近日，“最贵新股”赫迈股份的话题一直在社交媒体上热搜。随着IPO价格达到557.8元/股，不少投资者高喊“买不起”。
公募报价首尾相差14倍
12月9日，需要支付近28万元的合麦新股被钟毅认购。
从禾迈股份发布的公告来看，在询价过程中，不同公募基金对禾迈股份的报价差异较大。最低报价的春厚基金计划认购价为52.50元，最高报价的南方基金计划认购价为798元，相差14倍。
图片：公司公告
从询价情况来看，只有少数机构报价低于200元的，机构报价普遍高于发行价。共有385名投资者管理的7760家配售对象参与询价，投资者报价集中度最高的三家价格分别为524.28元/股、710.50元/股和590.00元/股。
中国读书资本管理有限公司基金经理刘安田表示：“机构询价价格偏高是正常现象，只有给出高价才会进行配置。新股报价实际上是一个相对封闭的小圈子，机构之间的沟通相对充分。对做空机构提出一些相对询价，不是没有任何理由的随机报价，而是相互博弈。事实上，明显超过平均值的高报价也是无效的。本次询价中，基金管理公司的加权平均和中位数报价在线下投资者中最高，以确保命中。IPO询价系统现在具备价格发现能力。”
机构激辩高发行价
这么高的发行价合理吗？
有机构人士认为：“按照这个发行价，对应的静态市盈率是225.94倍。估值太高了。”
在北京一位私募基金经理看来，机构对公司业务的高预期和行业的高预期共同造就了“最贵新股”。他说：“这个价格不能说不合理。只能说，发行价走高与当前市场对整个光伏逆变器行业的超高预期有关，公司赶上了上市的最佳时机。”
数据显示，禾迈股份的主营业务为光伏逆变器，在集中式和分布式光伏发电场景下均有相应的产品提供。
相比之下，以光伏逆变器为主营业务的阳光电源是近年来的大牛股。此外，金浪科技和古德威的股价也大幅上涨，客观上具有较强的比价效应。“因此，机构对赫迈股份抱有很高的期望。”他说。
多只“三高”股票股价破发
近期，科创板和创业板多次出现上市首日破发新股的现象。其中，高估值、高发行价、高支付的“三高”股票是重灾区。
今年以来，合迈、百济神州、佑安设计、达鲁伊电子等13只股票发行超过100元/股。其中有佑安设计、达鲁伊电子等。都是“出道即巅峰”，这在上市第一天就破了，而且股价从未超过发行价。
图片：CSI金牛座APP
“新股询价过高，二级市场会做出相应反应，新股破发，这也是市场对过高发行价的‘用脚投票’。当参与机构亏损时，自然会影响后续报价的估值，最终IPO询价通过自发的市场调整，实现最合理的价值引导和价值发现功能。”刘安田说。
新股破发也导致网下新股整体收益率下降。一位基金人士表示，机构投资者从现在开始报价会更加谨慎，特别是对于新基金，会更加考虑破发新股的风险。
刘安田表示，过去两年，新产品的收益率一直在10%以上，最高的甚至达到了30%左右的年化水平。但如今，越来越多的机构和个人用户参与到新的在线市场中，新股的高IPO价格也降低了新股发行的利润率
