背景：本头条在前三部分分析了2022年全面注册制的影响，即：(1)全面注册制对散户的风险分析；(2)散户全注册制的机会分析；(3)适应新规则下的思维变化，虽然点击率有限，评论更是凤毛麟角，但这一系列文章的目的并不是为了哗众取宠，而是为了学习和总结自己的记录，如果有缘人有一些了解和深入交流，也算是功德。思考的目的是要认清背后的逻辑，舍丝而明。
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自2021年12月17日起，创业板指数开始出现明显调整，17个交易日从3490点调整至3056点，跌幅为434.3，跌幅为-12.44%(图1)，与2021年2月3日和2020年2月3日的两波创业板大跌相当。甚至可以说，近期创业板指数的下跌带动了上证、深证指数的下跌；我应该早点发现这个系统的风险。2021年12月20日，我在软件上做了说明：创业板的阶段性风险，近期尽量不要碰创业板(图2)。
创业板有一个特点：每年年初，要么暴涨，要么暴跌；这个现象大家都可以回顾一下。但春节前后只有前两年(2020年、2021年)开始回落，明显比今年提前。为什么会导致创业板大幅下跌？见仁见智，见仁见智必然针锋相对，各有各的一套合理解释。其中，最流行的解释是：宁德、阳光、智飞、爱尔为代表的白马股估值过高，估值下跌是必要的。这个观点我也同意，但是我在想的是为什么白马股在这段时间下跌。2021年这些白马股是不是估值不高？
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图2创业板指数12.17-1.11走势图
最近我对综合注册制进行了系统的研究，进一步思考发现，综合注册制的后续实施与创业板指数的下跌应该有一定的内在逻辑关系。但是这种逻辑关系一定是真的吗？我抛出我的观点，这是我作为投资思想家的个人观点，供大家讨论和批评。
以下是我最近在创业板观察到的三个现象：
首先，本次创业板的杀跌系该系统内的集体行为，并非由宁de、阳光、智fei、爱er为代表的白马股带头而起；
如果你观察这些白马股的走势，你会发现它们从2021年年中开始就在阶段性调整。这是近期这种下跌的延续，不能一概而论为白马股的估值。
其次，本次创业板的集体杀跌以50元股价以上为代表的高价股杀跌最为明显；
当我们观察这一时期创业板上最凶猛股票的排名时，可以发现，这种暴跌最明显的代表就是高价股的暴跌；下图是近期50元股价下跌的统计(2021.12.17-2022.11.1)。这个序列的下降是整个系统中最明显的。如果你深入它的估值和市盈率，一般在100-500亿市值和50-80倍市盈率之间。