6月30日，比亚迪宣布，分拆子公司比亚迪半导体股份有限公司在创业板上市的申请已获受理，比亚迪半导体独立上市进程取得重大进展。
随着整个汽车行业步入“电气化、智能化、网络化”趋势，多市场研究共识认为，未来一款新能源汽车最集中的价值将在于动力电池和智能组件。因此，比亚迪的电池子公司和半导体子公司被市场视为比亚迪的重要增长点。
此前，比亚迪在2021年5月12日发布了分拆计划。自5月12日以来，截至6月30日，比亚迪市值从约4000亿元持续增长至7000多亿元，位居a股汽车行业股票市值第二。
然而，还有一个市值增长更快的人：此时汽车行业市值最高的主业是汽车电池，大约16年后比亚迪成立的宁德时代。2018年6月上市后，仅用了两年多时间，去年底市值就突破7000亿元，现在已经突破1.2万亿元。
去年两家上市公司市值约5000亿元，处于同一起跑线。今年6月以来，相关企业市值不断提升。
两个不同车型的新能源汽车龙头企业在动力电池业务上有直接交集。未来他们将如何竞争汽车行业的领先地位？
“事事亲为”的故事难讲长远
对资本市场来说，分拆子公司上市，加快零部件供应，只是一种常见的市场策略。但对于比亚迪来说，走出这一步并不容易。
要知道，从一开始，通过工程师的技术研发打造独立的产业链环节，一直是比亚迪与其他汽车厂商最明显的区别。
据悉，比亚迪可以算是中国乃至全球新能源汽车行业产业链最完整的公司之一。发展了电池、汽车半导体等十多个业务板块，基本覆盖了新能源汽车、燃油汽车的大部分制造链条。在2021年全国高考B卷的一篇试卷中，“国内唯一掌握‘三电’核心技术的新能源汽车企业”的描述也让比亚迪“出圈”。
高的自研自给率具有明显的竞争优势：供应链的稳定性和成本控制能力远高于其他车企，很多零部件可以直接内部供应。据了解，以比亚迪韩为例，外部零部件供应商只有30家左右，仅为特斯拉Model 3的一半。根据市场调研，正是独立的R&D实力让比亚迪优先占据国内新能源汽车市场。
不过，作为“新能源汽车龙头”，比亚迪现在面临着众多后起之秀，但步伐有些沉重。2021年5月19日，比亚迪成为中国第一个百万级新能源汽车的线下品牌，但在这一累积的规模数据背后，其2020年新能源汽车销量同比下滑17.35%，而同期中国新能源汽车整体销量同比增长10.9%。
同时，面对宁德时代，一个拥有自主研发实力的“后辈”，比亚迪“凡事亲力亲为”的故事并没有那么受市场欢迎。
作为一家主要从事新能源汽车动力电池的公司，除了比亚迪之外，几乎所有的新能源汽车企业都被纳入了其朋友圈。宁德时代似乎以其“专一”和“开放”的特点取得了更大的成功。今年5月，宁德时代电池装车量为4.28GWh，占国内市场的43.9%，是比亚迪的2.55倍。同时，上市公司市值也突破万亿元大关，成为a股汽车行业的“一哥”。
据市场分析，比亚迪在多个领域的“亲力亲为”，以及由此逐渐形成的封闭体系，正成为比亚迪进一步发展的制约因素。主要包括三个方面：
与零部件和整车公司的合作变得困难，难以构建或融入更大的产业生态；技术发展与市场需求相互作用的时效性不足，吸收科学和
因此，分拆子公司独立上市正成为比亚迪转型的风向标。
今年5月12日，比亚迪发布了《关于分拆所属子公司比亚迪半导体有限公司至创业板上市的预案》，也就是从那以后，经历了三个月左右连续下跌的比亚迪a股股价开始连续上涨。印证了市场对比亚迪拆分业务、开放生态转型的认可。
“开放”后，追赶宁德时代三不易
如今，比亚迪自身也意识到掌握核心技术并不意味着要形成一套封闭体系。尤其是面对未来智能汽车发展趋势，大量互联网、物联网的应用需要基于良好的产业生态。
“开放”和“生态”逐渐成为比亚迪的新打法，也已经取得了一些成绩。“刀片电池已经开始向全行业外供，几乎每一个你能想到的汽车品牌，都在与弗迪电池洽谈合作。”比亚迪副总裁何龙曾如此表示。
在半导体业务独立IPO之后，据比亚迪汽车品牌及公关事业部总经理李云飞透露，“未来一至两年，弗迪电池将申请IPO。”在此期间，比亚迪将逐渐减少在弗迪电池所占比重，吸引更多股东、包括不排除其他车企加入。
随着“开放”生态转型路径逐渐清晰和转型成效逐渐显现，比亚迪A股市值也从2020年开始有了几轮大幅增长，逐渐坐稳A股整车厂商市值第一。
接下来，整个汽车行业里只有宁德时代超过比亚迪。两家在新能源汽车动力电池上又有着直接竞争关系，想必都不想让给对方第一的宝座。
不过目前看来，即使比亚迪加快开放步伐、让子公司独立上市获得更大发展，但要赶上宁德时代仍有三大不容易：
1、追赶“差距大”不容易
5月11日，比亚迪A股股价触及年内最低点140.97元/股，计算市值约4000亿元出头。在拆分比亚迪半导体的利好消息出炉后，一个多月的时间里比亚迪A股股价持续上涨，到6月30日收盘股价251元/股，市值7181亿元，较5月11日低点股价涨幅已达78%，已基本覆盖机构研报在利好消息后对其设置的目标价。因此，市场上已出现对其“利好出尽、后继乏力”的担忧。
尽管如此，相比宁德时代目前已超1.2万亿元的市值，当下的A股汽车行业市值老二比亚迪，仍面临着超5000亿元的市值差距。即使假设宁德时代股价不再上涨，也意味着比亚迪要再涨70%才能赶上。
同时，差距还体现在财务报表上：
2020年，比亚迪营收1565.98亿元，净利润42.34亿元，净利率2.70%;
2020年，宁德时代营收503.19亿元，净利润55.83亿元，净利率11.09%。
对于投资者来说，比亚迪盈利能力和投资回报率明显弱于宁德时代，净利率不到后者的1/3。尽管拆分子公司上市也能为比亚迪提高一定的净利率，但和市值一样，这样大的差距也很难追赶。
2、把握“刀锋”不容易
据了解，特斯拉整车上也有不少自研零部件。不过，从两家公司的发展历程来看，特斯拉通常是在“市场上现有零部件达不到产品需求”的情况下展开自研，其它使用外部供应商。而比亚迪则通常是在觉得“这个我们也能做”时就进行自研。
因此，比亚迪的自研品往往在市场上有许多竞争替代品，难以体现出“刀锋”竞争力。
近年来，从市场角度来看，比亚迪最具“刀锋”气质的产品也许就是“刀片电池”。2020年“刀片电池”面世之后，比亚迪董事长王传福频频在各种场合为其“安全与续航兼得”的优势站台，同时“针刺测试”视频广为流传，确实吸引了不少消费者和车企关注。
不过，对于“刀片电池”最核心的安全属性，市场上仍产生了不少争论。
例如宁德时代董事长曾毓群就曾暗怼“针刺测试”，称“电池的安全和电池的滥用测试是两回事，有些人把滥用测试的通过等同于电池的安全。”
尽管在几次论战后，技术界仍倾向于认可“刀片电池”的创新价值，不过随后就有更多车企推出以“安全和续航兼顾”为卖点的电池方案，例如广汽的“弹匣电池”、长城汽车的“大禹电池”等。
到了2021年，从市场角度来看，“刀片电池”的优势和影响力已经不再显得那么突出，这对于其市场号召力或将产生一定影响。而其他领域这个问题就更加明显，包括比亚迪半导体，其主要产品的技术水平在半导体行业也相对成熟，难言具备“刀锋”优势。
3、打造“朋友圈”不容易
既然曾经凭借“封闭体系”让整车朋友们“羡慕嫉妒恨”，享受过不少红利，那么在想要打造相反的开放生态时，想必就不会很容易。
“零部件对外供应这个过程不会太简单，因为毕竟自己又是整车厂，互相存在竞争关系。”有分析认为，同时比亚迪作为后来者，也要面对许多供需方“朋友圈”已经形成的情况。这里面可能涉及多方因素，最终需要比亚迪拿出更有优势的产品和更大的诚意。
6月28日晚间，宁德时代发布公告表示，与特斯拉签订了延长供应协议，将到2025年12月期间向特斯拉供应锂离子动力电池产品，该利好消息拉动宁德时代市值突破1.2万亿元。
相比宁德时代与特斯拉合作的顺利，特斯拉创始人马斯克曾与比亚迪创始人王传福曾在2013年隔空“互怼”，互相表示“对方不是自己的对手。”且两家企业一直在新能源汽车市场正面厮杀，很难想象特斯拉有朝一日会把比亚迪作为供应商。
数据显示，早在2017年，宁德时代动力电池供货车企数量就已达到64家，装机车型达390款，而同时比亚迪动力电池供货车企数量仅2家。比亚迪能否凭借“刀片电池”等的外供打开“朋友圈”，或仍有挑战。
出品：南都汽车产业生态研究课题组
采写：南都记者 徐劲聪