香港市场两只股票的走势让投资者目瞪口呆。一个是中国金属利用(01636)。6月16日下午，股价突然暴跌，从2.89港元左右跳水至最低价0.22港元，当日最大跌幅达92.39%，全天收报0.50港元，跌幅达82.70%。
另一只股票是东方蔡慧证券，涨幅最大，为1045.83%。当日股价收于0.24港元，全天上涨400.00%。
一只股票暴跌92.39%，一只股票飙升1045.83%。从旁观者的角度来看，这样的大起大落真的很刺激。但从当事人的角度来看，却是一种不同的心态。飙升的股价实际上是所有投资者都希望看到的。但当你在高位买入时，会给投资者带来巨大的损失。比如东方蔡慧证券，当天最高价为0.55港元，收盘价为0.24港元，跌幅为56.36%。一半以上的财富已经蒸发，这样的损失也是巨大的。因此，即使股价暴涨，也不会给投资者带来全部利润。
港股的这种闪崩暴涨的走势，是没有涨停造成的。正因如此，涨跌幅限制实际上有利于保护投资者尤其是中小投资者的利益，这也是a股市场涨跌幅限制的重要原因。
港股的大起大落，其实给a股市场上了一课。毕竟，近年来，尤其是今年年初以来，a股市场再次出现取消涨停的呼声。因此，科创板和近期创业板改革也适当将股票的价格上限从10%放宽至20%。管理层放宽而不是取消限价显然是正确的。毕竟，闪崩和暴涨是a股市场难以承受的负担，现阶段和未来很长一段时间，a股市场都有必要实行限价。
其中一个最重要的原因是，a股市场是一个以中小投资者为主的市场，与香港市场有很大不同。港股之所以不怕闪崩暴涨，是因为香港市场的投资者主要是机构投资者，国际投资者占比很大。与中小投资者相比，机构投资者显然具有更强的承受能力。
另一个重要原因是取消限价需要配合T 0制度和股票期权制度。对于港股来说，投资者可以在很大程度上控制投资风险。比如可以通过T 0及时止损，或者做空股票期权，对冲或者锁定股票下跌带来的投资风险。然而，a股市场缺乏这种防范风险的工具。股票一旦暴跌，投资者只能裸泳，承担投资损失。
在价格涨跌问题上，a股市场目前需要直接面对的问题之一是，在价格涨跌放松的情况下，投资者如何防范风险？目前科创板采取了20%的涨跌幅，近期创业板改革也采取了20%的涨跌幅。与没有涨跌幅限制的港股相比，20%涨跌幅限制对应的投资风险要小得多，但这种风险不可低估。如果投资者遇到“天价楼”，近40%的损失可以说是难以承受。特别是创业板的投资者主要是中小投资者。为了避免或减少中小投资者的重大损失，需要在创业板率先实施T 0交易，其紧迫性甚至比科创板还要差。
皮海舟(财经评论员)编辑王金玉校对傅春云。
