创业板新股报价规则,创业板定增报价原则

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　　定增资管业务的参与主体 　　

　　此次增持涉及的资产业务主要包括信托、私募投资基金和资产管理计划。　　

　　一、信托 　　

　　根据《上市公司非公开发行股票实施细则》第八条的规定，信托公司作为增资的直接标的，只能以自有资金参与增资。因此，信托公司如果用信托资金参与定增，需要通过其他资产管理渠道。金融圈的干货文章、模块知识和实践课程，可以帮助你成为金融圈的厉害人物！欢迎关注金融干货！　　

　　信托公司以自有资金参与定增案：根据东莞控股(000828)2015年8月31日公布的《2015年度非公开发行A股股票预案》号，东莞发展控股有限公司以锁定价格发行方式向五矿国际信托有限公司等10家特定对象增发股份。根据《联合保荐机构及发行人关于东莞发展控股股份有限公司非公开发行申请文件反馈意见的回复》的记载，经核实，五矿国际信托有限公司的认购资金为自有资金。　　

　　信托资金由公司使用参与定增案例：根据中润资源(000506)2015年3月15日发布的《非公开发行股票预案（反馈修订稿）》号公告，中润资源投资有限公司以锁定价格发行方式向包括“中盈亿利-景升资产管理计划”在内的10个特定标的增发股份，“中盈亿利-景升资产管理计划”的委托人为中原信托有限公司(代表中原信托- 　　

　　中润资源私募集合资金信托计划)和万向信托有限公司(代表万向信托-瀛海证券投资集合资金信托计划)。　　

　　二、私募投资基金 　　

　　私募投资基金是指根据证监会《私募投资基金监督管理暂行办法》号文件设立的以非公开方式向投资者募集资金的投资基金，主要包括公司制、合伙制和合同制三种组织形式。　　

　　三、资产管理计划 　　

　　这里资产管理计划的概念是广义上应用的，包括证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司的资产管理计划、保险资产管理计划等。　　

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定增资管业务参与主体的计算与披露

定增资管业务涉及发行对象与穿透两个问题，穿透又涉及穿透披露与穿透计算两个问题。

一、定增对象的数量

根据《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》的规定，主板与中小板上市公司定增对象不超过10名，创业板上市公司定增对象不超过5名。根据《上市公司非公开发行股票实施细则》第8条的规定，“发行对象不超过10名，是指认购并获得本次非公开发行股票的法人、自然人或其其他合法投资组织不超过10名。证券投资基金管理公司以其管理的2只以上基金认购的，视为一个发行对象”，尽管该规定仅对基金管理公司管理的公募基金做了特别说明，并未特别说明非基金管理公司作为管理主体，以及非公募形式的资产管理计划作为产品的情况，但结合该条对发行对象的解释以及实践中的案例，单个资产管理主体以其管理的多个计划参与认购，亦可视为一个发行对象。

在创业板公司网宿科技（300017）2016年的锁价发行中，5名定增对象包括一家证券公司子公司、两家基金管理公司、两家保险资产管理公司，每名定增对象均管理了若干资管计划或产品，但仍视为一个发行对象。

二、定增对象的穿透披露与穿透数量

1.锁价发行

2015年10月底的保代培训中，证监会相关负责人要求锁价发行中的投资者若涉及资产计划、理财产品等，在公告预案时即要求披露至最终出资人，所有出资人合计不得超过200名。

从实践来看，穿透披露与穿透计算数量的深度并不一致。

就穿透披露而言，趋近于穿透至最顶层的自然人、上市或新三板挂牌股份公司（但实践中也有披露至非上市或新三板挂牌股份公司的情形）、行政机关。若新三板挂牌股份公司涉及资产管理业务，还存在进一步就资金来源进行再次核查披露的案例。

就穿透计算数量而言，并非完全按照穿透披露的最终主体计算，而是穿透至员工持股计划、股份公司（并不要求上市或新三板挂牌）、自然人、行政机关则不再继续穿透计算。另外，对于预案公布时穿透至某一资管产品时该产品尚未募集成立的，还存在通过管理人承诺不超过一定数量的委托人的方式的案例。

例如，创业板公司网宿科技（300017）2016年的锁价发行中，在穿透计算层面，穿透至股份公司（并不要求上市或新三板挂牌）后并未再穿透计算。在穿透披露层面，亦未进一步继续穿透股份公司进行披露。

2.询价发行

从实践来看，询价发行的认购对象管理的资产管理计划或产品仅要求备案，而并不要求穿透披露或计算。

例如众业达（002441）2016年的询价发行中，参与认购的4家基金管理公司管理的产品仅要求备案，并未穿透披露与计算。鹿港科技（601599）2016年的询价发行中，证券公司与基金管理公司的资产管理计划亦仅要求备案，并未穿透披露或计算。