作者：半边天红
京东方该怎么估值？
诗曰：龙千深渊狗叫，一朝飞，恨不追。三起三落为王，鬼神挡不住东。
BOE是最有争议的a股之一。它是散户之王，面板之王。它肩负着解决核心和屏幕缺失问题的重任，被投资者视为价值投资者的坟墓。
“冯，冯！贺德志的没落。过去的不能尴尬，人民还可以追！”
大概意思是，不要纠结于它的过去，未来值得期待。
我把BOE的目标价定在12-16元，有点暧昧，所以写这篇文章想说清楚。
目前，BOE有10条液晶面板线，加上收购的2只熊猫，总共12条线。按照现在的繁荣程度，这一块明年可以实现1500亿的产值。如果净利率按10%计算，就有150亿的利润。LCD不再投资，可以享受多年高额利润。由于周期疲软，还有悬念，所以给这个20PE，估计价值3000亿。
对于柔性有机发光二极管，BOE目前有三条线路，包括绵阳、成都和重庆，另外还有一条线路正在建设中。根据明年8000万件的出货计划，单件164(P40)预计收入131亿。灵活性在可预见的三年内会快速发展，目前没有盈利。估计要等到2022年。高成长高壁垒可以给50PE，假设下一年利润20亿，这个估值可以给1000亿。
事情的智慧和医务工作者的智慧，前途无量，我们实事求是，不吹。
智能物联网业务将迎来爆炸性增长，这不是一记耳光。我们出去转转，注意你这边。智能屏幕取代传统电视的行动已经大力展开，华为开了个好头。智能显示器取代传统显示器，很多人不知道。BOE领先了，是华为的代工厂，被政府和企业取代。空间很大。其他的创新业务在过去的很多文章中都有讨论。这里不多说。预计明年年收入300-500亿。物联网的毛利会随着收入的增加而增加。现在实事求是，按5%净利润计算，第二年贡献利润25亿，超过增长预期，给50PE，估值1250亿。
明明是a股中最厉害的科技股之一，却不容易趴在地上很多年。但是过了黑暗期，就该给出合理的估值了。合理估值5250亿，对应股价15元，两年三次。现在股价还低，可以大胆吹牛。几个月后见到的朋友要谨慎。
座右铭结尾：偏见就是空间。
