中国证监会市场营销部副主任皮刘一2月5日表示，同意深交所主板与中小板合并。这一消息意味着，中国资本市场再次迎来历史性变革。
中小板从2004年成立之初就有明显的过渡，初衷是为后来创业板的成立积累经验。如今，创业板已经稳定运行多年，科创板也在2019年成功试点注册制，中小板的历史使命早已完成。
中小板发行上市标准与深交所主板相同。成立之初，主要安排小型企业在此板上市。但经过多年的发展，中小板的融资功能已经远超深交所主板(深交所主板三年多没有任何企业上市)，比亚迪、Hikvision、沐源等部分中小板上市公司已经成长为行业龙头企业。这导致深交所主板和中小板同质化，中小板没有必要单独存在。
因此，证监会批准深交所主板与中小板合并，有利于优化深交所板块结构，形成主板与创业板各有侧重、相辅相成的发展格局。另一方面，有利于更好地满足企业不同阶段的融资需求，增强深交所的融资功能。
此外，我们认为会带来以下影响：一是深交所主板与中小板合并，将使中国多层次资本市场各板块的定位更加清晰，沪深交易所的市场定位也将更加清晰，从而形成上交所主板、科创板、深交所主板、创业板的资本市场新格局。
二是深交所中小板与主板合并，将为下一步推进全面注册制改革减少阻力。预计在监管部门的大力推动下，主板注册制改革有望在2021年实施。届时，中国资本市场将与成熟市场充分融合，企业上市标准更加多元化，优质企业海外上市损失将进一步降低。
三是深交所主板与中小板合并，将推动中国资本市场更加市场化、法制化。至于监管层，随着注册制的推进，分级监管的思路将更加清晰，法制建设将更进一步。对于基金端，投资机构会针对主板、创业板、科创板设定不同的投资策略，整个基金端会朝着更理性、更专业的方向发展。
(作者为增量研究院院长、资本董事总经理张奥平)
