8月24日，创业板注册制首批18家企业正式挂牌交易！
从业绩来看，创业板注册制首批18只新股首日平均涨幅高达212.37%，总成交额230.03亿。个股方面，4只个股也触及20%的日涨停。
投资者不仅要关注涨跌、停牌机制等技术规则的变化，还要关注这些制度设计和技术规则会给创业板交易生态带来的变化。
变化一：控盘打板难度大增
当涨跌比从10%上升到20%时，意味着创业板股票的波动会加大，将股票拉到日限所需的资金量会更多，从而削弱热钱的资金优势。
当然，热钱的风格也有差异。擅长“打板”的热钱可能会从创业板变成涨停只有10%的中小板或主板，会有新的热钱来到创业板，因为涨停放开后单日炒作的空间会更大。
但总体来看，交易系统变得更加市场化后，热钱利用规则进行投机的空间在中长期内会明显缩小。
变化二：创业板波动率或收窄
以科创板为例。除2019年7月22日上市首日外，板块运行出现一些明显波动。日均涨幅超过20%的占5%，而跌幅超过20%的占6.92%。只有累计低于12%的股票波动较大，属于全部新股的对价制度。
考虑到创业板本身800多家企业的存量为9万亿，是目前科创板企业的3倍，20%涨跌幅的放开对创业板整体波动的影响相对有限。
变化三：小票将被边缘化
创业板注册制后，未来近900只股票之间可能会有更大的分化。以港股为例，“小钱股”比比皆是，而恒指50只成分股市值占比超过70%，两极分化现象非常明显。
中国创业板股票市场格局已基本奠定。参考国内外注册制后的经验，未来资金将继续向优质龙头企业集中，回款将进一步边缘化。
变化四：技术交易或将强化
对于个股来说，跌停板放松后，相关个股换手率上升，市场流动性变好，交易更加活跃。同时，关于个股的所有信息都能得到更充分、更及时的响应，个股之间的分化也将更快完成。
与之前相比，技术分析方法能够真实客观地反映股价走势，准确性会有所提高，技术分析的交易风格也会加强。
变化五：新股破发概率或增大
创业板注册制改革后，发行和审核效率可能会显著提升，创新可能不再是无风险收益。
以科创板为例。董事会自去年7月正式开业以来，平均审理时间仅为120天，会议率超过95%。2019年7月22日至今年7月22日，共有140家公司登陆科创板。在新股大量供应的背后，不少科创板企业已跌破上市当日发行价，创业板可能会跟进。
变化六：龙头股享受估值溢价
创业板注册制下，“空壳公司”不再具有炒作价值，而市场供给越来越充足，上市标准明显放宽。“宽进严出”加速结构化市场，价值投资成为主流。有利润价值和成长价值的公司会享受一定的估值溢价，有望成长为蓝筹股。
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