申银万国发布了一份投资研究报告，评级为：无。
CANUDILO品牌定位于高端男装，公司主要从事研发；d设计、品牌推广和零售管理自有品牌的高端男装。目前公司自有品牌Canudi Road的产品包括商务旅行和度假系列，可分为西装、衬衫、夹克和风衣、t恤、
等九大类裤子。此外，公司还拿下了BALLY和新秀丽。
(新秀丽)等国际知名品牌。公司主营业务收入以自有品牌为主，近三年自有品牌销售收入保持在90%以上，2011年达到。
97%。公司近11年主营业务收入和净利润分别为4.61亿和1.09亿，三年复合增长率分别为36.2%和65.1%。公司的主要目标消费群体是年收入12。
万元以上的各界精英。公司股权较为集中，董事长实际控制人林在上市前直接或间接持有公司58%的股份。
公司坚持高端品牌定位，致力于核心商圈的门店建设。在门店结构上，直营店为主，加盟店为辅。直营店主要设置在一二线经济发达城市的核心商务区。
其他城市的高端商务区主要开加盟店。其营销网点主要分布在高端百货、高端购物中心、各大机场、五星级酒店等高端零售渠道。截至2011年12月31日
12月公司终端门店数量为318家，其中高端百货、高端购物中心230家，国内主要机场22家。2009
截至目前，公司自有品牌毛利率保持在60%的水平，其中直营渠道毛利率保持在
超过60%。而聚焦直销渠道的策略，实现了公司产品的高端定位、溢价能力和相对较高的毛利率。但目前其产品的定价与国际一线品牌基本相似，
我们认为我们的产品性价比不高，这也可能会限制未来的渠道拓展。
本次拟发行2500万股，募集资金近3.8亿元，分别投资营销网络建设项目和信息系统建设项目。营销建设项目总投资3.44亿元，
建设周期为2年，计划新增直营门店186家，系统拓展公司直营网络。
分段增长良好，未来品牌力提升、渠道有序拓展仍有发展空间。建议询价区间为25-29元。考虑到公司近两年加速渠道建设可能会增加折旧摊销费用，
我们预计公司2012-2014年全稀释EPS为1.46/1.90/2.37元，未来三年净利润复合增长率为0。
27.3%。公司渠道拓展和品牌力是未来业绩的主要驱动力，给出2012年PE估值17-20倍，建议询价区间为25-29元。
