记者|曹礼CL
编辑|陈飞雅
2月5日，阿托快捷W(1024.HK)登陆港交所，首日涨幅160%，总市值1.2万亿港元。
去年11月，当Aauto Express刚刚披露招股说明书时，市场普遍预计其上市后估值约为3000亿元人民币。现在看来，Aauto rapper在资本市场的表现明显超出预期。
auto fast自身的业务发展是重要原因之一。2021年1月，Aauto Express进一步更新了招股说明书。数据显示，2017年、2018年和2019年，Aauto Speeter的收入分别为83.4亿元、203亿元和391.2亿元，复合增长率为116.5%。2020年上半年，公司营收达到253.2亿元，同比增长48%。2020年前三季度，公司收入同比增长49.18%，收入增速继续加快。
值得一提的是，2020年第三季度，Aauto Speeter的在线营销服务大幅增长。
Aauto的主要收入分为三个部分，即直播、在线营销服务和其他业务。
根据招股书中的解释，直播服务是直播奖励，主要是指用户在直播室与主播互动，用户为主播购买虚拟礼物以奖励主播的过程。一个更快的自动提取直播奖励流程。在直播服务的成本中，主播的比例约占收入的38%至52%。
网络营销服务主要是指为生态系统参与者提供一套完整的网络营销解决方案，主要包括广告服务和Aauto rapper粉条。广告服务是指基于大数据和人工智能为广告提供准确的到达范围，并收取费用。aauto rapper粉丝面向内容创作者，他们可以通过付费来推广自己的作品。
2017年至2019年，网络营销服务收入从3.9亿元增加到17亿元至74亿元，分别占总收入的4.7%、8.2%和19.0%。2020年上半年收入达到71.62亿元，与2019年全年基本持平，收入占比进一步提高到28%。2020年前三季度收入将达到133亿元，收入占比将进一步提高到32.8%。如果计算2020年第三季度的单个季度，网络营销服务收入几乎占40%。
未来，Aauto Speeter的利润增长将来自结构性变化。由于Aauto Speeter没有按业务披露毛利率，只能简单估计。
在直播业务中，Aauto的成本主要是主播份额和税收。按照以往的情况，主播收入份额和其他税收占直播收入的比例在55%-58%之间，换句话说，最高毛利率不会超过45%。在网络营销服务中，除了带宽服务器和支付渠道费用，基本上没有任何成本。
随着Aauto Facter在线营销服务收入比例的进一步提高，将有助于提高Aauto Facter的整体毛利率。
Aauto Facter基准公司估值的大幅上升也提振了Aauto Facter的估值。
由于没有短视频平台的先例，阿托快捷唯一可以参考的平台是BILI。o(以下简称哔哩哔哩)，专注于中长视频。自2020年11月以来，哔哩哔哩的股价翻了一番。
从实现效率的角度来看，亚图快远领先于哔哩哔哩。2020年上半年，Aauto Speeter的月用户数为4.8亿，收入为253.2亿元，哔哩哔哩的月用户数为1.72亿，收入为49.3亿元。阿托快马的ARPU价值比哔哩哔哩高80%。这主要是因为亚图快的直播用户粘性比哔哩哔哩高很多。此外，Aauto Facter也找到了直播电商的增长点，可以保证未来两三年的增长，而哔哩哔哩通过直播带货的尝试还是非常有限的。
随着目前形势的发展，Aauto Speeter未来的收入可能主要来自直播电子商务及其衍生业务，而哔哩哔哩的收入将保持多元化。
目前，美国股市给哔哩哔哩的TTM是31.5倍。如果阿托快手的估值与哔哩哔哩的相对应，那么
