文章来源：财经锐眼

a股投资者错过了“酱毛”海天叶巍从3000亿到6000亿的机会，似乎也错过了“油毛”龙鱼从3000亿到4000亿的机会。

10月15日，龙鱼(300999。中国最大的食用油品牌SZ正式登陆不仅上市首日就翻倍，上市一个月后再翻一倍，“惊艳”A股,a股创业板，最高市值突破4000亿元。在被贴上“尤袤”标签的同时，也因为“最大”的融资量，使得龙鱼上市时唱的越来越少。

(龙鱼股价走势截图)

龙鱼上市前，葛曾撰文称，最近只有1300亿元左右，但以a股的溢价能力，上市后的龙鱼市值可能达到3300亿元，甚至可能成为海天味业第二。

截至今日，虽然金龙鱼的母公司丰益国际在新加坡的市值仅1600亿距离“江茂”海天味业5187亿的市值还差1171亿，龙鱼仍需上涨近30%才能赶上海天味业。

但需要注意的是，虽然龙鱼在创业板上市，但其目前的静态市盈率仅为74倍，而海天叶巍的静态市盈率为97倍。

试想金龙鱼的市值已经达到4016亿，位居创业板市值第三,那么龙鱼的市值超过5200亿，超越海天叶巍！

当然，这只是一个假设。然而，最近的市场表现和龙鱼自己的行动似乎正在捆绑市盈率差距。

龙头地位+提价，助力股价大涨

严蕊师兄吃海天酱油，吃龙鱼食用油，吃山西紫林醋。作为一个金融工作者，每天做饭的时候，都会刻意观察自己一天用的酱油多还是油多。结论也差不多。只要我用油，我就得用酱油。

这是犀利哥本人的真实故事，假设市场也给金龙鱼97倍的静态市盈率.

先说说品牌份额。

根据欧睿数据，在中国食用油市场，龙鱼在抛开品牌，在一个普通家庭的厨房里面酱油和油的需求是平分秋色的.的市场份额为34.10%

（数据来源：前瞻产业研究院）

酱油方面，海天味业一家独大，占到33.3%的市场份额，不过近年海天的市场正在被李锦记独特的渠道模式瓜分。

（数据来源：智研咨询）

从各自所处细分领域来说，金龙鱼在中国食用油市场中占据近半壁江山，海天味业在酱油市场占据三分之一的市场，各自领域一家独大。

不过，一直毛利很低的食用油市场，今年以来，受新冠疫情影响以及全球宏观环境变化，食用油上游大宗原材料农副产品持续涨价，年内大豆涨价40%、玉米涨价40%、棕榈涨超60%、菜籽涨超60%，从而导致下游豆油、菜油、棕榈油也跟随大幅涨价，仅下半年国内菜油价格就涨近50%。

在这样的原材料涨价背景下，11月16日，金龙鱼在公司互动平台上回应称，近期受原材料价格上涨影响，公司部分产品价格有一定程度的提升，但在行情没有巨大变动的情况下，会尽可能维持较为稳定的价格。

龙头地位的市场份额以及提价能力，应该说是近期公司股价持续大涨的一大原因！

进军酱油市场，拓宽产品品类

除了基于龙头地位的提价动作外，金龙鱼还打算积极拓展产品品类，进军中央厨房、冷冻面团、酵母、调味品等细分领域。

金龙鱼在上市时的招股书中就曾两次提到，要利用现有销售网络推出调味品（包括酱油）、酵母、米粉等相关产品，将公司的品牌价值延伸至不同的产品领域，进一步提高产品附加值。

目前，金龙鱼在调味品领域的产品主要有芝麻油、藤椒油、花椒油等产品，均有大小包装规格，大包装规格为5L和1.8L装。

（金龙鱼招股书截图）

对于大品牌的消费公司来说，进行品类扩张可以进一步提升自己的市场份额。于资本市场而言，也是比较喜欢品牌进行品类扩张的，比如这两年的海天味业和美的集团。

海天味业能够享受百倍静态市盈率的估值，除了它一家独大的市场地位外，近几年还积极在耗油、食用醋、黄豆酱、拌饭酱领域进行品类扩张，甚至在最近还推出了火锅底料。

美的集团可以拿只做空调的格力来对比，美的的产品线包括空调、小家电等，在房地产调控趋严的背景下，空调市场陷入低谷，但生活小家电却销售火爆，这让美的的市值比格力多出2000多亿。

所以说，对于具有龙头地位的大品牌来说，资本市场是非常喜欢它们进行品类扩张的，品类的扩张也就意味着市场份额、未来销售收入的提升。

不过，对于进军酱油产品，金龙鱼方面却称，公司调味品领域并没有要超过海天的计划，因为海天在现有市场已经占据巨大市场份额，但相信金龙鱼可以在调味品市场上占据一席之地。

这话看似很平淡、很谦虚，但实际上已经有点火药味了。虽然不打算超越海天，那是因为海天现在太强大了，金龙鱼还“打不过”，但未来就不一定了！

当然，除了以上提到的龙头地位、提价能力以及品类扩张外，近期，明晟指数宣布将金龙鱼纳入MSCI全球标准指数的消息，也为公司股价提供了支撑。

总的来看，若单从食用油和酱油在厨房里大致相当的需求来看，“油茅”金龙鱼的估值水平不应该低于“酱茅”海天味业，但是由于金龙鱼的毛利率远低于海天味业，考虑到这一点，理论上金龙鱼的估值应该要略低于海天味业。