动难捕捉
长期选基宜参考长期排名
基于今年的结构性市场，投资策略与市场风格高度适配的产品往往表现良好，而部分投资风格灵活的基金善于捕捉行业的景气度，今年的收益率也不错。张坤、谢志宇等明星因为尺度限制，不能这么灵活。
与此同时，大多数基金仍然受到能力的限制，每个经理都有自己的操作风格。有的偏于市场和价值，有的偏于中小企业和成长股。然而，市场正在旋转。目前市场上没有一个经理能够持续踩在热点上，少数有能力的人可以踩在一些热点上保持业绩增长，但他们可能会面临年度冠军的“诅咒”。
因此，很多明星舵手会长期坚守自己尴尬的股票或仓位，最终在今年收获喜悦。比如邱东荣在核心资产重大调整过程中，低估值策略逆势上涨，年内中小股价值上涨75.98%。更注重估值的曹明昌，最近相对排名也有明显提升。值得注意的是，无论是曹明昌还是阿q
如果你想长期持有一只基金，不妨参考基金的长期排名，尤其是每个自然年度排名稳定的产品。比如农行汇理率先从中层选择景气行业，再选择行业内的龙头股票。基金经理对风险的预判相对偏向，及时获利回吐会防止基金在某一阶段过快上涨；同样，通过选择交通银行的新增长、工行瑞士瑞信银行的文化体育产业等产品，各赛道也有均衡布局。
最后，不同的基金需要区别对待：对于中短期业绩突出的行业，最好深入了解基金的涨跌规律，尤其是基金经理近一年业绩的可持续性；对于想要长期持有的产品，中长期业绩的可持续性更为重要。建议关注策略稳定、稳中有进的产品。
（本文已刊发于9月18日 《红周刊》 ，文中观点仅代表作者个人，不代表 《红周刊》 立场，提及个股、产品仅为举例分析，不做买卖建议。）
