中国平安集团资产规模,2020平安总资产是多少

中国平安

在中国股市的历史上，优秀的白马股层出不穷，但在过去的十年，甚至是近二十年，总有一些白马股能够经受住市场的长期反复考验。如何判断这家上市公司是否合格，最简单的判断方法就是上市公司的净利润是否在过去几年稳步达到新高，上市公司的净资产收益率是否持续保持在15%以上。

当然，这只是判断一个企业好坏的初步条件，还需要结合多个指标数据。但如果只拿以上两个条件作为参考，其实可以淘汰大部分上市公司。

其中净利润数据为正，说明这是一家盈利的企业。如果你能在短短一两年内赚到钱，并不代表什么。但是，如果一个上市公司在十年甚至二十年内每年都能获得税后利润，并且每年的净利润都高于上一年，那么就意味着它是一个可以持续盈利的公司。

如果一个1000亿甚至上万亿规模的企业还能长期实现净利润的稳定增长，那么它就不是一个简单的企业。纵观整个a股市场的上市公司，在高数据库的背景下仍然可以获得稳定的利润增长能力，这属于少数企业。

此外，净资产收益率在一定程度上反映了该企业的可持续盈利能力，也可以衡量一个企业的长期盈利能力。如果上市公司在过去五年中能够保持超过15%的净资产收益率，就已经可以超过a股市场95%的上市公司。如果上市公司在过去五年中净资产收益率持续保持在20%以上，就已经可以超过大多数企业。

除了2020年疫情的影响，中国平安这五年基本满足了这两个条件。根据净利润数据分析，2016年至2020年净利润同比增长率分别为15.11%、42.78%、20.56%、39.11%和-4.22%。单从净利润数据来看，平安从2016年的623.94亿元攀升至2020年的1430.99亿元，净利润5年翻了一倍多。

要知道平安本身规模就比较大，五年净利润翻了一倍多，已经是净利润的显著增长水平了。

此外，从净资产收益率的数据分析，2017年至2020年，中国平安基本保持了20%以上的净资产收益率。其中2020年受疫情影响，但2020年仍实现了20%的净资产收益率。

对于保险单位来说，除了上述指标外，还需要注意一个嵌入式价值指标。从2016年到2020年，中国平安嵌入价值的数据保持了持续增长的趋势，但从嵌入价值的数据来看，从2016年的6377.03亿元攀升到2020年的1.33万亿元，嵌入价值在五年内翻了一番。

中国平安跌到近五年估值低点

估值被压到历史估值低点，且PEV跌破了1（2020年平安内含价值折合每股72.65元，节前A股收盘72.5元），这说明了目前市场的情绪是非常悲观的。那么，市场对中国平安的悲观之处，到底反映在哪些地方呢？

其中，新业务数据下降，2020年新业务价值较2019年出现明显下降，降幅达到34.7%。另外，新业务价值率为33.3%，下降了14%左右。从某种程度上，新业务价值的增减，或多或少影响到未来的持续成长能力以及发展突破的空间，如果新业务价值持续下降，那么将会考验险企自身的竞争力与后续成长能力。

但是，从一季报数据来看，平安在寿险与健康险业务的新业务价值出现了明显回升的表现，同比增长15.4%。去年新业务价值表现不佳，很大程度上与疫情环境有关，今年一季度有所回升，但仍然不可掉以轻心，新业务价值后续的持续回升力度是市场比较关心的因素。

再者，影响到市场估值定价情绪的因素，包括了今年一季报的计提投资减值的问题。虽然今年一季报中国平安的净利润增速为正数，但考虑去年基数偏低的问题，实际上今年一季报的净利润增速数据并不乐观。其中，之前踩雷华夏幸福后，平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提及估值调整金额为182亿元，对税后归属于母公司股东的净利润影响金额为100亿元。

在权益投资方面，给市场带来了不少的担忧。针对近年来平安在权益端的投资状况，权益投资并未达到预期的投资效果，从汇丰到华夏幸福等，市场对平安权益投资部分的态度相对谨慎，在权益投资方面存在变数的背景下，市场担心华夏幸福未必是最后一个投资雷区，增加了市场的悲观预期。

中国平安在保险资金投资组合的规模高达3.78万亿，权益端部分占比不算很高，但权益端出一些投资风险问题，自然也会影响到整体的投资收益率表现。不过，在另一方面，对平安的权益投资部分，也不能“一竿子打死”，近年来控股部分，也孵化出多家优秀的企业，并获得市场的较高市值定价。不过，在踩雷华夏幸福之后，平安在权益端的投资配置，确实应该要更加慎重，否则市场仍会用比较悲观的估值进行定价。

参与方正集团重整的影响

在平安权益端投资表现不如人意的同时，近期平安参与方正集团重整的事项，又一次引发了市场的担忧。

平安参与方正集团的重整，本身需要承受一定的时间成本以及改革管理成本，要对集团进行重整，自然需要在管理结构、人员调整等方面下功夫，且方正集团本身存在不少的历史遗留问题，要想很好解决这系列问题，本身需要承受较长的时间成本，参与重整本身并非易事。

站在平安的角度思考，一方面可能会考虑到政策层面的因素，另一方面会考虑到未来战略部署的问题，平安可能更青睐于方正证券以及方正集团的医药资产等部分，前者可以积极利用方正证券的经纪业务或客户规模做大平安的券商业务，并做大做强。后者，则可以与平安好医生等领域进行互补，补齐平安在这方面的短板。

前有华夏幸福等事件的影响，所以市场对平安参与方正集团重整的事件，也没有太多的期望。从港股市场的开局走势来看，中国平安H股价格持续低迷，但方正的港股概念股大幅拉升，从资本市场的反应来看，也就知道这则消息对谁是利好了。

作为本身规模体量庞大的中国平安，自身肯定具有很深的护城河与风险防御优势，从大方向来看，平安可以逐渐完成改革与重整的任务，但可能会需要承受一定的时间成本。从投资者的角度出发，长期向好，但中短期走势仍取决于市场对未来平安改革与重整的态度，可否在预期时间内获得实质性成果。

市场用悲观的估值给平安进行定价，或许也反映出一定的消极悲观情绪。

就目前看来，对中国平安比较有利的因素，一个是近期平安核心人员的持股成本，或代表平安的合理价值水平；另一个是平安已处于历史估值低点附近，往下空间也就比较有限，新业务价值的逐渐回升，或降低市场的悲观预期。此外，平安股价已经触及内含价值水平，从历史数据分析，中国平安PEV在1以下具有投资价值，但历史最低值约为0.8，若从最悲观的估值定价分析，PEV在0.9附近可能具备一定的安全性。

但是，从现阶段的情况来看，不确定的因素，分别是平安权益投资部分存在不少变数，后续会否继续踩雷，或是否存在继续减值的空间，给市场带来不安的预期；平安参与方正集团的重整，需要花费一定的资金成本与时间成本，什么时候见到实质性的重整成果，确实存在一定的未知数。此外，平安自身的改革持续深入，什么时候可以见到实质性的成果，可能需要一些具有更强说服力的数据展示等。

在中国平安估值触及历史估值低点之际，市场用悲观的情绪进行估值定价，此时的平安价格走势，情绪化仍然占据了主导的地位。但是，面对当前的中国平安股票，未必需要悲观，但也不要期盼价格拐点很快到来。即使股价下跌空间有限，但很可能需要承受一定的时间成本。