科创板对机构放弃购买感到惊讶，但未必是自愿放弃。本周，科创板天骏科技IPO线下初步配售结果和线上中签结果的公布显示，中国银河证券股份有限公司是唯一一家未参与线下认购的公司。中国银河6个月内无法认购新股，不知道会失去多少投资机会。天准科技是银河证券首只科创板新股。此外，科创板股票的线下认购和支付方式较此前IPO股票发生了明显变化，导致未能在规定时间内按时足额支付。科创板认购《办法》要求线下投资者根据认购金额预留充足的认购资金，确保认购资金和经纪佣金在分配后按时足额支付。
损失打新机会 中国银河或被列入限制名单6个月
本周，准科创板企业苏州天准科技有限公司(以下简称“天准科技”)公布了网上中标结果。出乎意料的是，中国银河证券股份有限公司(以下简称“中国银河”)自营账户并未按照《发行公告》的要求进行线下认购。
中国银河自营账户数量应为640万股，按发行价25.5元/股计算，约为1.63亿元。这个数量相对于本期天准科技来说还是比较大的。天骏科技网下最终发行股份数量仅为2802.35万股，中国银河应认购股份约占22.84%。
中国银河将无法在6个月内认购新股。《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》规定，线下投资者参与科创板IPO线下报价后，如提供有效报价但未参与认购或一次性全额认购，中证协将把存在上述违规行为的配售对象列入IPO配售对象限制名单，为期6个月。违规次数超过2次(含)的，协会将上述违规配售对象列入限制名单12个月。科技创新板与主板、中小板、创业板合并计算违规数量。在被纳入限制名单期间，配售对象不得参与科创板、主板、中小板、创业板首发股票的线下询价。
根据中国银河的财务数据，2018年，中国银河自营等证券交易服务实现营业收入6300万元，较2017年下降83.65%。对此，其在年报中表示，公司自营股权业务持有的往年参与私募的品种较多，且这些品种在报告期内普遍表现不佳，因此自营股权投资遭受损失。
按照今天的趋势，我们可能半年都打不了新的银河证券，也不知道会失去多少投资机会。
报价高于定价 却离奇“未参与申购”
有意思的是，天准科技此次确定的最终发行价为25.5元，而此前，在初步询价阶段，银河证券报出的价格为25.9元/股，认购了640万股。有分析认为，一般投资者之所以选择放弃购买，是因为觉得最终价格太高，经过多方考虑后决定放弃。
一位接近银河证券的内部人士透露，放弃银河证券应该是一个乌龙事件，责任应该在银河证券本身，业内人士看起来相当低级是一个错误。
根据银河证券当日在天准科技的认购结果，虽然认购了640万股，但仅配售2.56万股，对应的支付资金仅为65.28万元。
据上述接近银河证券的知情人士透露，银河证券在这方面拿不出几十万资金，更别说被监管部门列入几十万资金的限制名单。“也许正是因为获奖金额不高，而天准科技也是第一科学
部分参与科创板询价认购的机构人士指出，询价价格完成后询价当天的认购动作必须做。认购动作完成后，在线配售比例出来后才会付款。虽然订阅当天不交订阅费，但一定要线下做订阅。因为其他几个人可能没有参与，可能在认购当天就忘记了流程中的认购步骤，当天没有做认购的动作。这绝对不是主动放弃行为，而应该是内部风险控制失误的结果。
未足额缴款还是忘记申购？ 跑单或为技术性乌龙
根据中国证券业协会发布的《科创板首次公开发行股票网下投资者自律管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)，进入认购流程后，若初步询价确定发行价格，则线下投资者应针对按照发行价格提供有效报价的配售对象填写认购数量；初始询价确定发行价格区间的，线下投资者应针对在发行价格区间内提供有效报价的配售对象填写认购价格和认购数量，同一线下投资者所有报价中的不同认购价格不超过3。
《办法》要求线下投资者根据认购金额预留充足的认购资金，确保认购资金和经纪佣金在分配后按时足额支付。根据公告要求的时间，使用在中国证券业协会注册的银行账户办理认购资金和经纪佣金的划转。支付新股认购资金时，应当足额支付配售新股的经纪佣金。
部分参与认购的机构人士表示，银河证券因前期技术失误放弃认购的情况并不少见。历史上有7-8户自营户忘记认购。2015-2016年期间，不仅是自营户，连基金公司都忘了做认购动作。相比之下，自营户这样的错误很多，可能没有基金公司的核心细心。
值得注意的是，本次发行的天准科技市盈率高于同行业。根据天准科技发布的公告，其行业最近一个月平均静态市盈率为31.26倍(截至6月27日)。此外，天准科技上市了4家同行业可比公司，分别是精密测量电子、机器人、赛腾、先锋智能，对应的平均市盈率为49.68倍。
天准科技发行后市盈率为52.26倍。
，扣除非经常性损益后，其市盈率为57.48倍。如此看来，天准科技的发行价并不算便宜。(责任编辑：王晨曦)
