本周的股市开局有点“恐慌”，周一周二连续大跌
想必，当时吓到了很多人。这大概是“九龄一代”第一次看到这样的战斗。周一上证指数下跌2.3%，周二上证指数下跌1.8%(盘中最大跌幅2.65%)，创业板跌幅更令人担忧，周一下跌4.98%，周二再次下跌3.5%(盘中最大跌幅4.47%)。
好在后面三天涨了一点，创业板从周三以来实现了三连涨
周三上涨1.64%，周四上涨2.62%，周五上涨0.37%，创业板实现三连涨，这是春节后调整以来的首次三连涨。这是否意味着股市已经跌到了低位？本文将谈谈这个问题。
# 1.此调整的最大范围
其实本次调整主要是创业板和科创板
创业板从高点3476点回落至2608点，跌幅最大，为25%。这是创业板自2019年以来的最大跌幅。2019年以来，有三次大的调整。第一次是2019年4月到6月，持续了两个月。该指数从1792点跌至1411点，跌幅为21%。第二次是2020年3月，受美股崩盘影响(美股10天吹4次，全球金融市场哀鸿遍野)，创业板从2293点跌至1817点，跌幅21%。下跌方面，本次调整是2019年以来的第三次调整，也是最大的一次调整。从2015年6月创业板的高点到2018年底，三年半的时间里一直处于下跌趋势，指数从4037点跌至1184点，三年半下跌了71%。
# 2.创业板当前估值水平
目前创业板的平均滚动市盈率为59倍。在前两天的低点，创业板的平均滚动市盈率为57倍，而在创业板指数的最高点，平均市盈率为69倍。创业板过去两年的估值如下。在2019年4月的高点，平均市盈率为43倍，之后又跌了一波，平均估值跌到了37倍。随后，在2020年2月的巅峰时期，估值增至58倍。在3月份大幅下跌后，下跌至43倍。然后，资金宽松，股市上涨。2020年7月达到高点，横盘交易约5个月。它在7月份估值达到最高点。
最多62次。
因此，创业板目前的平均估值相当于2020年2月的峰值，当时创业板指数为2293点，而目前的估值为2756点。两个时间点相差一年，但点数增加了20%，但估值水平一致，这主要得益于上市公司业绩的增长。
目前的估值也降到了2020年7月至12月股市调整时的估值。当时最高估值为62倍，最低为56倍，目前的估值正好落在这个区间内。
而且，目前创业板的指数点位也在2020年7-12月份跌入震荡区间，当时指数在2500-2900点之间大幅波动，但这次创业板最低指数跌至2608点，目前为2756点。这也在当时的范围之内。
从估值和点位来看，短期的调整深度已经差不多，现在的问题是时间长度问题
我们知道，创业板公司的业绩比较好，增长率基本在30%以上。然后在第一季报，尤其是第二季报之后，如果指数还在当前水平，估值会因为业绩的提升而跌破50倍。在一个没有极度恐慌的市场，创业板的估值一般在40到50倍左右。虽然目前估值接近60倍，考虑到未来会被业绩拉低，目前估值不算太高。
笔者个人认为短期来看，创业板调整的深度已经到位，
但是，调整的长度需要更长的时间来测试。毕竟调整才一个月，要过几个月业绩才算持平。
从投资者的心态来看，现在不少股民是亏损的
一旦反弹就会抛售，这也在一定程度上阻碍了股市的反弹，所以未来几个月更有可能出现的趋势是震荡，去年7-12月震荡幅度很可能在2500-2900点之间。
8aefd4102f971f69' /># 3、历史上的创业板估值能够有多高？
我们从创业板指数成分股的估值来看创业板从2015年的高峰以来的估值变化，在2015年6月3日，创业板指数的收盘价历史最高，3982点，当时指数成分股的滚动市盈率中位数为112倍，动态市盈率中位数为132倍，考虑到乐视网等股票已经退市，当时实际的估值会比这个数据高。
而到了2021年2月10日这个高点，创业板成分股滚动市盈率中位数为65倍，动态市盈率中位数为70倍。这个估值比2015年6月3日的高点要低将近一半，大概只有当时55%的水平，这也是为什么我认为这次调整的深度已经差不多到位的原因，
因为这次的泡沫远没有2015年的大 。
2021年3月9日是这次调整的低点，以这个时间点为基础
，创业板成分股滚动市盈率中位数为60倍，动态市盈率估值中位数也是60倍，看起来估值比2月10低得不是很多，远远低于指数的跌幅，原因在于年后不少上市公司公布了年报，所以业绩拉平了估值。
2018年10月18日是创业板的低点，当时指数跌到了1184点，当时成分股滚动市盈率中位数为32倍，动态市盈率31倍，那么这次创业板会跌到这个幅度吗？我认为是不会的，当时是特殊的情况，从历史最高的泡沫，经过了3年半的下跌，而且2018年又碰上整体股市暴雷下跌，所以才有这个历史低估值。
其实到了2019年4月份高点的时候，成分股滚动市盈率中位数就到了47倍，动态市盈率中位数到了53倍。
到了2020年2月份的高点，成分股滚动市盈率中位数提高到了62倍，动态市盈率中位数也提高到了62倍，
而当前创业板成分股动态市盈率中位数为59倍 ，动态市盈率中位数我61倍，这个估值比2020年2月份高点还要低一些。
所以，当前的估值水平也就是2020年2月份高点时候的水平，所以这也是我认为当前的调整深度已经到底的原因，后面就是看调整的时间长度，创业板的企业业绩都不错，经过一季报和半年报的业绩公布后，估值自然又会被拉低，调整就是洗牌，把浮动的都洗掉。
