创业板市盈率多少合理,创业板平均市盈率多少倍-

(发表于9月19日)

作者：卧龙

来源：股市动态分析

创业板近期出台了重要的改革措施，包括试点注册制度和将个股涨跌限制从10%放宽到20%。试点登记制度意味着新股供应大幅增加。就整个a股市场而言，今年迄今筹集的IPO资金总额高达3121亿元人民币，而去年为2532亿元人民币。2020年，在全球冠毒爆发的背景下，a股融资创下了近年来的纪录。显然，登记制度是新股供应量大幅增加的主要原因。据统计，注册制下IPO 121家，募集资金1950亿元，占比62%。历史上2010年a股IPO 344次，募集资金4855亿元。预计2020年IPO量很难创历史新高。

创业板单日涨跌放宽到20%，使得a股市场同时出现5%、10%、20%涨跌限制的奇观。中国上市公司发行a股、b股、AH股，同一市场存在不同的T 0、T 1交易品种。另外别忘了新三板和三三板，分XX层和YY层。令人眼花缭乱的是，正如中国证监会前主席刘所说：“世界上没有这种东西”。

当波动幅度的上限放宽后，市场一度被其所动。起初，——只高价股票被炒作是很自然的，投机者不得不炒低价股票，于是吸引官方媒体发文批评。因为这些低价股没有业绩支撑，所以迅速暴跌。有人质疑新华网（603888）'s股价22元，但其动态市盈率高达1610倍。是高价股还是垃圾股？比如7月，王府井（600859）79元炒到高位，现在虽然回落到47元，但动态市盈率还是极高，达到3600倍！这又是垃圾股？30年来，市场从未改变。投资者只能做：如果低位不上车，那么高位应该不是韭菜！或者做个小注，买个一两百股的经验。以上是老生常谈。

创业板综合指数（399102）从2015年6月的最高水平4449点降至2018年10月的最低水平1411点，降幅最大，为68%。自1411点反弹以来，最近最高水平为3210点，反弹率为127%。市场前景能否强势上行，还是已经见顶？

从4449点跌到1411点，最大的可能性是一组ABC下跌，其中2015年9月2日4449点跌到2020点，2017年3月2020点作为水平三角波B反弹到2673点，2673点作为波C跌到1411点，波C是一个内部结构为3-3-3-3-3-3-3的倾斜三角形，即每个子波都处于3

经过一组ABC，艾略特的波动理论认为可能存在较大的B波，或者说是一个区间波X，两者的相似之处是3波模式弹起。中期市场前景有两种可能性：

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（1）首选数浪方式是2018年10月低位1411点至2019年4月2143点为5浪推动浪（a），2143点跌回6月低点1706点为浪（b），1706点至今为浪（c）。浪（c）乃倾斜三角形走势，仍未结束。其中，（c）浪a由1706点升至2019年9月16日2071点，（c）浪b跌回11月29日1913点，（c）浪c由1913点升至今年2月25日2619点，（c）浪d跌回3月30日2115点，（c）浪e上升至今。

再细分（c）浪e，2115点至9月2日3210点为一组5浪推动上升，划分成e浪a，则目前进入e浪b，结束后进入e浪c最后上升。如此划分，考虑到蚂蚁金服即将上市，迎来市场最后疯狂。

（2）次选数法是2018年10月低点1411点至2020年2月25日2619点为5浪模式浪（a）。其中，1411点升至2018年11月16日1707点为（a）浪1，1707点跌回2019年1月31日1464点为（a）浪2，1464点升至2019年3月12日2118点为（a）浪3，2118点一个扩张平台跌回6月低点1706点为（c）浪4，1706点至今年2月25日2619点为（a）浪5。2619点跌至3月30日2115点为浪（b），2115点升至9月2日3210点为一组5浪推动上升，完成浪（c）。至此，间隔浪X——或者更大规模浪（B）结束，后市将进入大规模下跌浪。

首选数浪方式期望创业板综合指数能反弹至2015年底反弹浪高点附近，该位大约是4449点至1411点下跌浪0.382回吐位置。但次选数法下，由于近期创业板综指形成小型三重顶模型，若跌破颈线，则后市看跌。再看创业板成份指数（399006），早已走弱，一个类似弱势头肩顶跃然“芒”（monitor）上。近日创业板综指较强，正是炒作低价股所导致，而市值较大创业板股已经走弱，市值最大4只股票宁德时代（300750）、迈瑞医疗（300760）、东方财富（300059）及智飞生物（300122）均已于7月见顶。根据深圳证交所网站数据，当前创业板总市值9.57万亿人民币，平均市盈率58.9倍，周四成交金额2532亿，而上海证交所网站给出上海股市主板A股成交金额只有2456亿。无论如何，投资者不应期望创业板再有更大牛市，市场不会再次重复2015年崩盘惨况。

众所周知，美国货币目前主宰全球交易大部分份额。美元指数于今年2、3月间曾大幅波动。2月20日美元指数自99.91点跌至3月9日94.65点，跌幅5.26%。之后，美元指数迅速飚升至3月23日102.97点，升幅8.79%。美元指数先跌，乃因中国冠毒疫情爆发后武汉封城，美元指数经过两年反弹，获利盘太多；及后又再创新高，则是全球疫情爆发，避险心理促使投资者揸美金及黄金，而抛售股票、商品等资产。

美元指数简单地看，以2017年初高点103.44点为起点，假设作一组abc调整，则103.44点跌至2018年2月最低88.25点为浪（a），浪（a）以5浪推动下跌。88.25点反弹至今年3月23日102.97点为浪（b），浪（b）中88.25点升至2019年10月高位99.66点为（b）浪a，99.66点跌回今年3月9日低点94.65点为（b）浪b，94.65点升至102.97点为（b）浪c。

102.97点展开浪（c）下跌，浪（c）将跌破2018年2月低位，并且以5浪推动模式行进。浪（c）中，102.97点跌至3月27日98.27点为（c）浪1，之后反弹为（c）浪2，接着进入（c）浪3下跌。9月1日低点91.74点只是3浪（iii）终点，之后进入3浪（iv）反弹。估计3浪（iv）反弹尚未结束，未来几周仍处于反弹期。当3浪（iv）反弹结束，则进入3浪（v）下跌。而（c）浪3下跌结束后又进入（c）浪4反弹，再进入（c）浪5最后一跌。这需要较长一段时间才能结束。

美元指数下跌，意味着美金贬值，而人民币则相对升值。美金兑人民币汇价走势目前最值得关注其双头型态。2019年9月30日高位7.184、今年5月27日高位7.176，构成双顶，颈线位于6.84附近，量度跌幅0.33，目标价为6.52。由于中国疫情爆发较早，且消退时间较短，故此经济恢复速度比起其他国家更快，人民币相对升值合理。美金兑人民币自2014年以来长期反弹趋势有可能结束，以波浪理论分析，可能是双重锯齿型，于去年9月7.184完成。